【开源机械】稀土出口管制再升级，提升国产电机产业链全球优势

（来源：机械孟话）

行业点评报告

2025 年 10 月 9 日商务部公告明确，稀土管制覆盖开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造及二次资源回收全链条，且将磁材制造核心技术纳入许可管理。通过“资源+技术”双重卡位，进一步巩固我国在全球稀土产业链主导权，重塑新能源汽车、风电、工业自动化、人形机器人等优势领域电机的供给逻辑。

稀土永磁：电机产业的“性能核心”

稀土永磁材料是电机性能突破的关键，其中钕铁硼可使电机体积缩小 30%、能耗节省 15%-20%的同时实现效率提升至 95%及以上，在新能源汽车驱动电机（成本占比 30%-45%）、风电直驱电机（成本占比 30%-50%）中不可替代；钐钴磁材则以耐极端高温特性支撑特种电机需求。需求端呈现结构性高增：在双碳目标与全球经济复苏背景下，新能源汽车、风力发电、节能空调等领域贡献核心边际增量；叠加人形机器人单台约需 3.5kg 钕铁硼的新增需求，行业有望进入量价齐升通道。

稀土出口管制新形势下，国产电机产业链机遇开启

我们认为稀土出口管制再升级，将会提升国产电机产业链全球优势。（1）中国供应链依赖度再提升：海外虽加速稀土磁材本土化，但中国稀土行业在全球范围内占据了69%的冶炼分离产能以及90%以上的精加工产能，且技术领先海外。管制下，头部电机企业有望进一步绑定中国磁材龙头，供应链依赖度将持续提升。（2）备库潮推动短期需求释放：稀土技术管制或延长交货周期，叠加行业备货需求，电机企业或启动库存前置，电机铁芯（核心部件）需求弹性率先释放。（3）电机产业链向“低重稀土化+无稀土化”转型：重稀土（镝、铽）管制趋严推升轻稀土（镨、钕）需求；特斯拉等加码铁氧体磁阻电机等无稀土电机研发。（4）丝杠：多维度技术升级适配轻稀土电机：轻稀土电机热稳定性弱化、扭矩波动放大、功率密度略降，倒逼丝杠采用耐高温材料与散热结构、强化高刚性与载荷补偿设计，升级精度并搭配轻量化材料与长寿命工艺。

投资建议

我们建议关注以下四大方向：

（1）磁材：稀土出口管制头部电机企业有望进一步绑定中国磁材龙头，受益标的：金力永磁、宁波韵升。（2）电机及核心部件：稀土技术管制或延长交货周期，叠加行业备货需求，电机企业或启动库存前置。推荐标的：震裕科技、隆盛科技；受益标的：信质集团、华新精科、伟创电气、步科股份、鸣志电器、雷赛智能。（3）轻稀土：重稀土管制趋严，行业向“低重稀土化”转型，受益标的：北方稀土、中国稀土、中科三环。（4）丝杠：轻稀土电机性能改变导致丝杠升级需求明确，推荐标的：震裕科技、五洲新春（维权）、唯科科技。

相关政策力度、落地不及预期；电机行业发展不及预期。

1、 稀土“资源+技术”全链条管控，强化全球产业重构

2025年10月9日，商务部联合海关总署等部门发布多项公告，对稀土相关物项、技术、设备及原辅料实施全面的出口管制。此次政策升级呈现三大特点。

第一，管制范围全域化。从稀土开采、冶炼分离、金属冶炼到磁材制造及二次资源回收，覆盖全产业链；同时将磁材制造核心技术纳入许可管理，实现"资源+技术"双重管控。

第二，管辖范围扩展。首次将含有中国成分的境外稀土产品纳入管制范围，规定含有中国原产稀土物项价值占比0.1%及以上的境外制造产品，均需申请出口许可。

第三，关键技术限制。对向境外军事用户、出口管制管控名单所列进口商的出口申请，原则上不予许可，凸显稀土资源的战略属性。

稀土永磁材料是驱动现代高端电机性能跃升的核心基石。稀土永磁是将钐、钕混合稀土金属与过渡金属（如钴、铁等）组成的合金，用粉末冶金方法压型烧结，经磁场充磁后制得的一种磁性材料。其极高的磁能积使永磁同步电机相比传统电机，能在体积缩小30%、能耗节省15%-20%的同时实现效率提升至95%及以上。这一特性使其在空间和能效要求苛刻的人形机器人、新能源汽车驱动电机、工业伺服电机及风力发电机中成为不可替代的技术选择。

下游战略产业的强劲需求，进一步固化了稀土材料的“刚需”属性。 稀土永磁电机在工业自动化、交通运输、能源、消费电子等领域都有着广泛的应用前景。新能源汽车超90%的永磁同步电机采用高性能钕铁硼，单车用量达2-3公斤。同时，工业机器人与即将高增的人形机器人领域，其对关节电机扭矩密度和响应速度的极致追求，也高度依赖于高性能钕铁硼，机器人的规模化应用也将刺激稀土材料的需求。

2、稀土出口管制新形势下，国产电机产业链机遇开启

稀土出口管制再升级，正从短期和中长期两个维度强化国产电机产业链的全球优势。短期看，此举直接提升了全球电机产业对中国供应链的依赖，或引发备库潮，驱动短期需求。中长期看，预计将加速电机技术路线的分化，推动产业向“低重稀土化”与“无稀土化”并行演进，但中国电机龙头凭借其稳固的产业地位，有望持续主导这一转型进程。

