这就是黄金涨势可能已达到趋势顶峰的原因-德意志银行

德意志银行研究中心的数据显示，9月至10月黄金（XAUUSD：CUR）上涨趋势可能已见顶。

德意志银行分析师表示，当前的趋势期--黄金（XAUUSD：CUR）触及4，100美元，目前持续约一个月--比过去三年观察到的中位数（18天）和平均（19天）持续时间都要长。最长的时期为2024年3月至5月，共有49个交易日。

德意志银行研究分析师Michael Hsueh指出，当前的涨势与1月至5月的飙升之间存在两个主要对比。

第一个是与上半年相比，趋势与低波动性之间形成了更有利的对比，趋势得分达到H1高点的两倍。“这意味着趋势跟随策略可能会从这次反弹中受益，特别是与4月至5月相比，当时已实现的波动率高于平均水平，”薛说。

第二个区别是白金属在当前涨势中的参与度更大，尤其是钯（XPDUSD：CUR），与白银（XAGUSD：CUR）和铂金（XPTUSD：CUR）相比，今年一直落后。

Hsueh说，白银价格飙升至51美元/盎司与实物市场的紧张有关，10月3日三个月期白银的租赁利率达到创纪录的20%就是明证。他的分析表明，“9月至10月的反弹中金属之间的密切关系更典型的是长期历史。”

他补充称，趋势峰值并不一定意味着即将出现修正，他引用了今年6月至8月的例子，当时RSI（相对强弱指数）回落至中性，环比变化接近零，而没有引发重大修正。

Hsueh指出：“更新后的黄金模型表明，虽然黄金（XAUUSD：CUR）的表现继续优于模型，但公允价值的大力支持。”他补充说，自8月初以来，模型已上涨了260 -290美元/盎司。

在由于美国政府关门而缺乏商品期货交易委员会头寸数据的情况下，ETF活动提供了唯一的最新流量指引，显示投资者上周减少了买入，但没有卖出。

Hsueh提到了Umicore（OTCPK：UMINC）出售并出租其黄金库存的决定，但这并不是对黄金估值的隐含看法。“历史上稳定的租赁率意味着他们的年度租赁成本将被降低的融资成本所抵消。”

薛还认为，黄金与WTI原油的比率还有进一步的上行潜力，目标是从目前的65水平升至72-73区域。

他表示，这一目标可以通过WTI原油（CL 1：COM）升至分析师2026年55美元/桶的目标或黄金（XAUUSD：CUR）升至4，450美元/盎司来实现。

“我们认为黄金与WTI原油的比例还有进一步的发展，”他在谈到9月份的“蓝图交易”时总结道。