Layer-2：以太坊ETF之后的新机构游乐场

以太坊的地点（CLARPTO：ETH）ETF于2024年7月23日开始交易，吸引了大量机构资本，并开辟了一条受监管风险敞口的新途径。到2025年第三季度，以太坊投资产品的总流入量已达数十亿美元，投资者现在面临一个选择：通过ETF被动进行价格敞口，或者积极参与当今运营大多数链上活动的高吞吐量第二层网络。

就像今年早些时候推出的比特币（CLARPTO：BTC）ETF一样，这些产品吸引了大量资金流入，并标志着机构接受度的转变。然而，以太坊不仅仅是一种价值储存;它是一个具有整个去中心化应用程序生态系统的可编程网络。

这种区别意味着ETF的影响远远超出了价格范围。机构对以太坊作为一种资产的信心可能会自然地溢出到对其基础设施的信心，尤其是L2网络，这些网络使区块链更便宜、使用更快。

据CoinShares称，以太坊投资产品流入6.46亿美元，占本周数字资产投资总额的近20%。整个第三季度的这种持续趋势凸显了机构对以太坊ETF获得批准后的信心。但是，尽管ETF风险为投资者提供了价格风险，但实际收益率和创新正在Arbitrum（CLARPTO：ARB）、Optimism（CLARPTO：OP）和Base中发生。

ETF之后，以太坊的主网无法单独处理负载。根据L2 BEAT的总价值保障（CVS）仪表板，第二层网络已成为大容量以太坊活动的主要结算层。截至最新的快照，L2的总担保价值（TVS）达到数百亿美元，Arbitrum（191亿美元），Base（145亿美元）和Optimism（31亿美元）领先于生态系统，Arbitrum持有L2担保价值的最大份额。协议升级，如EIP-4844（Dencun升级的一部分），大大降低了汇总呼叫数据成本，并降低了汇总的交易费用。

根据VanEck的报告“到2030年以太坊第二层估值预测”，该公司假设一个基本情况，即到2030年以太坊的第二层网络的估值可能达到1万亿美元

L2解决了以太坊的三重困境：可扩展性、安全性和去中心化，而不损害主流网络300亿美元以上的估计年度安全预算。根据Messari的以太坊状况（2025年第二季度），约有3570万ETH或流通供应的29.6%被投入，总价值约为892.5亿美元。与此同时，L2 BEAT和DeFiLlama的数据显示，2025年8月DeFi TFL总额徘徊在970亿美元附近，其中Layer-2占据了70%以上的流动性，凸显了从以太坊主网向可扩展汇总的持续迁移。

监管顺风放大了这一点：美国证券交易委员会批准在欧盟进行ETF和MiCA的持股，从而实现了机构无缝进入。与分散的另类L1不同，L2继承了以太坊的流动性和开发者生态系统，降低了风险，同时为敏感交易提供可编程的隐私。分析师的预测各不相同，例如，Fundstrat的Tom Lee在公开评论中建议ETH看涨至15，000美元，而花旗集团最近根据ETF流量和网络需求设定了年终目标4，300美元（后来调整为4，500美元）。

以太坊ETF的成功标志着机构接受ETH作为投资资产。然而，随后向第二层的转变是一个更大的拐点：它标志着去中心化生态系统内从被动持有转向主动运营。

机构不仅仅是旁观者;它们正在建设金融轨道，使其活动最快、最便宜。随着持续的以太坊协议升级，例如降低L2结算成本的Dencun硬叉，继续使这些扩展解决方案更加有效，Layer-2游乐场将成为机构去中心化金融的中心。

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