【华鑫电子通信|行业周报】地缘政治扰动加强国产替代趋势，国产半导体产业链升级持续推进

（来源：华鑫研究）

▌上周回顾

10月6日- 10月10日当周，申万一级行业涨跌呈分化的态势。其中电子行业下降2.63%，位列第30位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为72.56。电子行业细分板块比较，10月6日-10月10日当周，电子行业细分板块呈涨跌分化态势。其中，集成电路封测涨幅最大，达到1.57%。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，半导体材料和分立器件板块估值排名本周第四、五位。

▌特朗普宣称将于2025年对中国输美商品加征100%额外关税

10月11日消息，美国总统特朗普周五表示，美国将自2025年11月1日起，对中国进口商品加征100%的新关税。按照特朗普的说法，这是在目前所支付关税之上额外加征的税率。特朗普在其社交平台“真相社交”上发文称：“我们刚刚获悉，中国在贸易议题上态度极为强硬，并向全球发出一封极具对抗性的信函，声称拟自2025年11月1日起，对几乎所有中国制造产品甚至部分非中国产商品实施大规模出口管制。”他写道：“鉴于中方这一前所未见的立场，且该关税仅代表美国，自2025年11月1日起，或更早，具体将视中国的后续行动而定，将对所有中国输美商品加征100%的关税，该税率远高于现行标准。”在这之前，我国和美国都进行了不同程度的关税战，不过随后双方都缓和了不少。面对特朗普的说法，估计我国很快也会有对等的关税制裁。据外媒报道，美国对华商品平均关税目前约为57%。若此次加税得以实施，美国对华关税将升至150%以上。同时，这位现任美国总统还宣布，美国也将于同日对所有关键软件实施出口管制。建议关注国产半导体产业链：寒武纪、海光信息、中芯国际、中微公司、华虹公司。

▌中国对高通公司违法收购案立案调查，AMD携手OpenAI布局AI 苏姿丰看好技术潜力

据新华社，市场监管总局反垄断二司负责人星期天（10月12日）表示，对高通公司立案调查是日常执法工作，主要源于高通公司在未进行申报也未与市场监管总局作任何沟通的情况下，收购以色列Autotalks公司。市场监管总局反垄断二司负责人表示，2023年5月，高通公司宣布收购Autotalks公司。在收到举报后，市场监管总局对该项集中进行了综合评估，认为该项集中虽未达到申报标准，但有证据证明具有或者可能具有排除、限制竞争效果。该负责人说，2024年3月12日，根据中国的反垄断法，市场监管总局书面通知高通公司要求其进行申报，未申报或者申报后获得批准前不得实施集中。高通也在3月14日致函市场监管总局，表示放弃此项交易。但今年6月，高通公司在未进行申报也未与市场监管总局作任何沟通的情况下，完成对Autotalks公司的收购。负责人表示，中国市场监管总局接到举报后，市场监管总局进行了核实，高通公司也承认了相关事实。在相关事实清楚、证据确凿的基础上，市场监管总局依法对高通公司收购Autotalks公司违法实施经营者集中事宜进行立案调查。下一步，市场监管总局将继续秉持依法依规、客观公正原则推进相关调查工作。依据中国《反垄断法》规定，只要并购行为会对中国市场的竞争产生实际或潜在影响，无论交易发生在境内还是境外，都必须遵守中国的申报制度，“经营者集中在境外实施，但对中国境内市场竞争产生排除、限制效果的，适用本规定。”

值得关注的是，AMD在AI领域的布局近期取得重要进展。10月6日，AMD与人工智能巨头OpenAI达成一项价值数百亿美元的合作协议。根据协议，OpenAI将以每股1美分的价格收购AMD最多10%股份，双方将联合开发基于AMD处理器的AI数据中心；同时，OpenAI承诺购买价值6千兆瓦、基于多代AMD Instinct GPU的AI芯片。展望AI未来发展，AMD首席执行官苏姿丰充满信心。她指出，当前AI热潮仍处于早期阶段，技术改变各行各业的潜力才刚刚显现。“我相信通过适当使用AI，能让人们更快地进行药物研发、消灭疾病，在早期诊疗方面也会有更好表现，给所有人带来实实在在的改变。”在她看来，AI技术在医疗健康等关键领域的应用，将切实提升人类生活质量，为解决全球性挑战提供新路径。

