调研| 储能需求超预期叠加AIDC新机遇加速行业复苏，安世扰动短期市场波动值得关注（附股）

（来源：京城夜读）

安世短期运营不确定性较大，行业或出现涨价及替代机遇

10月12日，中方反制荷兰政府对安世的冻结动作，对安世东莞封测厂实施出口限制，暂停其60%的全球产能供应。导致安世全球运营短期存在较大不确定性，汽车、工业等领域客户面临供应链中断风险。安世全球市占率约10%，短期供应波动一方面或将造成相关产品价格上涨，另一方面或加速其他国产功率企业替代进度。

储能需求超预期叠加AIDC新机遇推动大功率需求，IGBT价格触底回暖

在海外储能订单高增，国内政策驱动需求背景下，储能领域对大功率IGBT/SiC需求呈现上涨趋势。此外，AIDC电源系统逐步引入高压直流架构，对大功率产品IGBT/SiC需求快速上涨。IGBT产品在经历了过去两年的价格显著调整后，在当前需求回暖的背景下，行业底部已过，逐步向好。同时，在当前铜价上涨导致封装价格上涨的背景下，IGBT短期价格有望上涨。

库存见底，需求回暖，功率上行周期IDM业绩高兑现度

自年初起，消费、工控市场呈现复苏趋势，新能源汽车需求持续向好，同时功率行业自23年开始经历较长的下行周期，各环节库存基本见底，行业逐步转入上行周期。在上行周期时，议价能力较弱的设计公司短期受到代工厂涨价带来的成本压力，而集成设计+制造的IDM模式的功率企业产能及价格更具优势。目前看，国内几家大型功率IDM企业产能利用率均保持高位，毛利率呈逐步恢复上行表现。

建议关注：

—安世产品重合度标的：扬杰科技、新洁能、捷捷微电、华润微、士兰微

—IGBT价格修复：斯达半导、时代电气、宏微科技（维权）、芯联集成、士兰微

—功率IDM（上行周期受益）：扬杰科技、捷捷微电、华润微、士兰微、芯联集成、时代电气

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