三大催化剂，创新药爆发！

昨天早盘，A股创新药板块表现亮眼，指数一度上涨2.71%，广生堂、济民健康、昂利康等多只个股涨停，舒泰神、前沿生物等涨幅超10%。

创新药为何突然上涨呢？小投今天来给大家分析一下。

01

A股创新药强势反弹，板块热度回升

今年上半年，因美国临床肿瘤学会（ASCO）年会、医保谈判等事件释放利好，叠加AI技术赋能研发，创新药板块开启反弹。

7月以后上涨加速，市场对创新药长期逻辑的认可度也快速提升。

创新药板块的回暖，也带动了医药医疗、药品零售等板块反弹效应，一度成为市场热点。

虽然8-9月板块有所回调，但整体还在高位震荡，并没有出现大幅下跌的局面。

02

今日上涨的三大核心驱动因素

今天突发大涨，或许和以下三大原因有关：

01

ESMO大会临近，临床数据预期升温

2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）将于10月17日召开，中国药企如恒瑞医药、百济神州等的多项临床数据将公布，尤其是双抗（双特异性抗体）、ADC（抗体偶联药物）等新技术的突破可能成为焦点。

尤其是在前期海外授权（BD）交易活跃，叠加ESMO数据催化的背景下，市场对国产创新药国际化能力的信心增强。

02

BD交易进入旺季，出海逻辑强化

BD即“授权引进/对外授权”，药企通过合作开发或销售分成获取收益。

例如，诺诚健华将核心产品奥布替尼授权给海外药企，首付款超20亿美元。

2025年前三季度中国创新药BD交易金额达845亿美元，超2024年全年，占全球交易量的33%，显示中国药企在全球医药产业链中的地位提升。

03

业绩兑现能力增强，商业化加速

上半年我国创新药龙头表现非常亮眼。

如恒瑞医药在上半年创新药销售收入占比达55%，净利润同比增长29.67%；

百济神州首次实现半年度盈利，泽布替尼全球销售额突破125亿元。

另外，目前政策也对创新药大力支持，如医保目录动态调整、商保创新药目录设立等政策，为创新药提供支付保障，加速产品放量。

03

当前估值水平与投资机会分析

虽然创新药板块底部反弹涨了很多，但仍有估值洼地，比如港股创新药，其指数PE-TTM为30倍，处于近5年11%分位点。

从市净率角度看，港股创新药板块PB约3.5倍，A股约4.2倍，均处于历史中低位。

小投给大家整理了三大关注方向：

• 第一，受全球研发需求增长，和管线领先的国际化龙头；

• 第二，技术壁垒高且管线稀缺性强的技术型公司；

• 第三，医保谈判、商保目录扩容直接利好的企业。

不过在关注机会时，也要注意风险哦，因为创新药研发周期长，部分企业依赖单一管线，所以需警惕数据不及预期导致的股价波动。

另外，海外政策也会影响CXO企业和出海交易，这也是近期需要关注的重点风险哦！