建议关注：通富微电。

中美“关税战”加剧风险；中美科技竞争加剧风险；国产先进制程进度不及预期风险；国内AI模型大厂资本开支不及预期风险。

股票组合及其变化

1.1

本周重点推荐及推荐组

（1）特朗普宣称将于2025年对中国输美商品加征100%额外关税

10月11日消息，美国总统特朗普周五表示，美国将自2025年11月1日起，对中国进口商品加征100%的新关税。按照特朗普的说法，这是在目前所支付关税之上额外加征的税率。特朗普在其社交平台“真相社交”上发文称：“我们刚刚获悉，中国在贸易议题上态度极为强硬，并向全球发出一封极具对抗性的信函，声称拟自2025年11月1日起，对几乎所有中国制造产品甚至部分非中国产商品实施大规模出口管制。”他写道：“鉴于中方这一前所未见的立场，且该关税仅代表美国，自2025年11月1日起，或更早，具体将视中国的后续行动而定，将对所有中国输美商品加征100%的关税，该税率远高于现行标准。”在这之前，我国和美国都进行了不同程度的关税战，不过随后双方都缓和了不少。面对特朗普的说法，估计我国很快也会有对等的关税制裁。据外媒报道，美国对华商品平均关税目前约为57%。若此次加税得以实施，美国对华关税将升至150%以上。同时，这位现任美国总统还宣布，美国也将于同日对所有关键软件实施出口管制。

（2）中国对高通公司违法收购案立案调查，AMD携手OpenAI布局AI 苏姿丰看好技术潜力

据新华社，市场监管总局反垄断二司负责人星期天（10月12日）表示，对高通公司立案调查是日常执法工作，主要源于高通公司在未进行申报也未与市场监管总局作任何沟通的情况下，收购以色列Autotalks公司。市场监管总局反垄断二司负责人表示，2023年5月，高通公司宣布收购Autotalks公司。在收到举报后，市场监管总局对该项集中进行了综合评估，认为该项集中虽未达到申报标准，但有证据证明具有或者可能具有排除、限制竞争效果。该负责人说，2024年3月12日，根据中国的反垄断法，市场监管总局书面通知高通公司要求其进行申报，未申报或者申报后获得批准前不得实施集中。高通也在3月14日致函市场监管总局，表示放弃此项交易。但今年6月，高通公司在未进行申报也未与市场监管总局作任何沟通的情况下，完成对Autotalks公司的收购。负责人表示，中国市场监管总局接到举报后，市场监管总局进行了核实，高通公司也承认了相关事实。在相关事实清楚、证据确凿的基础上，市场监管总局依法对高通公司收购Autotalks公司违法实施经营者集中事宜进行立案调查。下一步，市场监管总局将继续秉持依法依规、客观公正原则推进相关调查工作。依据中国《反垄断法》规定，只要并购行为会对中国市场的竞争产生实际或潜在影响，无论交易发生在境内还是境外，都必须遵守中国的申报制度，“经营者集中在境外实施，但对中国境内市场竞争产生排除、限制效果的，适用本规定。”

值得关注的是，AMD在AI领域的布局近期取得重要进展。10月6日，AMD与人工智能巨头OpenAI达成一项价值数百亿美元的合作协议。根据协议，OpenAI将以每股1美分的价格收购AMD最多10%股份，双方将联合开发基于AMD处理器的AI数据中心；同时，OpenAI承诺购买价值6千兆瓦、基于多代AMD Instinct GPU的AI芯片。展望AI未来发展，AMD首席执行官苏姿丰充满信心。她指出，当前AI热潮仍处于早期阶段，技术改变各行各业的潜力才刚刚显现。“我相信通过适当使用AI，能让人们更快地进行药物研发、消灭疾病，在早期诊疗方面也会有更好表现，给所有人带来实实在在的改变。”在她看来，AI技术在医疗健康等关键领域的应用，将切实提升人类生活质量，为解决全球性挑战提供新路径。

