从无人问津到市值250亿，这家芯片公司凭什么？

今年7月，埃隆·马斯克（Elon Musk）在名为 Colossus 2 的 xAI 数据中心内部拍摄的照片在其社交平台 X 上发布。这家人工智能初创公司计划将其打造成位于田纳西州孟菲斯的一座庞大超级计算设施。

马斯克在 X 上发布的照片中，并没有展示那些装满强大图形处理器（GPU）的昂贵英伟达机架。相反，他重点展示了服务器背后的电线，其中一张图片显示，成千上万根整齐排列的紫色电缆将计算机连接在一起。

这些紫色电缆是 Credo 的标志性产品。这是一家总部位于硅谷、成立17年的半导体公司，其名字很少与人工智能热潮的领导者并列提及。

但华尔街已经注意到了它。

Credo 的股价今年已上涨一倍多，达到 143.61 美元，此前在 2024 年飙升了 245%。这家公司的市值在 2022 年首次公开募股时约为 14 亿美元，如今已接近 250 亿美元。

Credo 正努力将自己定位为这场万亿美元规模的人工智能基础设施扩张中的关键供应商之一，并在资金向下游流动的过程中受益。

上周五，摩根大通的分析师开始对该公司进行覆盖，给予相当于买入的评级和 165 美元的目标价，推动股票上涨 5%。

他们表示，由 Credo 首创的主动电缆（AEC）市场预计到 2028 年将达到 40 亿美元的规模，因为所有主要的超大规模云计算公司都在投资建设数据中心。

分析师们写道：“行业前景得到了亚马逊、微软和 xAI 等大型公司的部署增加的支持，同时也在扩大采用范围，包括 Meta 和其他公司。”

他们预测，到 2028 年，Credo 的年化收入增长将至少达到 50%。

在截至 5 月初结束的 2025 财年中，Credo 的收入同比增长一倍多，达到 4.368 亿美元。该公司也实现了盈利，录得 5220 万美元净收入，而前一年亏损 2840 万美元。

根据 LSEG 的数据，分析师预计到 2026 财年销售额将再次增长一倍多，接近 10 亿美元。

根据行业研究机构 650 Group 的估算，Credo 的紫色主动电缆（AEC）每根价格在 300 到 500 美元 之间，具体取决于批量折扣和其他谈判。

这些电缆由坚固的中等粗细的铜缆组成，外包编织层，两端的大型连接器中包含芯片。

围绕 Credo 的大部分兴奋情绪来自人工智能热潮。迄今为止，这股热潮主要由少数几家超大规模云计算公司推动，它们正迅速建设数据中心以应对未来预期的工作负载。

分析师预计，到 2030 年，人工智能数据中心的支出将达到 1 万亿美元，但如果主要云服务提供商缩减投资，或 OpenAI 的计划被削减，可能会损害包括 Credo 在内的许多供应商。

目前，各项预测仍然大幅增长。

机遇扩大

以前的服务器通常在一块主板上只有一个或两个处理器。

如今的单台服务器可以拥有多达八个处理器，而最强大的人工智能模型可能需要数百万个 GPU 共同作为一个整体工作。

每个 GPU 都需要自己的连接，与交换机相连——交换机是一种在集群中路由数据的计算机，通常安装在服务器机架的顶部。

英伟达的最新产品将多个这些板卡组合在一起，形成一个包含 72 个 GPU 的系统。

明年最快的机架将拥有两倍数量的 GPU，而据英伟达称，后一年 Kyber 机架 将拥有 572 个 GPU。

650 Group 的分析师艾伦·韦克尔（Alan Weckel）表示：“过去，Credo 的机会是一台服务器一根电缆，但现在 Credo 的机会是一台服务器九根电缆。”

他估计，Credo 占据了主动电缆（AEC）市场 88% 的份额，该市场的其他竞争者包括 Astera Labs 和 Marvell。

许多 GPU 通过光纤电缆互联，这些电缆由 Broadcom 和 Coherent 等公司生产的组件驱动。

主动电缆（AEC）提供了光纤电缆的替代方案。它们在两端都拥有被称为数字信号处理器（DSP）的芯片，利用复杂的算法从电缆中提取数据，使得电缆长度远远超过传统铜缆。

Credo 最长的主动电缆长度为 7 米。

Credo 的首席执行官 比尔·布伦南（Bill Brennan） 于 2013 年加入公司，他告诉 CNBC，超大规模云计算公司之所以选择该公司的电缆，是因为它们比光纤电缆更可靠。

