这公司科创板IPO，预计 2027 年可实现盈亏平衡

（来源：梧桐树下官方号）

文/Ronald

北京昂瑞微电子技术股份有限公司申报科创板IPO。公司主要从事射频前端芯片、射频 SoC 芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售，是国家级专精特新重点“小巨人”企业。公司前身北京中科汉天下电子技术有限公司成立于2012年7月，2019年7月更名为北京昂瑞微电子技术有限公司，2020 年 12 月整体变更为股份公司。公司目前注册资本7464.8766万元。

一、 公司实际控制人负有大额债务

公司现有股东71名，第一大股东为北京鑫科股权投资合伙企业（有限合伙），持有公司股份比例只有9.12%。因此，公司无控股股东。

公司实际控制人为钱永学。目前钱永学直接持有发行人 3.8578%的股份，并通过特别表决权机制直接控制发行人21.9494%的表决权；通过北京鑫科间接控制发行人9.1200%的股份，并通过特别表决权机制间接控制发行人 28.5387%的表决权；通过南京创芯、南京同芯、南京科芯间接控制发行人 10.3824%的表决权；同时通过一致行动关系间接控制发行人 1.5604%的表决权。综上，钱永学在本次发行前合计控制了公司 62.4309%的表决权。

2023 年 3 月 28 日，发行人召开 2023 年第二次临时股东大会，会议审议通过《关于北京昂瑞微电子技术股份有限公司设置特别表决权股份方案的议案》，设置了特别表决权股份，并相应修订了《公司章程》。根据《公司章程》中有关特别表决权的约定，除股东对特定事项行使表决权时每一特别表决权股份（以下简称“A 类股份”）享有的表决权数量与每一普通股份（以下简称“B 类股份”）享有的表决权数量相同以外，每一 A 类股份享有的表决权数量为每一 B 类股份享有的表决权数量的十倍。通过设置特别表决权机制，公司实际控制人钱永学直接及间接控制发行人 62.4309%的表决权。

钱永学先生，1978 年 3 月出生，高级工程师，中国科学院微电子研究所微电子学与固体电子学硕士，现任公司董事长兼总经理。

公司招股书提示了“实际控制人负有大额债务的风险”。2020 年 12 月，公司实际控制人为增强对发行人的控制权，以借款的方式向北京鑫科筹集资金 5000 万元，并以上述资金入股发行人，取得发行人 287.9819万股股份。北京鑫科已出具确认函，如实际控制人要求延期偿还借款或未能按期偿还相应款项的，北京鑫科将采取协商展期等方式进行处理，不会强制要求实际控制人以转让或质押其直接或间接持有昂瑞微股份等任何可能导致实际控制人对昂瑞微控制权发生变动的形式进行偿还。

二、 报告期累计亏损9.46亿元，公司预计 2027 年可实现盈亏平衡

2022年、2023年、2024年及2025年1-6月，公司实现营业收入分别为9.2304亿元、16.9487亿元、21.0132亿元及8.4359亿元，扣非归母净利润分别均为负数，分别为-4.7410亿元、-3.0072亿元、-1.1003亿元及-0.6107亿元。报告期三年半合计亏损9.4592亿元。截至 2025 年 6 月末，公司累计未弥补亏损为-127,892.56 万元。

2025 年 1-9 月，公司预计营业收入较上年同期减少 19.19%至 21.57%，扣非前后归母净利润分别较上年同期减少 403.40%至 487.30%、97.95%至 122.70%。

2025年1-9月营收、净利润同比下降的原因如下：受主要客户阶段性调整采购规模及节奏、自研自产相关芯片及向其他供应商的采购份额有所增加等因素影响，公司 2025 年 1-9 月预计营业收入较去年同期有所下降。尽管公司紧抓国产品牌厂商射频前端产品国产化替代及海外市场机遇，推动其他一线品牌客户直供收入实现显著增长，公司预计综合毛利率在 21.00%至 23.00%区间，与去年同期基本持平或略有上升，但由于营业收入规模下降，2025 年 1-9 月扣除非经常性损益前后归属于母公司股东的净利润同比仍出现一定程度下滑，且由于去年同期净利润绝对额较低，同比下降幅度较大。

根据报告期内业绩表现、客户资源基础、市场拓展效果、产品技术迭代等因素，公司预计 2027 年可实现盈亏平衡。

三、 公司选择的具体上市标准、科创属性要求

根据《上市规则》第 2.1.4 条标准，发行人具有表决权差异安排的，市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项：（一）预计市值不低于人民币 100 亿元；（二）预计市值不低于人民币 50 亿元，且最近一年营业收入不低于人民币 5亿元。

根据公司近期外部融资估值情况以及与公司可比上市公司的近期估值情况，预计公司发行后总市值不低于人民币 50 亿元；发行人 2024 年度营业收入为 21.01亿元，不低于人民币 5 亿元。

2022年至2024年，公司研发投入金额累计为9.8017亿余元，占近三年累计营业收入的比例为20.77%。截至2022年末、2023年末、2024年末，公司研发人员占员工总人数的比例分别为51.05%、50.37%和47.11%。截至2025年6月末，公司共拥有60项发明专利，其中55项专利应用于公司的主营业务。

四、客户较为集中，主要终端客户A近一年半阶段性减少了采购规模

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司向前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为70.44%、75.84%、69.52%和 59.07%，客户集中度较高。

2024 年下半年至 2025 年上半年，发行人主要终端客户 A 阶段性减少了采购规模，主要原因为客户结合自身终端销售预期及供应链情况调整了采购节奏及采购结构。报告期各期内，客户 A 相关经销商向发行人采购金额分别为 4,389.84万元、62,584.90 万元、70,718.51 万元和 16,916.47 万元，2025 年 1-6 月同比下滑。

五、公司第一大供应商为以色列公司，一家生产半导体的专业代工公司

报告期内，公司对前五大供应商的采购比例分别占当期采购总额的 62.65%、61.34%、59.09%和 65.01%。

TOWER分别是公司2022年、2023年、2024年及2025年上半年第一大、第二大、第一大、第一大供应商，供应的产品为晶圆、光罩。

Tower指Tower Semiconductor Ltd.（股票代码：TSEM.O）及其关联公司。

根据公开资料，Tower是一家以色列公司，1994年10月25日在纳斯达克上市，是一家生产半导体的专业代工公司。

六、间接股东存在工会持股情形

公司直接股东中不存在职工持股或工会持股情况。哈勃科技创业投资有限公司持有公司股份比例4.1623%，是公司并列第五大股东。哈勃投资系华为投资控股有限公司全资子公司。而华为投资控股有限公司系华为投资控股有限公司工会委员会持股99.4753%的子公司。

七、本次IPO拟募资20.67亿元

公司本次IPO拟募资20.6730亿余元，用于如下3个项目：