看E看 | 逆势走强，煤炭ETF（515220）开始估值重塑！

（来源：ETF万亿指数）

根据 ETF 查一查小程序数据，截至 2025 年10 月14 日15:00，国泰基金旗下的煤炭 ETF（代码：515220）盘中表现强劲，当日涨幅达 2.6%，成交额为 13.497 亿元，基金最新规模为 121.743 亿元，折溢价率为 0.26%。

该 ETF 跟踪的是中证煤炭指数（代码：399998），该指数当日涨幅为 2.62%。根据 ETF 最新的申赎成分清单，投资行业高度集中于煤炭，权重占比高达 99.05%，当日煤炭行业指数涨幅为 2.18%，对 ETF 整体表现贡献显著。

国内来看，近年来煤矿安监形势趋严，东中部地区煤矿面临存量可采资源下降的现实困境，煤炭产量增长受限，同时在“碳达峰、碳中和”双碳目标约束下，新建煤矿投产周期较长，部分新增产能难以在短期内落地，预计 2025 年国内新投产煤矿数量有限，煤炭增量仍将主要来源于晋陕蒙新等资源储量集中地。

ETF 十大重仓个股中，陕西煤业、潞安环能和晋控煤业表现尤为突出，当日涨幅分别为 3.75%、 5.7%和 3.82%。此外，兖矿能源、中煤能源等个股涨幅也超过 2%。

招商证券指出，本周动力煤产地价格持续上涨，主因前期降雨影响消退后部分煤矿设备检修及停产整顿导致供应收紧，叠加下游非电行业刚需补库、东北冬储采购及大集团外购价上调，多数煤矿库存低位推动煤价延续涨势。港口因发运成本高企、优质资源偏紧及双节前补库需求，报价持续抬高，短期价格或维持偏强走势，但终端采购积极性可能随涨价减弱，且进口煤涨幅缓和制约上行空间，需关注后续补库节奏及库存结构。炼焦煤方面，下游焦企节前集中补库推动煤矿库存由累转降，价格企稳反弹，但进一步上涨空间有限。 8月全国原煤产量同比降 3.2%，环比增 2.5%，1-8 月累计同比增 2.8%，供应端仍存收紧预期。国际动力煤市场呈现"低卡稳、高卡弱"分化态势。