英特尔面临中央处理器市场份额损失和人工智能集成有限，分析师表示挑战

英特尔（纳斯达克股票代码：INTC）难以维持其中央处理器（中央处理器）和人工智能业务的护城河。尽管与Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）建立了合作伙伴关系，但该芯片制造商还面临着PC和服务器市场上被高级微设备公司（纳斯达克股票代码：AMD）和Arm Holdings（纳斯达克股票代码：ARM）的市场份额损失，以及与人工智能加速器的整合有限。

美国银行证券分析师Vivek Arya将英特尔的评级从中性下调至表现不佳，价格预测为34美元。

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Arya保持了他的估计和价格预测，理由是资产负债表强劲，但其竞争定位和人工智能战略仍面临挑战。

然而，这位分析师指出，英特尔最近市值增长800亿美元，这在很大程度上反映了其财务状况的改善和外部代工服务的潜力，而不是其产品管道取得的有意义的进展。

他强调，英特尔缺乏有竞争力的人工智能产品组合，服务器中央处理器性能陷入困境，而且现在剥离无利可图的制造业务的灵活性较低。

Arya强调，英特尔目前37美元的股价意味着2027年日历每股收益约为1.68美元--比共识高出42%--假设英特尔的股价恰好是2027年日历每股收益的22倍。分析师指出，实现这一每股收益需要从其中央处理器组合或外部客户中获得约100亿美元的2027年日历增量收入。他还考虑了计划中的股权退出和非控股权益（例如Apollo和Brookfield等非控股权益的贡献）的约14%的稀释。

Arya批评了采用零件总和方法的估值方法，并指出英特尔代工厂无法独立维持自己的生存，并且严重依赖内部英特尔产品客户。他表示，即使该铸造厂获得50亿至100亿美元的外部收入，到2027年仍将无法盈利。Arya指出，英特尔还依赖台湾半导体（纽约证券交易所代码：TSB）进行约30%的制造，其18 A和未来14 A工艺节点仍存在不确定性。

Arya认为，估值应关注整个公司的PE或EBITDA，而不是孤立铸造厂。

尽管面临挑战，英特尔仍保留着几种上行催化剂。分析师指出，它可能会从美国政府、Nvidia、软银（OTC：SFTBY）以及Altera资产出售获得高达200亿美元的资本。他表示，尽管缺乏人工智能加速器产品限制了更广泛的上行空间，但与英伟达的合作加强了其企业人工智能定位。Arya补充说，英特尔还可以从封装或专用集成电路（ASIC）方面的胜利中受益，但短期内不太可能在材料芯片处理方面取得进展。

分析师表示，英特尔在PC和服务器领域的中央处理器市场份额继续输给AMD和Arm。在PC方面，月湖和箭湖处理器利用台湾半导体的N3节点，增强了笔记本电脑的竞争力;但他指出，高端台式机仍然面临平均售价压力和份额损失。

Arya告诉Panther Lake（18 A）笔记本电脑将于2025年底发货，这标志着英特尔产品和英特尔Foundry的进步，尽管台式机升级仍然至关重要。

Arya总结说，在服务器方面，英特尔的3节点CPU落后于AMD的Zen 5 Turin处理器，尽管与Nvidia合作，但与AI加速器的集成仍然有限。

价格走势：截至周一最后一次检查，INTC股价上涨1.97%，至37.08美元。

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照片：Shutterstock