应避免的3种“有前途”的人工智能股票

投资长期成功的秘诀不是才华，而是纪律。查理·芒格说得最好：“值得注意的是，像我们这样的人通过努力保持不愚蠢而不是努力变得非常聪明而获得了如此多的长期优势。”

每个扑克玩家和每个运动员都本能地明白这一点。您不必赢得每一手牌或投出每一杆。你只需要避免那些让你退出游戏的愚蠢错误。同样的规则也适用于市场。避免失败者比抓住每一个赢家更重要。

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简而言之，投资的胜利，就像扑克或体育运动一样，是关于不愚蠢的安静、平淡的艺术。还有一个简单的方法可以避免做出愚蠢的投资决定。

在扑克中，你会折叠很多手。你可能会一轮又一轮地坐在那里，放弃那些可能会变成某种东西的诱人卡片。但专业人士知道生存是游戏的名称。业余爱好者追逐每一只手，流血直到他们被迫退出。在投资中，当人们以极高的估值追逐热门股票时，也会发生同样的事情，因为他们相信自己拥有王牌。他们不是。他们只是为希望付出了过高的代价。

在体育运动中，犯错最少的球队往往会获胜。一支避免失误和点球的足球队即使从未在70码处触地得分，也可以一路迈向胜利。一支防守严密且不会阻碍跑步者的棒球队将始终击败一支每晚犯三次错误的耀眼球队。赢得赛季和浪费潜力之间的区别通常不是才华，而是一致性。

在投资中，避免错误首先要遵守估值纪律。以令人瞠目结舌的倍数（无论是盈利的40倍、账面价值的8倍还是销售额的20倍）的公司没有留下任何错误的余地。一切都必须顺利，股价才能持续攀升，而在现实世界中，一切都很少如此。当情绪转变或下一季度令人失望时，这些雄心勃勃的人就会严厉打击。

您可以在Piotroski F-Score中看到同样的原理，这是一种简单但有力的基本健康指标。F评分较低（盈利能力较弱、现金流下降、杠杆率上升）的公司相当于一支牛棚疲惫、防守不稳定的连败球队。它们可能看起来很便宜，但它们便宜是有原因的。押注他们就像购买一个即将失去教练的陷入困境的特许经营权。偶尔，一个人会扭转局面，但大多数人会走低，耗尽您投资组合的精力和资本。

最好的投资者不是那些找到下一艘火箭飞船的人;他们是那些拒绝购买明显失败者的人。他们尽早平仓，保持耐心，并在赔率变得有利时保持堆叠完好无损。他们避开以完美定价或显示出根本衰退迹象的公司。他们明白，投资不是为了打出本垒打，而是为了在比赛中停留足够长的时间以稳定复合。

市场奖励生存。这就是为什么避免失败者不仅仅是一种防御策略;而是一种进攻策略。每次你在崩溃前避开高倍数的宠儿，或者在低F分数陷阱崩溃前跳过低F分数陷阱，你都会在对抗那些没有这样做的人时获得相对的实力。几十年来，这些小小的优势加起来就形成了芒格所说的“显着的长期优势”。

我们可以利用Beninga Pro的最新升级来识别那些估值过高且基本面薄弱的公司。无论故事有多有趣，这些都是我们想要避免的股票。

识别低价值排名和低F分使我们能够找出可能很容易成为您投资组合中手榴弹的股票。

Synopsys（纳斯达克股票代码：SNPS）已成为人工智能驱动的软件领域估值过高的典型代表。该公司的设计自动化工具是世界一流的，但投资者对该股的出价高达预期收益的45倍以上，销售额的12倍以上，这一价格在未来几年内近乎完美的执行水平。增长已放缓至十几岁，在Cadence和西门子的竞争压力下，利润率正在缩小，随着研发支出的增加，自由现金流转换也有所软化。随着人工智能炒作夸大了每个与半导体相关的名字，SNPS的交易就好像它是一家纯粹的人工智能赢家，而不是一家受制于芯片设计周期的周期性软件供应商。Piotroski的F评分处于中游，反映出资产负债表实力有限且运营动力有限。这是一家可靠的公司，但以这样的价格，安全边际已经完全消失。

Snowflake（纽约证券交易所代码：SNOW）是估值脱离商业现实的另一个明显案例。该公司曾经是市场最受欢迎的云数据宠儿，但尽管收入增长急剧放缓，已从100%以上降至仅25%，但其预期销售额的股价仍超过15倍。亏损仍然持续存在，随着企业云数据仓库支出正常化，管理层一再下调长期预测。自由现金流一直不稳定，股票薪酬继续夸大股票数量，使“调整后”的盈利能力在很大程度上成为会计假象。对于一家中型软件公司来说，基本面还不错，但对于一只定价像高速增长巨头的股票来说，情况就不一样了。Piotroski F评分较低凸显了盈利质量薄弱和资本纪律薄弱，导致投资者为成熟的业务支付风险资本估值。

Datadog（纳斯达克股票代码：DDOG）是另一个云软件名称，其估值更多地反映了幻想而不是基本面。这家监控和可观察性公司的预期收益约为70倍，销售额超过17倍，随着企业客户整合工具和削减IT预算，其增长面临放缓。收入扩张已下滑至25%以下，而尽管经过多年的扩张，盈利能力仍然极低。Datadog的Piotroski F评分处于较低水平，表明资产负债表改善不佳且盈利质量有限。

与此同时，来自AWS、Dynatrace和开源监控解决方案的竞争继续给定价能力带来压力。Datadog的故事可能仍然令人信服，但其基本面并不能证明意味着永久高速增长的估值是合理的。与许多2021年最受欢迎的股票一样，这是一笔被高估的股票所困的伟大业务。

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