中信建投 | 节后两交易日ETF和两融资金流入约750亿

文｜黄文涛 李家俊

节后A股两个交易日，股票型ETF净流入+282.9亿元，为4月下旬以来新高，流入TMT、双创、新能源、周期资源、金融地产等方向较多，行业主题型ETF近8周资金流入超过1800亿元，为市场提供一定的有效支撑；两融资金净流入+468.4亿元，交易额占比12.2%，处于较高水平，流入较多的行业主要有：电子、有色金属、电力设备；2025年1-8月，保险公司保费收入47999亿元，在已经两年高增的基础上继续增长9.6%，增速环比上行。

宏观流动性

R007利率1.51%，较前一周变动-19.6BP；DR007利率1.47%，较前一周变动-6.2BP。

1年期国债收益率1.37%，较前一周变动+0.9BP；10年期国债收益率1.85%，较前一周变动-1.5BP。

2年期美债收益率3.52%，较前一周变动-6.0BP；10年期美债收益率4.05%，较前一周变动-8.0BP。

2Y中美利差收窄8.8BP；人民币汇率贬值0.5BP。

微观流动性

公募资金：股票型ETF净流入+282.9亿元，A500和TMT相关ETF分别净流入+104.8亿元、+170.8亿元。

保险资金：2025年1-8月，保险公司保费收入47999亿元，在已经两年高增的基础上继续增长9.6%，增速环比上行；二季度保险资金运用余额增长1.3万亿元。截至2025年6月，人身险公司股票基金配比13.34%，财产险公司股票基金配比12.86%，环比有所提升。

两融资金：净流入+468.4亿元，交易额占比12.2%，处于较高水平，流入较多的行业主要有：电子、有色金属、电力设备。

注：若无特别说明，本期报告统计区间为2025/10/6-2025/10/10

限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退风险概率上升，美联储货币政策存在不确定性，可能对全球资金流动性带来扰动。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。

黄文涛：经济学博士，纽约州立大学访问学者。现任中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人、中信建投机构委、投委会委员，董事总经理。兼任南开大学硕士导师、中信改革发展研究基金会咨询委员、中信研究院资深研究员、中国保险行业协会人身险利率专家委员会特聘专家、中国首席经济学家论坛理事、中国证券业协会首席经济学家委员会委员等职务。多次参与相关部委形势分析研讨及课题研究，多年荣获新财富、水晶球、金牛奖、保险资管协会等最佳分析师，2016年新财富最佳分析师评比荣获固定收益第一名。

李家俊：上海财经大学经济学学士、金融硕士，曾就职于兴业证券，2021年加入中信建投证券研究发展部。

证券研究报告名称：《节后两交易日ETF和两融资金流入约750亿——流动性周观察10月第1期》

对外发布时间：2025年10月13日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师：

黄文涛 SAC 编号：S1440510120015

李家俊 SAC 编号：S1440522070004