一年完成40起！“并购六条”激发苏州并购活力

（来源：财富点点赢）

“并购六条”发布至今

苏州上市公司已完成40起并购事件

其中4起为重大资产重组

另有50起并购事件正在推进中

上述并购事件的整体交易规模

可达256亿元

显示出苏州资本市场强劲的并购活力

并购六条

去年9月末，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。该意见从支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管六大方面，进一步激发并购重组市场活力，支持经济转型升级和高质量发展。

0

1

“苏州做法”搭建更优平台

并购重组作为一种重要的经济现象，不仅是企业优化资源配置、提升市场竞争力的重要战略选择，更是反映经济结构调整、产业升级与政策导向的重要风向标。“并购六条”鼓励上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等支付工具实施并购重组，增加交易弹性，明确支持上市公司围绕科技创新、产业升级布局，尤其支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，增强“硬科技”“三创四新” 属性。

“并购六条”发布以来，政策端和市场端的共同发力推动了并购市场热潮的到来，持续引导资源要素向新质生产力方向聚集。今年初，苏州市推出《苏州市推进并购重组促进高质量发展行动方案（2025—2027年）》，明确了更好发挥并购重组资源配置功能，助力苏州“1030”产业集群发展壮大的“苏州做法”。

行动方案支持市属金融国企设立并购基金，组建市并购重组专项工作联盟、搭建“一站式”服务平台，提出到2027年底，落地一批重点行业代表性并购案例；培育3家有一定行业影响力的专业并购基金管理人；在电子信息、装备制造、生物医药、先进材料等重点产业领域培育10家左右有全国影响力的行业龙头企业，形成1000亿元并购交易规模；支持上市公司围绕产业链上下游开展并购重组，特别是鼓励行业龙头企业和“1030”产业集群企业中的科技型上市公司通过并购重组持续做大做强。

目前，由苏州资管、东吴证券分别牵头设立的并购基金已实现对外投资。苏州资管还牵头成立了苏州市资本市场并购联盟，发布了并购重组服务平台，联盟及服务平台依托并购基金体系正式落地，成为政策落地的重要实践载体。据了解，该联盟面向金融机构、中介服务机构、上市公司及重点民营企业开放加盟通道，将通过“产业峰会 + 政策论坛 + 跨境联动 + 沙龙研讨”的多元活动体系，为会员单位搭建常态化、公益性的合作交流专业平台。此外，苏州还积极联合证监部门、交易所开展专题培训，提升企业运用资本市场工具开展并购重组的意识和能力。

数据显示，仅今年1至9月末，全市上市公司已完成25起并购事件。在并购基金方面，东吴证券成立的总规模13亿元的并购母基金，已完成对18支子基金的投资，撬动投资达76.8亿元；苏州资管牵头设立的3只并购基金，首期规模超17亿元。地方并购基金矩阵接连落地，由政策、产业、资本三方携手带来的并购浪潮正加速涌动。

02

“资源整合实现“1+1＞2”协同效应

“并购六条”加大了对上市公司产业整合的支持力度。一方面，传统行业上市公司并购同行业、产业链上下游资产，补齐供应链短板，提高产业集中度和竞争力。另一方面，科创板、创业板上市公司围绕同行业上下游资产并购，增强“硬科技”“三创四新”属性。

从苏州完成的并购项目看，产业并购占比超过七成，凸显了企业深耕主业、强化产业链的战略导向。从参与主体看，民营企业贡献了近九成的并购活动，展现了苏州民营经济的活力。国有企业则主要聚焦于金融、基础设施等领域，发挥了资本引导作用。科技领域并购也亮点突出，在半导体、信息技术、新能源、生物医药等前沿方向的并购占比超过70%，与苏州打造数字经济产业创新集群的发展路径高度契合，由并购重组带来的资源整合正在发挥“1+1＞2”的协同效应。像通富微电收购京隆科技后股价显著上涨，市场对其半导体封测龙头地位更加认可。保丽洁收购Airverclean还成为北交所跨境并购的典型案例。在并购政策引导下，罗博特科、思瑞浦等围绕“专精特新”领域开展的并购项目特色鲜明，不仅推动了企业技术升级和市值增长，更通过产业链整合加速了苏州制造业向智能化、绿色化转型，形成了产业与资本良性互动的发展格局。

以“并购六条”至今苏州上市公司完成的4起重大资产重组来看，无一例外对相关上市公司，乃至苏州相关产业的升级都有着重要意义。这4起分别是隆扬电子收购德佑新材70%股权、罗博特科定增收购斐控泰克等股权、旭杰科技收购中新旭德47%股权、华亚智能定增收购冠鸿智能51%股权。

其中，隆扬电子通过分步收购方式完成对德佑新材70%股权并购，旨在实现技术协同与产业链整合。德佑新材的精密涂布工艺与高分子材料研发能力，与隆扬电子的电磁屏蔽技术形成互补，可开发复合型电磁屏蔽材料。收购后产品线将覆盖消费电子胶粘材料、新能源电池涂层等领域，加速实现进口替代。

罗博特科智能科技股份有限公司最初以其在光伏电池领域的工业自动化设备及执行系统闻名，后专注于工厂自动化，尤其在太阳能电池制造领域推出了智能工厂解决方案，奠定了其在清洁能源装备行业的领先地位。从2020年投资斐控泰克开始，罗博特科显露出向泛半导体领域战略延伸的决心。此次全面收购，更是其业务版图从单一清洁能源（光伏为主）向“清洁能源（光伏）+泛半导体（硅光子设备、精密电子）”双轮驱动战略的关键落地举措。这一方面是企业寻求新业绩增长点的内在需求，另一方面也在于进一步掌握核心装备技术，保障相关技术的自主可控，构建第二个增长引擎。

旭杰科技主要从事分布式光伏电站EPC业务以及建筑装配化全过程服务，其中，分布式光伏电站EPC业务的主要客户即为中新旭德。通过收购，旭杰科技光伏板块主营业务将进一步向产业链下游拓展，实现电站开发、EPC施工、电站运营及销售等业务协同发展，并完善光伏建筑一体化的产业链布局。

华亚智能长期深耕半导体设备行业，专注于为国内外顶尖高端设备制造商提供定制化精密金属制造服务。冠鸿智能主要从事智能物流装备系统业务，项目集成了智能移动搬运机器人、助力臂、智能存储等智能物流装备和工业数字化软件。通过重组，华亚智能可以快速进入智能装备业务领域，有效加强在集成装配方面的技术实力、销售体系和品牌效应，提升主营业务规模与行业地位，拓宽产品服务范围。

市场化并购重组正沿着培育新质生产力、构建现代化产业体系的方向，加快推动横向、纵向整合，提高产业集中度、补齐供应链短板，对苏州培育具有全球竞争力的企业和特色产业集群有着积极意义。