2025年电动车行业10月策略：动储产销两旺，量利双升，继续强推（附下载）

电动车：中国、欧洲、其他地区销量均超预期

国内：25年8月销139.5万辆，同增27%，渗透率49%

政策刺激+本土需求拉动，25年8月新能源车销139.5万辆，同增27%。根据中汽协数据，25年8月国内新 能源车销量139.5万辆，同环比+27%/+11%，渗透率49%，同环比+4pct/+0.2pct；1-8月新能源车销量 962万辆，同增36.7%，渗透率45.5%，同增8pct。

25年8月新能源乘用车销110万辆，同增7%。根据乘联会口径，25年8月国内电动乘用车批发销量128万 辆，同环比+22%/+8%，渗透率52%，同环比+3.2pct/-1pct，零售110.1万辆，同环比+7%/+12%，渗 透率55%，同环比+5pct/+1pct 。1-8月批发销量894万辆，同增35%，零售755万辆，同增26%。

国内：9月主流车企销量96.7万辆，同环比+21%/+11%

9月主流车企销量96.7万辆，同环比+21%/+11%，符合预期，累计719万辆，同比增39%。新势力中小 鹏、零跑、小米、蔚来增长势头较强，传统车企中吉利维持高增。

国内：25年8月插电同增2%，纯电占比上升至64%

25年8月纯电占比上升，纯电贡献主要增量。25年8月国内纯电销81万辆，同环比+38%/+10%，占比 64%，同增5.6pct；插电式混动汽车销36.8万辆，同环比+12%/+9%，占比29%，同减2.5pct；增程式混 动汽车销10万辆，同环比-13%/-9%，占比8%，同减3.6pct。1-8月纯电销552万辆，同增44%，占比 62%，同增4pct；插电式混动汽车销263.7万辆，同增34%，增程式混动汽车销76.6万辆，同增4%。

国内：低端化趋势明显，5万元以下销量同增显著

分价格带看，15万元以下区间增量明显，5万元以下区间增速最快，30万元以上区间销量同比下滑。25年 1-8月5万元以下销量56万辆，同增107%，渗透率89.9%；5-10万元销量122万辆，同增20%，渗透率 53.3%；10-15万元销量260万辆，同增44%，渗透率53.2% ；15-20万元销量97万辆，同增17%，渗透 率34.9% ；20-30万元销量144万辆，同增13%，渗透率63.2% ；30-40万元销量58万辆，同减3%，渗透 率41.3% ；40万元以上销量19万辆，同减14%，渗透率39.3% 。

分车企：结构分化，头部新势力销量亮眼

2025年8月，国内头部自主品牌和新势力车企继续保持强劲增长态势。受国内以旧换新政策刺激，叠加车 企新车型推动，自主品牌中，吉利、奇瑞销量同增亮眼，新势力中，小鹏、零跑等销量同增亮眼，25年目 标销量均为40%+以上增长。

国内：8月新能源车出口22万辆，同增100%，超预期

25年8月新能源车出口同增100%。根据中汽协数据，25年8月新能源车出口22万辆，同增100%，1-8月 出口153.2万辆，同增87.3%；根据乘联会数据，8月新能源乘用车出口20万辆，同环比+106%/-7%，1- 8月出口140.8万辆，同增82%。8月特斯拉出口2.6万辆，同增12%；比亚迪出口8.0万辆，同增161%，奇 瑞出口2.1万辆，同增376%，吉利出口1.3万辆，同增823%。

欧洲：西班牙、波兰、斯洛文尼亚8月销量同比高增

瑞典、挪威、罗马尼亚8月销量同环比增长，西班牙、波兰、斯洛文尼亚8月销量同比高增。8月瑞典销量1.2万辆，同环比 +10%/9%，挪威销1.4万辆，同环比+29%/+46%，罗马尼亚销0.2万辆，同环比+86%/+27%，西班牙销1.5万辆，同环比 +150%/-29%，波兰销0.35万辆，同环比+204%/-7%，斯洛文尼亚销578辆，同环比+113%/-20%。北欧国家新能源渗透 率持续高增，挪威、丹麦、芬兰25年1-8月渗透率82%/66%/55%，同比+11/17/9pct。

