看看VeriSign，Inc.的内在价值（纳斯达克股票代码：VNSN）

电信公司（纳斯达克代码：VNSN）与其内部价值相差多少？通过使用最新的财务数据，我们将采用预期未来现金流并将其折现到当前值的方法来评估该股票是否定价合理。我们的分析将使用现金流（DCF）模型。尽管听起来可能会复杂，但非常简单！

请记住，计算公司价值的方法有很多种，DCF只是其中一种。如果您对这种价值方法仍然有顾问，可以查看Simply Wall St的分析模型。

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我们使用了两段增长模型，这意味着我们正在考虑公司的两个增长段。在初始阶段，公司可能具有较高的增长率，而第二阶段通常假设为稳定增长率。首先，我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的计算值，但在这些最近的计算值不可使用时，我们会从最近的计算值或报告值中计算出自由现金流（FCF）。我们假设自由现金流减少的公司将减缓其减少速度，而自由现金流增长的公司将看到其增长率放缓。我们这样做是为了反映增长在早期年份往往会比后期年份更慢。

DCF的核心理念是，未来的1美元不像今天的1美元有价值，因此我们将这些未来现金流的价值折为今天美元的计算价值：

（“Est”= 由Simply Wall St计算的自由现金流增长率）10年现金流现值（PVCF）= 83亿美元

我们现在需要计算终值，该值考虑到这十年之后的所有未来现金流量。使用债券形式以未来年增长率等于10年期政府债券收益率5年平均值3.1%来计算最终值。我们将期末现金流量折至今天的现值，股权收益率为9.0%。

终值（TV）= FCF2035 x（1 + g）（r - g）= 17亿美元x（1 + 3.1%）（9.0% - 3.1%）= 290亿美元

价值的现值（PVTV）= TV /（1 + r）' 10 = 290亿美元（1 + 9.0%）' 10 = 120亿美元

总价值是未来十年现金流动的总和加上贬值后的终值，获得总股权价值，在本例中为200亿美元。最后一步是将股权价值除以流通股数量。与当前每股260美元的股价相比，公司在撰写本文时似乎处于公允价值附近。然而，值是一种不准确的工具，就像望远镜一样--移动少许，结果可能会落在另一个星球上。请务必牢记这一点。

上述计算在很大程度上取决于两个假设。第一个是折现率，另一个是现金流。你不必认同这些输入值，我建议你自己重新进行计算并调整它们。DCF模型也不考虑行业可能的周期性或公司未来的资本需求，因此它无法全面反映一家公司的潜在表现。由于我们将VeriSign视为在股票上，权益资本被使用折扣率，而不包括债券的资本（或股权平均资本，WACC）。在此过程中，我们使用了9.0%的折扣率，这是基于1.284的杠杆塔塔计算数的。贝塔系数衡量股票相对于整个市场的波动性。我们的塔值来源于全球可比公司的行业平均塔值，并确定在0.8到2.0之间的限制，这对于一个稳定的企业来说是一个合理的范围。

管公司的价值非常重要，但它的理论情况下不可能成为你分析一家公司的唯一依赖数据。DCF模型非完美的股票价值转换工具。相反，DCF模型的最佳用途是测试某些假设和理论，以判断它们会导致公司被低评估或高评估。如果一家公司以不同的速度增长，或者其股本成本或无风险利率发生剧烈变化，结果可能会有很大差异。对于VeriSign，有三个你需要评估的相关事件：

PS. Simply Wall St每天都会更新每只美国股票的DCF计算，因此如果你想找到任何其他股票的内部价值，请在这里搜索。

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