高能环境2025年三季度财报解读：扣非净利润大增177.01%，经营现金流增长67.29%

在资本市场中，上市公司的财报犹如一面镜子，清晰映照出企业的经营状况与财务健康度。北京高能时代环境技术股份有限公司（以下简称“高能环境”）2025年第三季度报告已新鲜出炉，各项财务数据蕴含着丰富信息，值得投资者深入剖析。

高能环境在2025年前三季度实现营业收入101.60亿元，相较于去年同期的114.51亿元，下降了11.28%。单季度来看，本季度营业收入为34.60亿元，同比下滑11.41%。

项目	本报告期	年初至报告期末
营业收入（元）	3,459,664,749.30	10,159,689,969.92
上年同期营业收入（元）	3,904,664,749.30	11,450,874,193.36
变动幅度	-11.41%	-11.28%

营业收入的下滑，或许暗示着公司在市场拓展方面遭遇瓶颈，行业竞争的加剧使得公司市场份额有所流失，业务增长面临较大压力。投资者需密切关注公司后续能否通过优化业务布局、提升服务质量等方式，扭转营收下滑的态势。

归属于上市公司股东的净利润在2025年前三季度达到6.46亿元，较去年同期的5.61亿元增长了15.18%。本季度净利润为1.44亿元，同比微降1.05% 。

项目	本报告期	年初至报告期末
归属于上市公司股东的净利润（元）	143,689,798.57	646,110,281.18
上年同期（元）	145,219,798.57	560,963,138.00
变动幅度	-1.05%	15.18%

尽管单季度净利润略有下降，但前三季度整体保持增长，表明公司盈利能力在波动中仍有所提升。不过，净利润增长幅度与营收下滑幅度形成反差，公司需进一步优化成本控制与运营效率，以巩固盈利能力。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润在三季度较上年同期增长177.01%，1 - 9月达到5.99亿元，同比增长29.03%。

项目	本报告期	年初至报告期末
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）	145,093,322.84	599,582,818.74
上年同期（元）	52,389,322.84	464,695,356.30
变动幅度	177.01%	29.03%

这一显著增长主要得益于金属价格持续上涨，资源回收板块产能提升，以及经营策略的不断优化。扣非净利润的大幅增长，显示公司核心业务竞争力增强，发展态势良好，为公司的可持续发展奠定了坚实基础。

2025年前三季度基本每股收益为0.424元/股，相比去年同期的0.368元/股，增长了15.22%。

项目	本报告期	年初至报告期末
基本每股收益（元/股）	0.095	0.424
上年同期（元/股）	0.098	0.368
变动幅度	-3.06%	15.22%

基本每股收益的增长，意味着股东每持有一股所能享有的企业盈利增加，股东回报得到提升，对投资者具有一定吸引力。

2025年前三季度加权平均净资产收益率为6.896%，较去年同期增加1.04个百分点。本季度加权平均净资产收益率为1.492%，较去年同期增加0.01个百分点。

项目	本报告期	年初至报告期末
加权平均净资产收益率（%）	1.492	6.896
上年同期（%）	1.482	5.856
变动幅度	增加0.01个百分点	增加1.04个百分点

加权平均净资产收益率的上升，表明公司利用股东权益资产获取收益的能力增强，资产运营效率有所提高，公司在资产配置和经营管理方面取得了一定成效。

截至2025年9月30日，应收账款为21.90亿元，较上年度末的21.73亿元增长0.76%。

项目	本报告期末（元）	上年度末（元）	变动幅度
应收账款	2,189,757,686.07	2,173,290,460.74	0.76%

虽然增长幅度较小，但应收账款的增加仍可能带来回款风险。若宏观经济环境变化或客户经营状况不佳，可能导致应收账款回收困难，影响公司现金流和财务状况，公司需加强应收账款管理，确保资金及时回笼。

应收票据在2025年9月30日为147.40万元，上年度末为1020.78万元，减少了85.56%。

项目	本报告期末（元）	上年度末（元）	变动幅度
应收票据	1,473,975.70	10,207,750.00	-85.56%

应收票据大幅下降，可能反映公司结算方式发生调整，减少了应收票据的收取，这在一定程度上可降低票据风险，但也可能对公司业务拓展产生一定影响，需关注其对公司资金周转和业务合作的后续影响。

