【券商聚焦】国盛证券维持周大福(01929)“买入”评级 指其终端改善态势有望持续

金吾财讯 | 国盛证券研报指，周大福(01929)发布FY2026Q2经营情况公告，根据公司披露Q2集团RSV同比增长4.1%，整体表现符合预期。内地：线下同店增速转正+电商快速增长，FY2026Q1内地RSV同比增长3%。该机构判断线下同店的改善主要受益于以下方面：1）金价大幅上涨直接带动金饰售价走高。2）剔除价格因素后，内地同店销量同比下降8.6%，降幅对比Q1也有收窄。

该机构预计公司FY2026营收增长3%，归母净利润增长32%。全年来看受益于产品结构的优化，公司终端改善态势有望持续，当前该机构预计公司全年营收增长3%左右。业绩层面来看，综合考虑产品结构的优化以及金价上涨的因素，该机构预计公司FY2026归母净利润同比增长32%至78亿港元。

该机构指，公司作为珠宝首饰行业龙头，渠道端重视单店运营，产品端优化设计，同时重视消费者触达，该机构预计公司FY2026-2028归母净利润为78.06/88.30/98.78亿港元，对应FY2026PE为21倍，维持“买入”评级。