【券商聚焦】国泰海通维持德昌电机控股(00179)“增持”评级 指公司发展人形机器人业务有独特的优势

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，德昌电机控股(00179)可以从事电子水泵等数据中心液冷零部件业务。具体包括：CDU泵：作为一种管理冷却液并将其分配到数据中心液体冷却系统各个部分的设备。DTC泵：德昌电机智能冷却液泵通过直接位于电源模块上的冷板换热器循环流体，从电源模块散发的热量被吸收到冷却液回路中。该机构认为，作为大型汽车零部件企业，德昌电机控股开展液冷相关零部件业务，在系统工程能力、成本能力方面都有优势。

德昌电机控股发展人形机器人业务有独特的优势。该机构认为，德昌电机控股在机器人领域的优势包括：1.动力源——电机领域有汽车电机全球头部地位积累下的优势；2.大量海外尤其是美国工厂，贴近客户；3.拥有粉末冶金等高端中上游零部件制造技术；4.与上海机电多重合资，补强渠道和零部件能力。

看好德昌电机控股进一步进军人形机器人零部件制造之后的长期发展前景。预计公司2026/27/28财年归母净利润分别为2.81/3.22/3.55亿美元，同比增长7%/15%/10%。考虑到公司布局人形机器人，机器人行业可比公司估值较高，给予公司2026财年(2025Q2-2026Q1)22xPE，目标价51.43港元，维持“增持”评级。