他说，客户正在试图避免所谓的“链路抖动”（link flap）现象，即当人工智能集群中的一个部分因为连接它们的光缆发生故障而离线时，会浪费数小时昂贵的 GPU 计算时间。

布伦南说：“这可能真的会关闭整个数据中心。”

他表示，Credo 越来越多地与超大规模云计算公司在规划大型人工智能集群的早期阶段合作，尤其是在某些设计变得更密集、允许更多服务器通过更短的电缆连接的情况下。

布伦南说：“当你与这些超大规模客户合作时，数字是非常庞大的。”

该公司没有公布其超大规模客户的名字，但分析师们提到了亚马逊（Amazon）和微软（Microsoft）作为客户。

上周五，亚马逊云服务（AWS）首席执行官马特·加曼（Matt Garman）在 LinkedIn 上发布了一张公司 Trainium AI 芯片机架 的图片，似乎展示了 Credo 的紫色电缆。

Credo 表示，它预计在未来几个季度中，将有 三到四家客户 各自贡献超过 10% 的收入，其中包括今年的两家新的超大规模客户。

亚马逊和微软拒绝置评。Meta 和 xAI 没有回应置评请求。

在本周于圣何塞举行的数据中心专业会议上，Credo 与 Oracle Cloud 的一位代表共同进行了演讲。

会议上展示的由 Meta 设计的英伟达 GPU 示例机架中，显著地展示了 Credo 的紫色电缆。

布伦南在 9 月的财报电话会议上告诉投资者：“每次你看到关于吉瓦级数据中心的新公告时，你可以放心地认为我们将其视为一个机会。”

这是一个所有人工智能网络公司都在瞄准的市场。

TD Cowen 的分析师本月早些时候估计，到 2030 年，人工智能网络芯片市场每年的价值可能达到 750 亿美元。

主要参与者包括英伟达（Nvidia） 和 AMD，这两家公司都有自己的网络业务，并有能力决定哪些技术成为其更广泛系统的一部分。

“难以满足的需求”

Credo 成立于 2008 年，由一群前 Marvell 工程师创立，他们为一种相对晦涩的技术 SerDes（高速芯片间连接技术）开发芯片。

布伦南在 2013 年加入公司时的任务是将该技术商业化。

公司在 2015 年进行了首轮风险投资融资，投资者包括 华登国际（Walden International），该公司由现任英特尔首席执行官陈立武（Lip-Bu Tan） 领导。

布伦南表示，主动电缆（AEC）业务直到 2020 年代初人工智能热潮兴起后才真正起飞，因为此前数据中心并不需要这项技术。

然而，早在 2017 年，当马斯克的汽车公司前来寻求帮助时，空气中已经弥漫着早期的兴奋。

特斯拉（Tesla） 想要帮助其 Dojo AI 超级计算机，并需要带宽比当时可用的更高的芯片。

现在，Credo 希望利用其在主动铜缆方面的立足点，拓展到其他产品线，包括机架内部连接，也称为“scale-up”网络。

公司本周宣布了新的光纤电缆收发器和配套软件。

布伦南说：“我们正面临前所未有的市场需求。

如果你现在就能交付下一代产品，它会被立刻消耗掉。下一代之后的产品，也会被消耗掉。

人工智能集群世界的需求是——永不满足的（insatiable demand）。”

参考链接

https://www.cnbc.com/2025/10/17/500-purple-cables-put-credo-in-middle-of-the-ai-boom.html