A股定增市场持续升温，前三季度累计募资超7700亿

2025年，A股定增市场强势回暖。Wind数据显示，以上市日作为统计标准，今年前三季度A股定增募资总额达7750.97亿元，同比增幅达548.7%；非银金融、国防军工、半导体、硬件设备等行业成为定增的热门领域。

与此同时，年内大手笔定增项目接连涌现。以预案公告日为基础，今年前三季度，A股市场有近300家公司发布定增预案，其中80个定增项目计划募资额超10亿元。

定增规模同比增长逾5倍，京企包揽近6成

根据Wind数据，以增发上市日为基准统计，2025年前三季度共有119家公司实施定向增发，同比增长15.53%；募资总额达7750.97亿元，同比增长548.7%。

这一数据不仅较去年同期显著增长，也超过了过往三年全年的定增募资金额。2022-2024年，A股定增募资金额分别为7219.85亿元、5789.51亿元、1730.52亿元。

从行业分布来看，按照wind行业统计，银行业募资额占比近7成，主要系中国银行、交通银行、邮储银行、建设银行为补充流动资本，分别向财政部等机构定向增发股票，合计募资金额达5200亿元。

非银金融、公用事业Ⅱ分别以506.83亿元和292.56亿元的募资排名第二和第三；半导体、国防军工、硬件设备行业的募资额紧随其后，分别为258.61亿元、243.48亿元、180.09亿元。

2024年同期，募资额榜单前五席的行业分别为化工、石油石化、交通运输、汽车与零配件、电气设备，折射出2025年前三季度资金加速涌向高端制造、半导体等硬科技赛道的趋势。

与此同时，今年定增市场平均募资金额进一步攀升。即使剔除4家国有银行的募资额，其余115家公司的平均募资金额仍为22.18亿元。而在2024年同期，共有100家公司实施定增，平均募资金额为11.94亿元。

除4家国有银行外，募资额超过50亿元的有11家，去年同期募资额超过50亿元的仅有4家。具体项目方面，3家为上市券商，国联民生、国泰海通、国信证券分别募资294.92亿元、100亿元、51.92亿元，融资目的均因同业并购。

2家来自半导体行业，其中富乐德募资61.9亿元，用于购买富乐华100%股权；芯联集成-U募资53.07亿元，主要用于收购芯联越州72.33%的股份。

此外，中航成飞、中国核电、赛力斯三家企业定增募资规模居前，均超过80亿元，增发目的主要为收购其他资产、项目融资；来自医药生物行业的凯赛生物定增募资59.26亿元，用于补充流动资金。

地域分布上，北京凭借11起募资项目、总额4289.62亿元的业绩位居榜首，占总额比重达55.34%；上海和江苏分别以1502.7亿元和426.59亿元的募资规模排名第二和第三，募资项目数量分别为13起、20起。

对比去年同期，陕西定增募资额提升明显，凭借192.26亿元的成绩跻身第五位，主要得益于中航成飞定增项目成功发行。

公开资料显示，中航成飞定增方案于2025年1月实施，增发上市日为1月22日，募集资金总额达174.39亿元，主要用于收购航空工业成飞100%股权及补充流动资金。

近300家公司披露定增预案，2家铝企拟募资超百亿元

今年以来，A股公司大手笔定增不断。据Wind数据，以首次披露预案公告日统计，今年前三季度，共有285家上市公司披露定增预案，剔除51个“停止实施”的项目后，预计募资金额约3646亿元。

从募资金额看，年内有2家公司拟定增募资金额超过百亿元，80个定增项目拟募资金额超过10亿元。其中，宏创控股、焦作万方、分众传媒计划募资额位居前三位，分别为635.18亿元、319.49亿元、81.79亿元。三家公司的定增目的均为融资收购其他资产。

5月22日，宏创控股披露发行股份购买资产暨关联交易报告草案，公司拟通过发行股份的方式收购宏拓实业100%股权，交易对价达635.18亿元。

宏创控股的主营业务为电解铝、氧化铝及铝深加工产品的生产、销售。标的宏拓实业是全球领先的铝产品制造商，拥有电解铝年产能645.9万吨、氧化铝年产能1900万吨。2024年，宏拓实业实现营业收入1492.89亿元，净利润181.82亿元。

无独有偶，焦作万方拟并购标的同样属于铝行业。重组草案显示，焦作万方拟通过发行股份的方式购买锦江集团等交易方持有的三门峡铝业99.44%股权，本次交易作价为319.49亿元。次交易构成重大资产重组、构成关联交易、构成重组上市。

截至报告期末，三门峡铝业氧化铝权益产能1028万吨/年，位居全国第四、全球第六。其同时拥有电解铝权益产能超过100万吨/年、烧碱产能50万吨/年，以及金属镓产能290吨/年。

8月6日，分众传媒发布收购草案称，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买张继学、重庆京东、百度在线等50个交易对方持有的新潮传媒100%的股权，交易对价为83亿元，溢价率约为146%。其中，现金对价1.21亿元，股份对价81.79亿元。

分众传媒是国内的电梯媒体头部企业，新潮传媒则专注于中产社区户外视频广告媒体和户外平面广告媒体等。根据收购草案，2023年至2024年及2025年一季度，新潮传媒实现营收分别为18.94亿元、19.88亿元及4.31亿元，归母净利润分别为-1.40亿元、4190.02万元及604.34万元。

从行业来看，拟定增额超过10亿元的项目主要集中在硬件设备、汽车零配件、有色金属、半导体及电气设备行业，与高端制造、AI等相关的项目有所增加。

例如，北汽蓝谷拟定增募资不超过60亿元，用于“新能源车型开发项目”和“AI智能化平台及智驾电动化系统开发项目”；软通动力拟募资不超过33.78亿元，投向AIPC智能制造基地与算力中心等项目；移远通信拟募资不超过23亿元，用于AI算力模组及AI解决方案产业化等3个项目。

对于今年定增市场的回暖，机构认为主要源于政策引导、并购重组活跃、定增市场赚钱效应提升等多重因素影响。

开源证券研究所中小盘组组长周佳分析，本轮并购重组市场在政策引导和市场实践两端均呈现显著创新，推动行业由数量扩张转向高质量发展。活跃的并购重组为A股二级市场带来结构性机会。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，今年权益市场明显好转，特别是科技股大涨带来了很强的赚钱效应，这也激活了定增市场，使公募基金参与定增的热情高涨，因此定增金额同比大增。