1.2

海外龙头动态一览

10月4日-10月10日当周，海外龙头呈上涨态势。其中，超威半导体(AMD)领涨，涨幅为30.50%。 

更宏观角度，我们可以用费城半导体指数来观察海外半导体行业整体情况。该指数涵盖了17家IC设计商、6家半导体设备商、1家半导体制造商和6家IDM商，且大部分以美国厂商为主，能较好代表海外半导体产业情况。

从数据来看，10月6日-10月10日当周，费城半导体指数呈现先升后降的态势，近两周整体处于震荡下行的态势。更长时间维度上来看，2023年10月底开始持续上涨。2024年上半年整体处于上升态势，7月出现大幅回调，8月处于震荡下行行情，9月出现探底回升，四季度总体处于震荡的态势。2025年一季度呈现先涨后跌的走势，4月后逐渐回升，二季度三季度均呈现震荡上行的态势。

周度行情分析及展望

2.1

周涨幅排行

跨行业比较，10月6日- 10月10日当周，申万一级行业涨跌呈分化的态势。其中电子行业下降2.63%，位列第30位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为72.56。

电子行业细分板块比较，10月6日-10月10日当周，电子行业细分板块呈涨跌分化态势。其中，集成电路封测涨幅最大，达到1.57%。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，半导体材料和分立器件板块估值排名本周第四、五位。

10月6日-10月10日当周，重点关注公司周涨幅前十：电子化学品独占三席，封测、消费电子零部件及组装、家电零部件、膜材料、磁性材料、面板、品牌分销各占一席。通富微电（封测）、信维通信（消费电子零部件及组装）、香农芯创（家电零部件）包揽前三，周涨幅分别为13.52%、11.47%、10.69%

2.2

行业重点公司估值水平和盈利预测

行业高频数据

3.1

台湾电子行业指数跟踪

行业指标上，我们依次选取台湾半导体行业指数、台湾计算机及外围设备行业指数、台湾电子零组件行业指数、台湾光电行业指数，来观察行业整体景气。日期上，我们分别截取各指数近两周的日度数据、近两年的周度数据，来考察不同时间维度的变化。

近两周：环比看，9月29日-10月10日两周，台湾半导体行业指数、台湾电子零组件行业指数均呈现震荡上行趋势、台湾计算机外围设备行业指数呈现先震荡上行后下降的趋势；台湾光电行业指数亦呈现先震荡上行后降的趋势。

近两年：更长时间维度看，除台湾半导体行业指数在2023年下半年来呈先降后升态势，其余细分板块都呈现震荡下行趋势。台湾电子行业各细分板块指数2024年整体呈现先上涨后下跌再企稳并震荡的态势。其中台湾半导体行业指数2024年上半年总体呈现加速上行态势，下半年呈现震荡格局，2025年一季度呈下降态势，2025年二季度开始呈现震荡上行的态势，随后二三季度总体均呈现上行的趋势。台湾计算机及外围设备行业指数2024年呈现上半年震荡上行，下半年呈现震荡走平的态势，2025年一季度呈缓慢上行后，震荡下行态势。台湾电子零组件行业指数、台湾光电行业指数2024年总体呈现上半年震荡上行，下半年先下跌后企稳并震荡的态势，2025年一季度呈现先涨后跌的态势。台湾电子零组件行业指数在2025年第三季度呈现上涨态势，台湾光电行业指数同样在2025年三季度缓慢上升，逐步回稳。台湾电子行业各细分板块对应指数均在第二季度开始震荡上行。

我们可以通过中国台湾IC产值同比增速，将电子各板块合在一起观察：

中国台湾IC各板块产值同比增速自2021年以来持续下降，从2023年Q2开始陆续有所反弹，各板块产值降幅均有所收窄。IC板块整体表现不佳，主要因为消费电子需求差，导致IC设计下滑，加之2021年缺货、涨价导致的2022年库存水位上升。但随着AI、5G、汽车智能化等应用领域的推动，2024年需求开始逐步回升。

