耐普矿机净利不稳前三季预降49%   订单增32%难抵EPC项目收入断档

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

签订的合同额快速增长，但耐普矿机（300818.SZ）的经营业绩明显低于市场预期。

10月13日晚，耐普矿机发布业绩预告，2025年前三季度，公司预计实现归母净利润6100万元至6600万元，同比下降45.16%至49.32%。

2025年前三季度，耐普矿机合同签订总额较上年同期增长32.21%。其中，第三季度合同签订额同比增长80.42%。

合同额快速增长，为何归母净利润反而大幅下降？除了资本开支、汇兑损益等因素影响外，最为关键的因素是EPC项目确认收入断档。上年同期EPC项目确认的收入超过2亿元，2025年前三季度没有这项收入。

耐普矿机是一家集研发、生产、销售和服务于一体的重型矿山选矿装备及新材料耐磨备件专业制造企业。近年来，公司持续加码海外市场布局，海外市场也成了公司收入的重要来源。

长江商报记者发现，近几年，耐普矿机的盈利能力并不稳定。2021年，公司实现的归母净利润达1.84亿元，历经两连降，2023年为8007.28万元，2024年升至1.16亿元。

耐普矿机将如何保障持续盈利能力？

EPC项目无收入导致净利下降

耐普矿机的经营业绩低于市场预期。

根据最新发布的业绩预告，2025年前三季度，耐普矿机预计实现归母净利润6100万元至6600万元，同比下降45.16%至49.32%；扣非净利润5391万元至5891万元，同比下降49.48%至53.77%。

2024年前三季度，公司实现的归母净利润、扣非净利润分别为1.20亿元、1.17亿元，同比增长48.78%、70.90%。

对比发现，2025年前三季度，公司归母净利润、扣非净利润同比均由大幅增长转为大幅下降。

2025年上半年，耐普矿机实现的营业收入为4.13亿元，同比下降34.04%；归母净利润为1698.56万元，同比下降79.86%；扣非净利润为1195.27万元，同比下降85.52%。

对于这份中期成绩单，耐普矿机曾在业绩预告中解释，在全球布局建设生产基地，资本开支较大，固定资产折旧增加，汇兑损失增加。此外，本报告期无EPC项目确认收入，上年同期为逾2亿元。

对比中期业绩，2025年第三季度，耐普矿机的业绩已有所好转，预计归母净利润、扣非净利润分别约为4401万元至4901万元、4196万元至4696万元。

这一业绩水平，无论是与2025年一、二季度相比，还是与上年同期相比，均有明显增长。但受一、二季度业绩大幅下滑影响，公司前三季度的业绩明显下降。

对于前三季度整体经营业绩，耐普矿机的解释与中期业绩的解释基本相同。2024年前三季度确认EPC项目（选矿系统方案及服务）收入逾2亿元，2025年同期无EPC项目确认收入，导致公司净利润出现较大幅度下降。此外，汇兑产生的收益对公司净利润的影响约为-795.67万元，上年同期为-61.89万元。固定资产折旧7170.82万元，较上年同期增加1473.45万元。

令人担忧的是耐普矿机的EPC项目收入确认的稳定性。如果未来该项目收入确认仍然不稳定，将直接影响公司业绩的稳定性。

第三季度合同额增长超80%

耐普矿机的经营业绩能否逆转？

从第三季度的归母净利润、扣非净利润大幅增长来看，2025年全年，耐普矿机的经营业绩有望实现逆袭。

耐普矿机深入开拓全球市场，取得了明显成效。2025年前三季度，公司合同签订总额同比增长32.21%，其中国内同比增长11.72%，国外同比增长51.44%。第三季度，公司合同签订额同比增长80.42%，其中国内增长48.31%，国外增长114.30%。

耐普矿机是一家集研发、生产、销售和服务于一体的重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件专业制造企业，为客户提供重型选矿装备优化，选矿工艺流程设计、咨询和优化等增值服务。

耐普矿机称，公司致力于高性能橡胶耐磨材料及橡胶复合材料的研发应用以提升重型选矿装备性能、可靠性与寿命，有效节约减排，全面提高矿山重型选矿设备的运转率、作业效率。公司研发的高分子复合橡胶新材料具有耐磨、耐腐、经济、环保等诸多优势，实现了对传统金属材料的部分有效替代。

据披露，耐普矿机耐磨新材料重型选矿装备及备件已应用于国内多座大型有色金属、黑色金属矿山，并远销蒙古国、智利、哈萨克斯坦等多个国家。

客户方面，耐普矿机已与中信重工、紫金矿业、江铜集团、墨西哥集团等国内外知名矿业公司或矿业设备制造商建立了稳定合作关系。

海外市场已经成为耐普矿机重要的收入来源。2024年及2025年上半年，公司来自国外市场的收入占比分别为67.61%、54.88%。

从2025年前三季度及第三季度签署的合同额来看，国外市场的合同额增速明显高于国内市场。

参与全球市场竞争，耐普矿机还有一个短板，公司资产规模相对不大。截至2025年6月底，公司总资产为28.89亿元。

此外，耐普矿机的流动性并不算充足。截至2025年6月底，公司货币资金5.71亿元，对应的有息负债为6.28亿元。

耐普矿机的研发力度也不算大。2022年至2024年，公司研发投入分别为0.28亿元、0.35亿元、0.39亿元，虽然逐年增长，但占比并不高。其中，2024年，公司研发投入占营业收入的比重约为3.48%。

耐普矿机将靠什么持续开拓全球市场，并与国际巨头展开竞争，如何保障持续盈利能力？