【券商聚焦】浙商证券首予十月稻田(09676)“买入”评级 指其受益于扩产品和高速增长的渠道红利

金吾财讯 | 浙商证券研报指，认为十月稻田(09676)并非是传统农产品公司，而是基于健康饮食消费趋势，以新消费运营思路驱动增长的公司。公司一方面复用产品开发与营销经验，围绕家庭轻食、健康、低脂、便捷的核心诉求拓展产品版图，孵化玉米等爆款产品，且呈现出深加工化，例如从糙米到糙米饭团、玉米到玉米浆包等；另一方面，公司起于线上京东等渠道，接连在山姆、胖东来、小象超市等新兴代表性渠道打爆产品。

该机构指，公司乘健康饮食之风，快速增长的新消费品牌1）产品力：契合健康饮食趋势，接连打造大米、玉米大单品；2）渠道力：灵活高效渠道策略，线上线下大有可为；3）营销力：创始人IP+跨界联名，打造年轻化营销方式。

在健康饮食行业趋势下，公司受益于扩产品和高速增长的渠道红利，该机构预计十月稻田2025-2027年营业收入分别为69.51/83.71/98.84亿元，分别同比+21%/+20%/+18%。预计十月稻田2025-2027年净利润分别为4.16/7.03/8.50亿元，分别同比+103%/+69%/+21%。考虑调整项目后，预计十月稻田2025-2027年经调整净利润分别为6.16/7.53/9.00亿元，分别同比+76%/+22%/+20%，经调整净利润对应PE分别为12.3x/10.1x/8.4x。该机构认为当前十月稻田估值中并未充分反映其作为新消费品牌的价值所在，综合考虑公司估值和成长性，首次覆盖十月稻田给予“买入”评级。