3.2

电子行业主要产品指数跟踪

尽管上游头部供应商陆续宣布减产，但由于消费电子市场需求疲软，存储芯片价格整体呈现波动下降趋势。NAND方面：Wafer:512GbTLC现货平均价从2023年7月底开始回升，随后从2024年3月底进入小幅回升，10月出现小幅下跌后变化趋于平缓，2025年3月以来小幅上涨，4月后价格略有下滑，7月后缓慢回升。2025年9月29日价格为3.12美元。DRAM方面：DRAM:DDR4(8Gb(512Mx16),3200Mbps)现货平均价从2024年3月以来价格略有下滑，6月之后呈现小幅回升态势，9月之后又重回下跌态势，12月以来略有回升后变化趋于平缓，2025年3月以来呈现大幅上涨的态势，8月出现小幅下跌，9月之后开始回升。2025年10月10日价格为7.66美元。

全球半导体销售额自2024年4月份触底以来逐步攀升，6月出现下降趋势。2025年8月，全球半导体当月销售额为648.8亿美元，同比增长21.70%，环比增长4.41%，其中中国销售额为 176.3亿美元，环比上升3.34%，占比达27.17%。自2024年2月以来，全球半导体销售额同比连续保持正增长，半导体行业景气度提升显著，2025年6月增速开始放缓。

面板价格保持稳定态势。面板价格自2021年7月以来，价格持续下降，目前价格整体保持稳定，其中液晶电视面板:32寸:OpenCell:HD价格近期略有回升，2025年9月23日为36美元/片，液晶显示器面板:21.5寸:LED:FHD价格自2022年8月23日以来，价格逐步由44.3美元/片下降至43美元/片，2024年3月22日价格略有上升，为44美元/片。

2025年6月国内手机出货量同比下13.8%。全球范围内，2024年全球智能手机出货量同比增长6.56%，分季度来看，四个季度手机出货量均维持上升。2024年全球手机出货量逐渐回暖，主要由于两个方面，一方面是全球进入新一轮换机周期；另一方面是折叠机、AI手机等新产品不断发布。2025年前两个季度全球手机出货量则开始出现下降趋势，Q2出货量下降至2.95亿部。

无线耳机方面，国内海关出口数据显示，2023年以来呈现复苏趋势，2024年全年无线耳机月度出口量同比增幅大部分时间为正，累计出口量同比稳定增长。2025年上半年无线耳机的累计同比始终为正，累计出口量稳定增长。无线耳机技术已经充分成熟，相对于手机消费，无线耳机普及还有空间，随着无线耳机传感器的增多，产品体验感会更加出色，叠加价值量相对手机较小，换机周期会显著快于手机。因此，随着国内的放开和经济复苏，我们继续看好无线耳机这类可穿戴设备的成长。

中国智能手表进入2024年之后出现反弹，第一季度智能手表累计产量同比增长33.01%，打破近两年的持续下滑趋势，第二季度智能手表累计产量同比增长1.94%，第三季度智能手表累计产量同比增长21.26%，第四季度智能手表累计产量同比增长9.38%，增幅有所缩窄。2025年，第一季度智能手表累计产量同比下降28.95%，第二季度智能手表累计产量同比下降9.94%。我们认为随着生成式AI与终端硬件的结合，智能手表未来有望集成更多AI功能，从而为市场增长开辟新途径。

个人电脑方面，2025年第一季度，全球PC出货量同比上升4.75%；第二季度全球PC出货量同比上升4.43%。2025年8月，国内品牌台机出货量达到31.36万台，同比增长15.84%。回顾历史，2020-2021年疫情带来居家办公需求快速上升，推动PC重回增长轨道，但疫情带来的短期复苏结束后PC重回弱势趋势，在2022Q2开始进入下行区间，2023Q3开始出货量同比降幅逐步收窄，全年品牌台机/品牌一体机/服务器出货量同比微增2.62%。AI大模型落地给PC产业链带来新的创新驱动力，另外PC换机潮的到来，2025年PC市场有望恢复增长。

