调研速递|中集集团接受瑞银证券等超20家机构调研，透露上半年业绩增长等重要要点

2025年9月，中集集团开展了一系列路演活动，吸引了包括瑞银证券、CLSA等在内的众多机构参与。此次活动涵盖策略会以及一对一交流，为市场深入了解中集集团提供了契机。

从参与单位来看，策略会包括2025瑞银证券中国A股研讨会、CLSA 2025年第32届投资者论坛、中上协走进新加坡路演活动；一对一交流则有Ariose Capital Management、开域资本等超20家机构。中集集团董事会秘书吴三强等相关人员接待了来访机构。

在交流内容方面，主要涉及以下几个关键问题： 1. 上半年归母净利润大幅增长原因：今年上半年，中集集团归母净利润实现大幅增长。一方面，毛利率同比大幅提升5.84个百分点至10.88%，能化分部毛利率同比提升1.91个百分点至15.12%，集装箱制造分部毛利率提升3.95个百分点至16.15%。这得益于物流相关业务对生产采购材料成本管控强化，生产材料成本下降幅度更大。另一方面，多个板块实现业绩增长，包括集装箱制造、海洋工程等。尽管上半年营收较去年同期略有下降，但归母净利润和整体盈利能力大幅增长。 2. 海工板块2025年展望：接单方面，上半年受订单落地延后影响，新增订单较去年同期有所减少。未来将聚焦高质量订单，油气订单以FPSO项目为主，非油气订单跟踪已合作客户。7月已与荷兰海工巨头Van Oord公司签订1 + 1艘甲醇双燃料动力海底铺石船项目EPC合同。订单储备上，截至2025年6月末，海工板块手持订单约55.5亿美元，已排产至2027/2028年，预计全年营收及利润有望保持较强增长趋势。 3. 海工盈利提升核心驱动因素：一是对海工技术和建造能力持续投入，形成以FPSO、FLNG为主的油气装备制造，以海上风电安装船为主的海上风电装备建造等。二是将钻井平台核心能力延伸至FPSO/FLNG领域，这类产品更复杂、挑战高，受油价波动影响小，价值量高。如FPSO市场价格从三年前约28亿美元涨至超40亿美元。机构预测2025 - 2029年平均每年约10艘FPSO新合同授予，2025 - 2029年累计约11个FLNG订单授予，中长期市场需求明确稳定。 4. 集装箱需求与行业趋势：今年上半年我国集装箱供应链景气指数处于景气区间。下半年第三季度排产良好，第四季度为淡季需观望。长期看，集装箱需求与全球商品贸易量挂钩，随着全球人口增长、人均财富提升、购物便利化，以及全球贸易持续增长，未来行业集装箱年度需求量有望从近年400万左右基准迈向更高规模。同时，全球超5000多万TEU集运保有量带动每年200 - 300万TEU潜在更新量，全球供应链多元化及降碳趋势降低集装箱周转速度，共同支撑中长期行业稳步增长。 5. 提升投资者回报举措：一是踏实做好业绩，上半年在宏观局势多变下实现有质增长。二是积极市场沟通，传递公司价值，如新兴业务成长矩阵及海工板块扭亏为盈等核心优势。三是研究市场化手段提升市值管理，2024年完成2亿元A股回购，今年开展港股回购，A股、H股价差不断缩小。未来公司将围绕提质增效稳发展战略主题，通过低效资产出清等举措推动高质量增长，并结合经营及市场情况研究市值管理手段。

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