2025年9月30日存货达到59.97亿元，较上年度末的51.65亿元增长16.11%。

项目	本报告期末（元）	上年度末（元）	变动幅度
存货	5,997,270,768.58	5,165,270,929.30	16.11%

存货的大幅增加，可能是公司为应对市场需求提前备货，但也可能存在库存积压风险。若市场需求不及预期，存货无法及时销售，将占用大量资金，增加仓储成本，甚至可能因存货跌价导致资产减值，公司需合理规划库存水平，加强市场预测与销售管理。

2025年前三季度销售费用为8107.70万元，相比去年同期的7122.17万元，增长13.84%。

项目	2025年前三季度（元）	2024年前三季度（元）	变动幅度
销售费用	81,076,983.86	71,221,704.00	13.84%

销售费用的增长，表明公司加大了市场推广力度，试图通过增加营销投入来提升产品或服务的市场占有率，但需关注销售费用的投入是否能有效转化为销售收入的增长，若投入产出比不佳，将对公司利润产生不利影响。

2025年前三季度管理费用为3.70亿元，较去年同期的3.61亿元增长2.28%。

项目	2025年前三季度（元）	2024年前三季度（元）	变动幅度
管理费用	369,523,354.23	361,281,831.74	2.28%

管理费用的微幅增长，反映公司运营管理成本有所上升，公司需审视管理流程，优化资源配置，提高管理效率，以控制管理费用的进一步增长，提升公司整体运营效益。

2025年前三季度财务费用为3.56亿元，较去年同期的3.23亿元增长10.31%。

项目	2025年前三季度（元）	2024年前三季度（元）	变动幅度
财务费用	356,412,713.72	323,102,903.38	10.31%

财务费用的增加，可能是由于公司债务规模扩大或融资成本上升所致，这将增加公司的财务负担和偿债压力。公司需优化融资结构，降低融资成本，确保财务状况稳定。

2025年前三季度研发费用为2.97亿元，相比去年同期的2.66亿元，增长11.62%。

项目	2025年前三季度（元）	2024年前三季度（元）	变动幅度
研发费用	297,222,087.21	266,270,547.46	11.62%

研发费用的增长，显示公司注重技术创新，加大了在研发方面的投入，有助于提升公司核心竞争力和产品附加值。长期来看，持续的研发投入有望为公司带来新的业务增长点和竞争优势。

2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.67亿元，较去年同期的2.19亿元增长67.29%。

项目	2025年前三季度（元）	2024年前三季度（元）	变动幅度
经营活动产生的现金流量净额	366,964,953.24	219,357,620.71	67.29%

这主要得益于报告期经营状况改善，同时优化信用政策，加强回款力度。经营现金流的大幅增长，表明公司经营活动创造现金的能力增强，财务状况更加稳健，为公司的持续发展提供了有力的资金支持。

2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为1.62亿元，去年同期为 -7.45亿元，实现了由负转正。

项目	2025年前三季度（元）	2024年前三季度（元）	变动幅度
投资活动产生的现金流量净额	162,087,233.98	-745,386,538.98	/

这一转变可能意味着公司投资策略有所调整，减少了大规模的投资支出，或者处置了部分资产获得现金流入。投资现金流的改善，有助于提升公司资金的灵活性和安全性，但需关注投资活动对公司长期发展战略的影响。

2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 -6.86亿元，去年同期为4.80亿元。

项目	2025年前三季度（元）	2024年前三季度（元）	变动幅度
筹资活动产生的现金流量净额	-686,120,806.01	480,457,127.50	/

筹资活动现金流量净额由正转负，表明公司在筹资方面可能面临一定挑战，或许是偿还债务支付的现金较多，而新募集资金相对不足。公司需合理安排筹资计划，确保资金链的稳定，以满足公司业务发展的资金需求。

综合来看，高能环境2025年三季度财报呈现出喜忧参半的局面。扣非净利润和经营现金流的大幅增长是亮点，显示公司核心业务竞争力和经营质量有所提升；然而，营业收入下滑、部分费用增加以及筹资现金流净额为负等问题也不容忽视。投资者在关注公司发展机遇的同时，需密切留意上述风险点，谨慎做出投资决策。

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