随着汽车智能化和电动化带来更好的用户体验以及国家大力推广新能源车，新能源车销量依旧保持强劲增长势头，2025年2季度取得35.35%的同比增速。2024年全年，新能源汽车销售量达到1286.59万辆，同比增长35.50%。2025年8月新能源汽车销量达到139.53万辆，同比增长26.84%。新能源车产业链已经发展成熟，汽车电动化和智能化带来的电子零部件和汽车半导体的需求将持续保持高成长态势。

行业动态跟踪

4.1

半导体

英伟达获对阿联酋出口许可：每年50万个GPU！

10月9日消息，据彭博社报道，美国政府终于授予了英伟达出口许可证，允许其向阿拉伯联合酋长国运送价值数百亿美元的先进人工智能（AI）芯片，使得双方此前达成的大型双边技术合作得以正式启动。据了解，此次英伟达所获得的出口许可证，是面向英伟达与阿联酋在今年5月份达成的一项协议。该协议允许阿联酋每年购买多达 500,000 颗先进的 英伟达AI芯片（目前为 Blackwell，未来几年为 Rubin 和 Feynman），同时，阿联酋承诺在未来十年内在美国投资 1.4 万亿美元。预计双方将以美元对美元的方式匹配投资。

美国总统拜登在下台前曾推出AI扩散规则，将全球各国列为三个等级，以匹配不同的AI芯片出口限制政策。而在特朗普政府的上台后不久，便废除了这一限制。根据新的规则，面向这些国家的AI芯片出口上限正在被取消，以支持新的双边框架，相关盟友需要承诺使用美国运营的云基础设施。美国商务部长霍华德·卢特尼克证实，只有由经批准的美国运营商管理的数据中心才有资格运行这些AI系统。通过将美国云提供商和硬件嵌入阿联酋的基础设施，他们旨在阻止华为和其他中国公司引入他们的标准并在该国获得市场份额。

未来英伟达所能够获得的许可，将取决于阿联酋的投资如何展开。如果该合作成功，这种伙伴关系或将成为美国与其他寻求先进人工智能硬件的盟友进行类似交易的原型，同时加强美国对其部署的控制。

（资料来源：芯智讯）

三星已向高通提供2nm骁龙8 Elite Gen 5样品

10月10日消息，据韩国媒体newdaily引述业内人士报道称，三星晶圆代工部门近日已经向高通公司提供了基于三星2nm制程制造的骁龙8 Elite Gen 5芯片组的样品，这标志着两家公司有望恢复晶圆代工领域的合作。业内分析师预测，三星的晶圆代工技术在性能和良率方面正趋于稳定，这将增加高通追加订单的可能性。

报道称，与现有的3nm工艺相比，三星的2nm工艺具有更高的晶体管密度和更高的功率效率。虽然良率问题一直困扰着三星，但是三星正在通过 Exynos 2600 的试产来快速稳定2nm工艺的良率，三星最近向高通提供的样品也被认为是在满足内部质量标准后进行的。

然而，在提供样品并最终签订代工合同之前，三星必须通过高通的数个评估阶段。高通会耗时数月，对包括功率效率、性能、发热量、良率和可靠性等各项因素进行细致验证，并在此基础上进入试产阶段。这一过程通常需要六个月到一年的时间。除了简单的技术实力外，评估还会全面评估良率稳定性、进度响应能力以及长期供货能力。初始样品的质量越高，最终获得合同的可能性就越大。

三星和高通过去关系密切，但四年前的2021年，双方的合作关系破裂。当时，采用三星4nm工艺生产的第一代骁龙8处理器出现了过热和良率问题。当时，由于三星未能确保稳定的质量，高通从第一代骁龙8+开始，将芯片生产全面转移到了台积电。随后，高通的处理器一直交由台积电独家代工，双方的合作一直延续至今。

