光启技术，资深牛散，热点分享

（来源：大树的格局）

今天先回答一个小伙伴的问题：大宗减持到底怎么样了？这周五能结束吗？

关于大宗减持什么时候结束，我觉得大家不用太纠结，多一天少一天其实问题不大。关键问题是什么？是大宗减持就算结束了，股价也不见得立马就涨。短期股价更多看市场情绪，只要光启的基本面没变，股价长期依然会跟着公司的价值走，该来的行情不会缺席。

这位光粉把减持时间算得特别细，他的推理是这样的：下周四（23号）公司就要发三季报了，按规定财报前5天是静默期，也就是18号（周六）到22号（周三），那大股东在这期间没法做大宗减持。所以，本周五（17号）就成了最后可能减持的一天。

他这个判断是基于目前的减持进度：到现在为止，大股东通过大宗交易已经减了1.17亿股，差不多56.49亿；再加上之前和株洲那边协议转让的1.08亿股，合18.5亿，加起来一共处理了2.25亿股，总金额75亿左右。而总债务据说是77亿，现在每天大约减620万股，约3亿。这么一算，这位光粉就觉得周末公司100%会出减持结束的公告。

逻辑没错，不过我觉得这里面有个前提挺关键的。所谓的总债务是不是真的只有77亿？因为这77亿是去年大股东的总债务，拖了一年，现在才开始处理，利息加上税费，说不定现在已经到80多亿了，具体数字我们外面的人根本不清楚。所以大家最好心里有个准备，周五不管出不出减持结束的公告，都算正常，最终还是要以公司的官方通知为准。

接下来还是分析干货，一起看看大佬对光启几个问题的深入理解与专业判断。

第一问题：有人担心这次解禁后股价会不会跌？

这种想法在他看来有些可笑。老股东都知道，光启头上的债务问题已困扰了七八年。从2017年大股东借款收购龙生股份开始。当时大股东西藏硬邦持有9.18亿股，达孜鹏欣持1.79亿，桐庐1.68亿，达孜聚力9500万，俞龙生9300万+郑玉英7400万（夫妻），达孜舜宇7200万，冯柳9000万。

如今除了俞龙生家族还剩几千万股，大股东此次划债后，还剩了大约5亿股，合计减持超10亿多股，占总盘近一半，也就是一半都换人。

这些光启的老股东，早就看透了公司的真正价值。哪怕明知道有减持压力在，他们也压根舍不得卖——毕竟心里门儿清，想再找个能替代光启的标的根本不可能，反而还在趁机会继续加仓。在他们眼里，只要行业风口一到，之前熬过市场质疑、守住筹码的耐心，转眼就能变成实实在在的高回报。现在好了，大股东借债这个一直透支公司的 “出血点” 终于被堵上，对公司来说，这绝对是个大大利好。

大股东经此一役，进一步夯实了公司控股权，让治理结构更加稳固。现在好了，之前的麻烦都理顺了，真是应了那句 “轻舟已过万重山”。接下来公司就能彻底轻装上阵，往后的路基本就是一马平川。当你看到光启质押率从100%降到0时，好比从班里的倒数第一变成了正数第一，这其实是非常了不起的转变。

大佬说的有道理，大家担心大宗减持下跌挺正常，但他们这些老股东不慌反加仓，核心是看明白公司的 “底子” 变好了。过去七八年的债务包袱总算清了，大股东还保住了控股权，治理更稳了。

质押率从100%到0，这转变确实不是小事，等于公司甩掉大包袱轻装上阵，可以跑得更快。老股东蹲守这么久，等的就是债务清完后公司好好发展这一刻，所以大股东大宗减持在他们眼里反而不是风险，是机会。

第二问题：为什么光启这么好，机构大资金不买入？军工研究员也迟迟不出研究报告？

大佬认为：机构对光启的主要顾虑，始终集中在其股权质押率问题上。

当然，这并非机构单方面的托词。从风控角度出发，针对股权质押率设置相关标准，本身就是行业内普遍且必要的操作规范。

而现在，光启的质押率降为零，这意味着什么？在可预见的3到4年内，光启必然在整个军工板块中占据四个“第一”：总市值第一、业绩第一、成长速度第一、涨幅第一。（这个提法，是不是让你热血沸腾）如果一个军工研究员覆盖的股票池中，连这样的公司都不纳入、不推荐，恐怕会被客户质疑，甚至被领导问责。

在证券行业中，基金和研究员的策略往往是“跟随主流”。不追求遥遥领先，但也不能落后太多，只要保持在第一梯队，基金业绩就不会太差，也能避免清盘风险。所以，只要有三分之一的研究员和机构开始推荐、配置光启，另外三分之二就一定会跟进。我们可以预见，很快就会有大量军工研究员开始覆盖和推荐光启。

实际情况也确实如此，其实这事儿说白了就是机构的风控底线和研究员的安全牌在作祟。以前光启股权质押率高，机构怕踩雷，干脆不碰；研究员也懒得写报告，毕竟推错了要背锅。现在质押清零，基本面又够硬，但大家还在观望——谁都不想当第一个出头鸟。等有几家大胆的带头推了，剩下的就会一窝蜂跟上，毕竟不推牛股比推错更丢人。这市场啊，有时候要的不是眼光，而是胆识。

个人观点，可供参考。