为什么机构资本流入经济适用房

经济适用房行业正在经历一场悄然的转型。多年来，经济适用房被视为一种道德义务。现在，随着联邦政策引起人们对此事的关注以及私募股权基金的扩张，投资者正在将其视为一个可扩展的战略商业机会。公私合作正在打开以前遥不可及的资本机会，投资者情绪正在从兴趣转向行动。

2025年《道路到住房法案》是一种催化剂。通过扩大低收入住房税收抵免（LIHTC）分配和降低融资壁垒，该立法为投资者和开发商提供了更多机会。

大规模的公私合作伙伴关系

公私合作伙伴关系（PPP）通常与大型基础设施项目相关，但它们越来越多地代表了多户住房的机会。耗资12亿美元的加州大学默塞德分校基础设施项目和耗资3.37亿美元的圣路易斯Gateway Arch Park翻新工程成为PPP成功故事的头条新闻。虽然佐治亚州等州的经济实惠的多户住宅开发项目基本上没有受到新闻关注，但它们引起了全国私募股权公司、辛迪加和机构投资者的高度关注。

根据KohnReznick的数据，LIHTC计划在2024年关闭了289亿美元的投资者股权，比往年增加了7.6%，主要是由于CRA驱动的银行参与和非银行机构投资者的强劲需求。

机构领导人表现出信心

几家主要的私人股本公司和基金经理强调了信心的增长。高盛于2001年以7500万美元的资金成立了城市投资集团，后来将其合并为全球特殊情况集团，并在2019年承诺投入80亿美元。该集团将私募股权与LIHTC投资者相结合，为全国范围内的项目提供融资，重点是与布莱克领导的开发商建立合作伙伴关系。

早期投资包括佐治亚州罗马的80套经济适用房;最近，它参与了布鲁克林11层住宅楼Surf Avenue 1709号的建设。

Hunt Capital与一家银行、地方和州机构以及奥斯汀市住房管理局的一家子公司合作开发了Cady Lofts，该公司于4月开业。该公司提供了1380万美元的联邦9% LIHTC股权，并通过德克萨斯州LIHTC新基金提供了100万美元。总共有9家实体提供了某种形式的融资。

四个月后，亨特资本通过联邦LIHTC信贷投资的1250万美元在密苏里州堪萨斯城的一个混合收入公寓项目开业时庆祝。该公司与密苏里州LIHTC辛迪加、UMB银行（联邦LIHTC股权和建筑贷款的提供商）以及瓜达卢佩中心（成立于1919年的社会服务中心）合作。

我们公司正在与Avanti Residential合作，在佛罗里达州纽波特里奇开发一个价值3000万美元的多户社区，Avanti Residential在七个州的40处房产中拥有10，000套公寓。这家总部位于丹佛的多家庭投资者和运营商正在利用其附属投资平台Avanti Residential Housing提供LIHTC融资。

政策如何创造市场脆弱性

LIHTC计划仍然是经济适用房融资的支柱。《道路到住房法》通过两个关键方式加强了这一支柱。

根据Cherry Bekaert的分析，该立法标志着从2026年开始，9% LIHTC分配的州住房信贷上限将永久提高12%。由于各州可以为符合条件的项目分配更多信贷，该咨询公司预计这将导致全国范围内出现更多经济适用房项目。

该法律还将12月31日之后投入使用的开发项目的免税债券融资金额从50%降低至25%，这些开发项目必须确保有资格获得4% LIHTC。它为开发项目中低收入单位30%的成本提供补贴。Cherry Bekaert预测，较低的融资门槛可能会使PPP更受欢迎。

为什么机会会引起投资者的共鸣

对于机构投资者来说，LIHTC支持的PPP提供了几个有吸引力的特征：

前面的道路

随着新法和公开市场推动更多交易流和辛迪加机会，机构投资者可以参与更多项目和更大资金。当前的参与者应该重新考虑他们的2026年计划，进入者应该从基金、开发商那里学到更多东西，并考虑他们的地理和人口市场选择。

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