（资料来源：芯智讯）

股价暴涨36%！AMD与OpenAI达成6GW芯片供应协议！

美国当地时间2025年10月6日，处理器大厂AMD与OpenAI共同宣布，双方达成一项6000兆瓦(6吉瓦/6GW)的协议，为OpenAI的下一代AI基础架构提供动力，该基础架构将基于多代AMD Instinct GPU。首批1000兆瓦的AMD Instinct MI450 GPU部署预计将于2026年下半年开始。同时，AMD将向OpenAI发行了至多达1.6亿股AMD普通股的认股权证，如果OpenAI行使全部认股权证，将可以获得AMD约10%的股权。

这笔交易预计将为AMD带来数百亿美元的收入，助力AMD进一步提升在利润丰厚的AI加速器市场的份额，并向AI加速器霸主英伟达发起最猛烈的挑战。受该消息影响，AMD股价在盘前交易中一度大涨超36%。

根据这项最终协议，OpenAI 将作为 AMD 的核心战略计算合作伙伴，携手推动 AMD 技术的大规模部署，从 AMD Instinct MI450 系列和机架式 AI 解决方案开始，并延伸至未来几代产品。通过分享技术专长来优化产品路线图，AMD 和 OpenAI 正在深化从 MI300X 开始到 MI350X 系列的多代软硬件合作。此次合作将为两家公司带来真正的双赢，助力大规模 AI 部署，并推动整个生态系统的发展。

作为此次双方最新合作协议的一部分，为了进一步协调战略利益，AMD 已向 OpenAI 发行了最多 1.6 亿股 AMD 普通股的认股权证，该认股权证将在实现特定里程碑时归属。其中，首批认股权证将在初始 1000兆瓦部署时归属，后续认股权证将随着购买规模扩大至 6000兆瓦时归属。此外，计划的认股权证归属还与 AMD 实现特定股价目标以及 OpenAI 实现 AMD 大规模部署所需的技术和商业里程碑挂钩。

（资料来源：芯智讯）

4.2

消费电子

苹果据称正重绘权力版图：供应链、健康、硬件三线人事变动

知名苹果爆料人马克·古尔曼最新撰文称，苹果正准备扩大部分高管的职权范围，以应对公司长期首席运营官杰夫·威廉姆斯（Jeff Williams）即将离职的状况。威廉姆斯自2015年起担任苹果COO，已预定于今年年底正式退休。他负责苹果的整个供应链和运营，从制造、零部件采购到技术支持，在公司的重要程度不言而喻。自今年7月宣布退休计划以来，威廉姆斯已陆续把供应链、运营、AppleCare客户支持等管理权，移交给新任首席运营官萨比赫·汗（Sabih Khan）。古尔曼援引媒体的话表示，服务部门主管埃迪·库伊（Eddy Cue）将接管公司的健康与健身团队，软件工程部门主管费德里吉（Craig Federighi）将负责Apple Watch操作系统的开发。

古尔曼提到，苹果将健康业务划归库伊管理的决定，正值公司即将推出全新订阅服务“Health+”——此举旨在把健康与健身业务整合到同一架构之下。健康部门负责人Sumbul Desai与健身部门负责人Jay Blahnik原先均直属于威廉姆斯。根据新的架构，两个团队将合并由Desai统一管理，库伊成为其直属上司。Desai目前负责健康App及其他健康类产品开发，以及医学研究与临床验证。这一业务范围未来都将划归库伊管理。库伊目前掌管苹果的TV+与音乐流媒体、iCloud、地图及其他在线服务。

多次在苹果发布会上亮相、深受果粉喜爱的费德里吉，如今将负责watchOS系统。这是他今年第二次扩权，此前他已接手Siri语音助手及Vision Pro头显操作系统visionOS的管理。苹果硬件主管John Ternus也将获得更多权限，全面负责Apple Watch硬件工程。虽然他原本该团队的“一把手”，但威廉姆斯一直亲自监督手表新品的研发。

 另有消息显示，苹果内部还将有更多高层变动。公司正在为人工智能主管John Giannandrea物色继任者；环境与政府事务负责人Lisa Jackson也在考虑退休。与此同时，掌管芯片部门并刚刚推出苹果首款自研蜂窝调制解调器的Johny Srouji也在评估自己在公司的未来。