技术依赖与头部企业绑定构成供应链刚需。 中国稀土行业在全球范围内占据了69%的冶炼分离产能以及90%以上的精加工产能。特斯拉Optimus人形机器人单台需消耗约3.5kg高性能钕铁硼，日本电机制造商尼得科为其E-Axle驱动电机公开承认约99%零部件来自中国供应链，凸显全球高端制造对中国供应链的高度依赖。

海外产能缺口与成本劣势强化中国供应链主导地位。 海外虽加速稀土磁材本土化，但在精炼分离环节，中国占据全球约 90%的产能，且技术领先海外。在出口管制背景下，为保障供应链安全与产品竞争力，海外头部电机企业有望进一步绑定中国磁材龙头。

稀土出口管制或触发下游电机企业的战略性备库行动。为应对出口审批带来的交货周期不确定性，从头部稀土企业包钢股份2025Q4稀土精矿交易价的高增一定程度上说明头部电机厂商或加速启动库存前置。此过程中，作为永磁电机磁路载体与机械结构主体的电机铁芯，因其直接决定扭矩输出、能效等级且定制化程度高、生产周期长，成为供应链中的关键瓶颈环节。为确保生产连续性，厂商优先对铁芯进行备货，致使其需求弹性在产业链中率先释放，当前订单能见度已显著提升。

重稀土出口管制正驱动电机产业链展开以"低重稀土化"为核心的战略调整。为应对镝、铽等关键材料的供应风险，以金力永磁为代表的国内磁材企业加速推进晶界渗透技术的产业化应用，实现在保持磁体高性能的同时，减少镝、铽等中重稀土的添加量约50%-70%。这一技术路径在保障产品性能的同时，有效促进了轻稀土的需求增长，推动稀土资源消费结构向更均衡方向发展。

与此同时，全球电机厂商正积极将“无稀土化”作为保障供应链安全的重要战略选项。特斯拉宣布其“下一代永磁电机将完全不使用稀土材料”；德国采埃孚公司新研发的电动机也没有采用稀土元素；英国GreenSpur Wind公司表示造出了全球首款不含稀土的永磁体，同时设计出了15MW无稀土永磁发电机。同时，日本Proterial公司也开发出无需重稀土的电车电机磁体。这些进展标志着电机技术路线正式进入多元化竞争阶段。尽管无稀土方案在功率密度方面仍需提升，但其快速发展正在重塑全球电机产业的技术格局。

为适配轻稀土电机在热稳定性、扭矩输出及功率密度方面的特性变化，丝杠技术正展开多维度协同升级。在材料层面，采用耐高温的钴基多元合金与自润滑工程塑料，以有效应对电机工作升温。其中，PA66/PEEK基复合材料因其优异的自润滑性，已成为电机轴承保持架的关键材料，可长期在180℃的高温下稳定工作。在结构设计上，行星滚柱丝杠凭借其多滚柱均载的独特优势，展现出卓越的性能。相较于传统滚珠丝杠，其承载能力提升300%，使用寿命延长3倍，成为满足高负载、长寿命应用场景的理想选择。这些在材料与结构上的系统性进步，共同构成了满足轻稀土电机高性能、高可靠性需求的关键技术支撑。

3、投资逻辑和重点标的

3.1、投资逻辑

政策与供应链安全双轮驱动：中国对稀土“资源+技术”实施全链条出口管制，这一调整客观上推动全球高端制造业在稀土磁材供应链领域，进一步深化与中国的战略协作，共同保障全球产业链的稳定与高效运转。

技术升级路径清晰：电机产业链明确向“低重稀土化”与“无稀土化”并行演进，晶界渗透等技术应用大幅降低中重稀土用量，同时推动轻稀土需求结构优化。

备库潮验证行业高景气：管制政策引发供应链不确定性，或触发下游电机企业针对电机铁芯等核心部件启动库存前置，订单能见度显著提升，短期需求强劲释放。

3.2、核心标的及亮点

磁材：受益标的：金力永磁（晶界渗透技术领先，深度绑定特斯拉等头部客户）、宁波韵升（高性能钕铁硼核心供应商，产能持续扩张，受益于海外供应链缺口）。

电机及核心部件：推荐标的：震裕科技（电机铁芯龙头，技术壁垒高）、隆盛科技（电机铁芯核心供应商，切入多家头部厂商）。受益标的：信质集团（电机定转子总成领先企业）、华新精科、伟创电气、步科股份、鸣志电器、雷赛智能。

轻稀土：受益标的：北方稀土（轻稀土资源龙头，掌控国内主要轻稀土资源）、中国稀土（集团资源整合平台，轻稀土开采指标充足）、中科三环（国内钕铁硼磁材领军企业，低重稀土配方技术领先）。

丝杠及传动部件：推荐标的：五洲新春（丝杠精密件领军者，适配轻稀土电机高刚性需求）、唯科科技（精密注塑结构件核心供应商，开发PEEK材料轻量化丝杠）。

4、风险提示

相关政策力度、落地不及预期；电机行业发展不及预期。

报告发布时间：2025年10月17日

黄雄

分析师SAC执业编号：

S0790525070005

邮箱：huangxiong@kysec.cn

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