航空股悄然大涨 多重利好驱动

国内航线扣油平均票价增长5.9%，日均客座率87.9%，比2024年同期日均增加3.5个百分点。同时，国际市场也迎来暑运后的高峰。中外航空公司日均执行国际客运航班超过2000班，比2024年国庆假期增长10.6%。在此票价和客座率水平下，航司盈利较2024年同期明显改善。另外，10月15日起，MSC、达飞、赫伯罗特等全球航运巨头集体涨价，远东至欧洲、非洲、南美等多条航线运价上调600-2000美元/箱。航运业结束数月低迷，进入结构性上升周期。分析人士认为，本轮涨价背后，是欧美港口运力收缩、红海非洲航线调整、全球制造业补库存三重因素叠加。或受益于公商务需求回暖，收益水平近期同样有所提高。根据航班管家数据，第36周—41周（9月1日—10月12日）国内线含油票价转正，同增3.0%（7—8月同比下降6.5%）。另外受益于行业“反内卷”以及航司收益管理不断精进，叠加基数较低，华泰证券认为，收益水平的提高有望在四季度及之后延续。同时油价下跌有望降低成本压力，有助于航司兑现盈利弹性。此外，人民币升值也是一大助力。（券商中国）