（资料来源：财联社）

苹果HomePod Touch新品预计明年初发布 对标亚马逊

据外媒报道，苹果的带屏幕智能音箱——最初被称为“HomePad”，但最新消息显示其可能命名为“HomePod Touch”——预计将于2026年初发布。该产品被业界寄予厚望，主要基于两大现实原因：

亚马逊Echo Show广告泛滥引发用户不满。智能音箱带屏幕的设计并非新鲜事物，在海外市场，亚马逊Echo Show是该领域的代表产品。然而，近期有用户反馈显示，Echo Show充斥“赞助”标签的全屏广告。这些广告出现在相册轮播模式中，甚至穿插在家庭照片之间，严重干扰用户体验。用户抱怨称，购买设备时并未被告知需接受广告，且无任何折扣补偿，感觉被“bait and switch”（诱导转向）策略欺骗。此外，亚马逊升级的语音助手Alexa+也开始推送自有服务的全屏广告，进一步加剧了用户的反感。这种广告侵入性行为使得苹果HomePod Touch的推出更具紧迫性。

新Siri或成HomePod Touch的“杀手锏”。苹果在人工智能（AI）领域的表现一直备受争议，尤其是语音助手Siri被多次诟病落后于竞争对手。尽管iOS 26已推送多项Apple Intelligence功能，但Siri的核心升级仍未完全落地。苹果已将HomePod Touch的发布时间推迟一年，旨在等待新一代Siri的全面升级。预计2026年3月至4月，新版Siri将与HomePod Touch同步亮相，这可能成为苹果展示AI实力的关键机会。HomePod Touch有望成为新Siri的功能展示平台，帮助苹果回应外界对其AI能力的质疑。

（资料来源：CNMO）

谷歌Pixel 10曝出严重摄像头故障 蓝牙故障也频繁发生

近日，据外媒报道，谷歌Pixel 10遭遇摄像头故障，在长焦拍摄时会导致视频严重模糊。此外，使用长焦镜头拍摄时视频也有严重抖动现象。在五倍变焦时这一问题尤为明显，但即便在两倍放大的情况下，这些故障也清晰可见。外媒表示，修复补丁最早也要等到11月才能发布。

谷歌Pixel 10在无线充电和蓝牙方面也有不少缺陷。例如，蓝牙配对故障频繁发生。据CNMO了解，有用户调查了该问题并进行了广泛的测试。原因不在于硬件，而是在于谷歌相机API中的错误。该问题源于电子图像稳定系统（EIS）与光学图像稳定系统（OIS）之间的软件冲突。EIS通过软件运作，实时分析移动并进行数字补偿；而OIS则通过物理移动相机镜头或传感器来实现机械防抖。通常情况下这两个系统相互补充，但在Pixel 10上它们似乎产生了互相干扰。该问题不仅出现在谷歌自己的相机应用程序中，还出现在所有访问谷歌EIS API的应用程序中。

外媒指出，在谷歌解决方案出台之前，存在多种临时解决方法。第一个方法是：用户可以在相机应用中关闭视频防抖功能，但这会导致拍摄画面更加晃动。第二个方法是：以30帧每秒进行拍摄。此外，第三个方法是：使用其他摄影应用（如Open Camera），这些应用能够在谷歌的EIS和其自身的API之间正常切换。

（资料来源：CNMO）

4.3

汽车电子

特斯拉新款Model 3/Y降价，市值蒸发650亿美元

为了应对美国政府税收抵免结束的冲击，特斯拉推出了特斯拉推出售价39,990美元的新版Model Y，同时Model 3的标准版售价也下调到了36,990美元，成为了特斯拉目前最便宜的车型。美东时间10月7日周二美股午盘时段，特斯拉官网更新Model Y和Model 3标准版的订购信息。官网显示，Model Y的标准版目前在美国市场起售价为3.999万美元，较此前Model Y的起售价便宜约11%。同步推出的 Model 3 标准版，成为特斯拉目前最便宜的车型，起售价为36990美元（现汇率约合26.4万元人民币），比后驱长续航版（Premium）便宜 5500美元。

