中国股市对外资吸引力持续增强

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

（来源：中华工商时报）

转自：中华工商时报

    中国股市对外资吸引力持续增强。证监会数据显示，截至今年8月底，外资持有A股市值3.4万亿元。9月份，汇丰发布的“新兴市场投资意向调查”显示，全球机构投资者对新兴市场的增长前景愈加乐观，中国股市正成为其投资新兴市场时的首选。

    “A＋H”公司队伍持续壮大

    近年来，我国资本市场“走出去”步伐持续加快，监管部门积极完善企业境外上市监管制度，优化互联互通存托凭证业务机制，为企业拓宽境外上市融资渠道提供了坚实保障，推动企业充分利用国内国际两个市场。

    Wind数据显示，今年以来有11家A股公司实现“A＋H”两地上市，合计募集资金超过900亿港元，占港股整体IPO募资额的约七成。今年港股前五大IPO均为“A＋H”公司，其中4家募资额超过百亿港元，分别为宁德时代、恒瑞医药、三花智控和海天味业。

    与此同时，还有大批A股公司正在积极筹备赴港上市事宜。上市公司积极搭建“A＋H”双融资平台，背后体现了多重考量。一方面，内地大力支持优质企业赴港上市，港交所也在不断优化A股企业赴港上市的审批流程，为企业提供更加高效便捷的服务。另一方面，随着经济全球化深入推进，A股涌现出一批具有全球化视野的优质企业，这些企业希望借助港股市场的国际化优势，加速全球化布局。

    培育更多“走出去”机构投资者

    国投证券证券研究所策略分析师黄玮宗认为，当下，从“引进来”到“走出去”，开放的广度与深度均显著提升。资本市场双向开放正由“通道型”转向“制度型”“生态型”开放，为人民币国际化与高水平金融开放奠定了坚实基础。

    具体而言，黄玮宗介绍，首先，互联互通机制持续完善，沪深港通、债券通、ETF通、互换通等渠道不断拓展，推动境内外资金的双向流动更加顺畅；其次，是制度规则与国际接轨，信息披露、会计准则、ESG标准、跨境监管协作等方面与全球成熟市场接轨程度显著提高；最后，人民币资产的国际配置价值上升，中国债券和A股被纳入MSCI、富时罗素、彭博巴克莱等主要国际指数，吸引了长期资金持续流入。

    黄玮宗认为，随着外资控股机构的增加，一方面提升了国内金融业的竞争格局和服务水平；另一方面，推动了国际经验与本土实践的融合。更重要的是，外资控股机构的意义，并非在于多了多少外资银行、券商或保险公司，而是中国金融业整体面貌的改变。

    黄玮宗认为，中国资本市场的开放将进入“从开放市场到输出规则”的新阶段。下一个五年，重点不应再停留在“让更多外资进来”，而是“让中国成为全球资本流动的重要坐标”。这包括推动人民币资产的全球定价权建设，强化在亚洲资本市场中的价格中枢作用，同时培育能够“走出去”的中国机构投资者，实现资本双向循环。

    “开放不再意味着‘我们融入世界’，而是‘世界融入我们’，那将标志着中国资本市场具备全球竞争力。”黄玮宗认为，我们不仅是新兴市场的一部分，而是全球金融体系稳定的关键变量。

    外资增持A股利好市场机构

    合格境外投资者制度的持续优化，是中国资本市场开放的重要“制度枢纽”。

    近年来，投资范围不断扩展（涵盖期货、私募、衍生品、REITs等），审批流程简化、资金汇兑便利化显著提升，形成了可复制、可持续的监管框架。

    “外资增持A股的意义，从来不只是资金面利好。”黄玮宗介绍，外资的投资风格有两个关键维度。

    一方面，投资时间偏好长。外资机构看重3－5年的盈利与现金流趋势，而非一次季报的“预期差”，有助于提升市场定价效率、减少短期投机；另一方面，治理偏好硬。他们偏好信息透明、股东回报高的公司，倒逼上市公司从“融资市场”向“回报市场”转型。长期来看，外资不仅提升了A股的定价效率，也在改变A股的“基因结构”。

    “这能让更多上市公司开始注重分红政策、ROE稳定性与ESG披露。随着外资的持续流入，也强化了资本市场对宏观经济的服务功能。”黄玮宗介绍。

    谈到未来进一步完善方向，黄玮宗认为，首先，增强税收政策与会计准则的可预期性，降低跨境投资的不确定成本；其次，完善跨市场信息共享机制，提升监管透明度与投资者信心；最后，推动多币种计价与结算便利化，进一步强化人民币资产的国际吸引力等。