【开源地产|行业点评】新房价格环比降幅扩大，二手房价环比降幅持平

（来源：地产冲冲冲）

新房上海持续领涨，新房价格环比降幅扩大

国家统计局发布2025年9月70大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别-0.3%、-0.4%、-0.4%，70城整体环比-0.4%，降幅较8月环比扩大0.1pct。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-0.7%、-2.1%、-3.4%，同比降幅分别较8月缩小0.2pct、0.3pct、0.3pct，带动70城整体新房价格同比降幅缩小0.3pct至2.7%。从70城新房价格涨跌个数来看，2025年9月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为5、2、63个，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为8、1、61个。

二手房价同比降幅缩小，环比降幅持平

从二手住宅房价环比情况来看，9月70城二手房价格环比-0.6%，降幅环比持平。其中一、二、三线城市环比分别-1.0%、-0.7%、-0.6%（8月分别为-1.0%、-0.6%、-0.5%）。同比情况来看，70城二手房价格同比-5.2%，降幅缩小0.3pct。其中一、二、三线城市同比分别-3.2%、-5.0%、-5.7%（8月分别为-3.5%、-5.2%、-6.0%），降幅分别缩小0.3pct、0.2pct、0.3pct。2025年9月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个（8月分别为1、0、69个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个（8月分别为0、0、70个），70城二手房价自2024年初以来同比均下降。

新房上海同环比领涨，二手房价格35城同比均下降

从一二线重点35城表现来看，2025年9月新房价格同环比均降多增少，环比角度上海等4城实现上涨，同比角度看，上海、杭州等6城上涨，其中上海以环比+0.3%、同比+5.6%领跑35城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比均增长。新房1-9月整体同比情况方面，上海、太原分别以同比+5.8%、+1.0%领跑35城。

投资建议

2025年9月，70城新房销售价格环比降幅扩大，同比降幅缩小，一线城市新房价格降幅扩大；二手房方面销售价格环比降幅持平，同比降幅缩小。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：华润置地、新城控股、龙湖集团；（3）“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服务、建发物业。

风险提示：行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。

正 文

1、新房价格环比降幅扩大，同比降幅缩小

从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别-0.3%、-0.4%、-0.4%（8月分别为-0.1%、-0.3%、-0.4%），一线城市销售价格降幅环比较前值扩大0.2pct，二线城市销售价格环比较前值扩大0.1pct，三线城市销售价格降幅环比较前值持平，70城整体环比-0.4%，降幅较8月环比扩大0.1pct。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-0.7%、-2.1%、-3.4%（8月分别为-0.9%、-2.4%、-3.7%），同比降幅分别较8月缩小0.2pct、0.3pct、0.3pct，带动70城整体新房价格同比降幅缩小0.3pct至2.7%。

从70城新房价格涨跌个数来看，2025年9月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为5、2、63个（8月分别为9、4、57个），价格环比上涨城市数量环比减少4城。9月新房价格同比上涨、持平、下跌的城市数分别为8、1、61个（8月分别为5、0、65个），价格同比上涨城市数量环比增加3城，自2022年4月以来，价格同比下跌城市数持续超过上涨城市数。

2、二手房价环比降幅持平，同比降幅缩小

从二手住宅房价环比情况来看，9月70城二手房价格环比-0.6%，降幅环比持平。其中一、二、三线城市环比分别-1.0%、-0.7%、-0.6%（8月分别为-1.0%、-0.6%、-0.5%），各能级城市中，一线城市降幅环比持平，二、三线城市降幅环比分别扩大0.1pct、0.1pct。同比情况来看，70城二手房价格同比-5.2%，降幅缩小0.3pct。其中一、二、三线城市同比分别-3.2%、-5.0%、-5.7%（8月分别为-3.5%、-5.2%、-6.0%），降幅分别缩小0.3pct、0.2pct、0.3pct。

从70城二手房价格涨跌个数来看，2025年9月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个（8月分别为1、0、69个），二手房价环比上涨城市环比减少一城。9月二手房价格同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个（8月分别为0、0、70个），70城二手房价自2024年初以来同比均下降。

3、新房上海同环比领涨，二手房价格35城同环比均下降

从一二线重点35城表现来看，2025年9月新房价格同环比均降多增少，环比角度看，上海、杭州、北京、长春4城实现上涨，同比角度看，上海、杭州、太原等6城上涨，其中上海以环比+0.3%、同比+5.6%领跑35城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比均增长。新房1-9月整体同比情况方面，上海、太原分别以同比+5.8%、+1.0%领跑35城。

二手房价格情况来看，9月35城同环比均下跌。1-9月整体情况方面，上海以同比-1.7%领跑，呼和浩特同比跌幅达9.7%，一线城市上海、北京、深圳、广州分别同比-1.7%、-2.3%、-3.5%、-7.4%。

4、投资建议

2025年9月，70城新房销售价格环比降幅扩大，同比降幅缩小，一线城市新房价格降幅扩大；二手房方面销售价格环比降幅持平，同比降幅缩小。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：华润置地、新城控股、龙湖集团；（3）“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服务、建发物业。

5、风险提示

行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。

研究报告信息：

证券研究报告：《行业点评：新房价格环比降幅扩大，二手房价环比降幅持平》

对外发布时间：2025年10月20日

报告发布机构：开源证券研究所

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