这两款新增的 “标准版” 车型，均配备了容量更小的电池组，满电状态下预估续航里程均为321英里（约合 516 公里），且其他配置相较于更高端的后驱版或四驱版车型有所缩减。它们甚至未配备特斯拉的基础高级驾驶辅助系统 ——Autopilot自动辅助驾驶。Model 3与 Model Y标准版后排均未配备触控屏，方向盘与外后视镜需手动调节，取消了FM/AM 收音机功能，且仅前排座椅支持加热。外观方面，特斯拉取消了高端版Model Y车型前脸标志性的贯穿式灯条；同时，标准版车型也不再配备全景玻璃车顶。

对于特斯拉的此次降价，很多分析师表示均失望。知名特斯拉多头、分析师Dan Ives也难掩失望之情，他表示：“对这次的发布相对失望，因为价格只比之前的Model 3和Y低了5000美元。”美东时间10月7日周二美股午盘收盘，特斯拉下跌4.46%，市值蒸发650亿美元。

（资料来源：芯智讯）

小米汽车发布十一假期出行报告：累计里程超2.61亿公里

近日，小米数据中心发布了2025年十一假期出行报告,统计时间为10月1日至10月8日。数据显示，小米汽车在假期内累计行驶里程超过2.61亿公里，单车最长行驶里程达8,680.9公里，车主足迹遍布全国368个城市，最北抵达大兴安岭地区，最南到达三亚市，最西延伸至喀什地区，最东覆盖至佳木斯市。

报告显示，假期期间新增“超级任务”超过28.6万个，用户通过个性化场景设置，实现了更智能的交互体验。其中，小米YU7车型的车载影像功能广受欢迎，车主共拍摄照片10.5万次、视频4.3万次，记录旅途精彩瞬间。此外，无麦K歌功能使用次数达5.2万次，成为缓解驾驶疲劳、增添旅途乐趣的热门选择。

在智能驾驶方面，辅助驾驶系统为长途出行提供了有力支持。假期期间，小米汽车辅助驾驶总里程达4692万公里，单日最长使用里程突破17,423公里。自动泊车辅助功能使用次数高达213万次，有效减轻了城市停车压力。语音交互方面，车主累计唤醒“小爱同学”8237.5万次，其中车辆控制、地图导航和音乐播放成为三大最常用语音指令场。

外放电功能在长途出行、露营及应急场景中发挥了重要作用，累计放电次数达7648次，总放电量达3552.66千瓦时。服务保障方面，小米汽车假期期间提供救援与维保服务，覆盖全国292个城市，其中最远一次救援单程里程达2671公里，从江西省宜春市出发抵达黑龙江省哈尔滨市。

（资料来源：CNMO）

行业重点公司公告

（1）半导体制裁加码

（2）晶圆厂扩产不及预期

（3）研发进展不及预期

（4）地缘政治不稳定

（5）推荐公司业绩不及预期

证券研究报告：《地缘政治扰动加强国产替代趋势，国产半导体产业链升级持续推进——电子行业周报》

对外发布时间：2025年10月13日

发布机构：华鑫证券

本报告分析师：

吕卓阳  SAC编号：S1050523060001 

电子通信组简介

吕卓阳：澳大利亚国立大学硕士，曾就职于方正证券，4年投研经验。2023年加入华鑫证券研究所，专注于半导体材料、半导体显示、碳化硅、汽车电子等领域研究。

何鹏程：悉尼大学金融硕士，中南大学软件工程学士，曾任职德邦证券研究所通信组，2023年加入华鑫证券研究所。专注于消费电子、算力硬件等领域研究。

张璐：早稻田大学国际政治经济学学士，香港大学经济学硕士，2023年加入华鑫证券研究所，研究方向为功率半导体、先进封装。

石俊烨：香港大学金融硕士，新南威尔士大学精算学与统计学双学位，研究方向为PCB方向。

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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