《大行》摩通：避险轮动开始 建议转向优质落后标的

摩根大通发表报告指出，自上周四(9日)以来重燃的美中紧张局势正推升地缘政治风险溢价。该行此前已警示以下风险：11月美中贸易谈判门槛偏高、第三季财报公布期间沪深300指数市场对其每股盈测面临下行压力，以及美债10年期收益率趋稳将限制股权风险溢价的宽松空间。

在可能持续数周的避险情绪前，摩通将必需消费品板块评等调升至「增持」，并将非必需消费/医疗保健板块评等调降至「与大市同步」，建议从拥挤的成长概念股转向布局较少的优质落后标的：消费板块的海尔(06690.HK)、美的(000333.SZ)、蒙牛(02319.HK)、伊利(600887.SH)、康师傅(00322.HK)；能源板块的中石油(00857.HK)、金融板块的建行(00939.HK)(601939.SH)；通讯板块的中移动(00941.HK)、中电信(00728.HK)、联通(00762.HK)；以及公用事业板块的长江电力(600900.SH)。

若避险情绪进一步深化，摩通认为将出现加码中国仓位并重新轮动至成长概念股的机会。关键前瞻事件包括：四中全会(10月20至23日)、南韩APEC会议(10月29至30日)、美中贸易关税延期期限(11月10日)，以及10至11月公布的第三季财报。