美国：特斯拉份额下滑明显，通用份额显著提升

特斯拉25年8月美国销量环比提升。25年8月特斯拉在美销5万辆，同环比-10%/+25%，1-8月市占率 32%，较24年同期下降7pct；通用销2.2万辆，同环比+81%/+14%，1-8月市占率11%，同比+5pct； 本土车企销量普遍提升，Stellantis销量1.46万辆，同环比+42%/+21%，1-8月市占率8%；福特销量1.2 万辆，同环比+25%/+27%，1-8月市占率6%。

日产、吉利销量下滑明显。日产8月销量0.12万辆，同环比-68%/-18%，1-8月市占率2%；吉利8月销量 0.46万辆，同环比-8%/+37%，1-8月市占率3%；丰田销0.55万辆，同环比-29%/-5%，1-8月市占率 5%；奔驰销0.67万辆，1-8月市占率5%；本田销0.99万辆，1-8月市占率4%；宝马销0.7万辆，1-8月市 占率5% 。

储能：国内外共振，储能需求超预期

国内：六大地方政府密集出台储能容量电价补偿

地方政府密集出台储能容量电价补偿政策，建立市场化收益机制。当前已落地的地区包括内蒙古、甘肃、河北、 宁夏、新疆等，政策模式涵盖放电量补偿、容量电价机制（火储同补）、容量电价+峰谷电价叠加、以及容量补偿 +辅助服务考核等。

补偿标准看，可分为“按容量补贴”（元/kW·年）与“按放电量补贴”（元/kWh），并配合考核机制确保储能出 力质量，项目IRR普遍在8–12%区间，高价值省份可达15%以上。我们预计未来仍将有更多省份跟进出台容量补 偿政策，储能收益模型将持续优化。

国内：其他省份容量电价出台可期，储能空间广阔

容量电价出台可期，储能空间广阔。截至25H1，江苏、浙江、广东、安徽、青海等省份累计光伏装机容量 分别为84/59/57/54GW，23及24年新增储能装机约16/8/6/4/10GWh，光伏装机规模大，储能配套水平 高，但仍存在提升空间。未来随着容量电价等政策逐步出台，储能补偿机制进一步完善，有望打开更大成 长空间。我们预计青海、山东、浙江、江苏等地26年发力，分别有10GWh+的空间。

美国：储能抢装，政策留有缓冲期，26年预计平稳

根据EIA数据，美国大储8月新增装机1085MW，同环比+13%/-25%，对应3489MWh，同环比+47%/- 28%，平均配储时长3.2h。2025年1-8月累计装机8043MW，同比+33%，对应25.1GWh，同比+46%。 8月末美国大储备案量55.7GW，较7月末大储备案量-14.2%，美国市场抢装超预期。

另外Wood Mac口径，美国大储热潮、工商储平稳、户储稳健。25Q2美国储能15.8GWh，同环比 +37%/+214%，全年指引52.5GWh，增45%。其中，Q2大储装机15.0GWh，同环比+36%/267%。

排产及供需：旺季加速，供需格局大幅好转

动储需求：25年上修至42%增长，26年预计25.6%增长

我们预计全球25年动储需求1977GWh，同增42%，同时我们预计26年动储需求2482gwh，同比增 26%，此后依靠海外电动化提速和储能持续高增，仍可维持15-20%复合增长。

供需：需求上修，产能利用率明显提升

24Q4起需求恢复，电池龙头率先开始有序扩产，但材料厂商扩产相对谨慎，且多集中海外。25H2起需求超 预期，行业产能利用率明显改善，突破70%，且格局向头部厂商集中，其中六氟产能利用率预计达81%，铁 锂达74%，改善明显。

电池：储能电芯紧缺至26H2，涨价落地

电池：国内引领装机高增，铁锂份额进一步提升