国庆假期消费稳步恢复，关注年轻时尚黄金优质品牌

（来源：泽鹏商业观察）

国庆假期消费稳步恢复，关注年轻时尚黄金优质品牌

国庆期间出行、餐饮、消费等各细分方面均有稳步复苏趋势，出行方面，国庆中秋假日8天，全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次，国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元。消费方面，根据商务部商务大数据监测，国庆中秋假期全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7%，全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%。全国商场客流与销售数据亦呈现出强劲的增长态势，各地商业活力全面复苏。根据商务部商务大数据监测，10月1日至7日，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长8.8%和6.0%，人流量与销售额同步提升。此外，国庆期间黄金价格再创新高，10月12日国内黄金珠宝品牌足金首饰价格最高已突破 1180元/克。各大传统黄金品牌终端动销表现平淡，此次国际金价再度急涨，消费者购买力相对受限情况下，对于克重类黄金饰品保持观望态度。其中轻量化、一口价的时尚黄金产品凭借精湛工艺和热门IP加持，更受年轻消费者青睐。

行业关键词：高德扫街榜、京东双11、ChatGPT、抖音双11、Keeta等

【高德扫街榜】高德扫街榜上线23天用户超4亿。

【京东双11】京东10月9日开启双11大促。

【ChatGPT】ChatGPT进军电商。

【抖音双11】抖音电商双11强劲开局。

【Keeta】美团旗下Keeta与华润旗下购美好达成战略合作。

板块行情回顾

本周（数据取 9月29日-10月10日，除中秋国庆假期外共 4 个交易日，下同），商贸零售指数报收2288.03点，上涨0.28%，跑输上证综指（本周上涨1.80%）1.52个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第24位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2025年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周星徽股份（+36.0%）、青木科技（+13.9%）、浙江东日（+9.4%）涨幅靠前。

投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司

投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基等，受益标的六福集团、周生生；

投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁），重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等；

投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等，受益标的若羽臣等；

投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B等，受益标的锦波生物等。

风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。

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零售观点

国庆假期消费稳步恢复，关注年轻时尚黄金

1.1、行业动态：国庆假期消费稳步恢复，关注年轻时尚黄金优质品牌

中秋国庆假期社会消费有所回暖。根据中国人民银行数据，2025年国庆中秋假期（10月1日-10月8日），银联、网联共处理支付交易415.52亿笔，交易金额13.26万亿元，与2024年国庆假期（10月1日至7日）相比，银联、网联支付交易笔数增加95.23亿笔，交易金额增加1.86万亿元。出行方面，国庆中秋假日8天，全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次，国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元。消费方面，根据商务部商务大数据监测，国庆中秋假期全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7%，全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%。分区域来看，各省市消费均呈现良好复苏。

线上线下零售消费同步活跃，商业活力强劲复苏。全国商场客流与销售数据呈现出强劲的增长态势，各地商业活力全面复苏。根据商务部商务大数据监测，10月1日至7日，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长8.8%和6.0%，人流量与销售额同步提升。国家税务总局利用增值税发票数据显示，国庆中秋假期，商品消费和服务消费同比分别增长3.9%、7.6%。具体看，数码产品、汽车消费快速增长，黄金价格上升带动珠宝首饰销售收入同比增长41.1%。食品、保健品、日用品类商品消费增势较好，面包糕点同比增长24.3%，保健辅助治疗器材、营养和保健品同比分别增长34.7%、14.0%，日用品、化妆品同比分别增长14.9%、19.2%。服务消费方面，旅游相关服务和文化艺术服务销售收入同比分别增长8.5%、18.6%。抖音生活服务消费多类目同比均有大幅增长, 美妆个护、服饰鞋帽消费表现亮眼，同比分别增长213%、204%。

国庆黄金金价创新高，定价类时尚黄金品牌更受终端消费者喜爱。国庆期间黄金价格再创新高，10月12日国内黄金珠宝品牌足金首饰价格最高已突破 1180元/克。需求端看，各大传统黄金品牌终端动销表现平淡，此次国际金价再度急涨，消费者购买力相对受限情况下，对于克重类黄金饰品保持观望态度。其中轻量化、一口价的时尚黄金产品凭借精湛工艺和热门IP加持，更受年轻消费者青睐。供给端看，相比传统黄金品牌，年轻时尚类黄金品牌继续保持较高的更新频率，在双节前夕推出全新的金秋主题系列或IP联名，体现出较强的产品推新能力。

1.2、关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司

投资主线1：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌。黄金珠宝行业“消费+投资”长期逻辑未变，但竞争格局已悄然变化。受情绪消费驱动叠加年轻消费者逐渐掌握消费话语权，部分具备差异化产品力和消费者洞察力的产品型品牌快速崛起，超越传统铺货型渠道品牌。高端中式黄金和小件时尚黄金等细分品类相对受益情绪消费，重点推荐老铺黄金、潮宏基等，受益标的六福集团、周生生等。

投资主线2：关注顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头。借“情绪消费”东风，线下渠道有望迎来与线上电商的攻守易势机会。对线下零售企业（超市、百货、连锁等）而言，通过变革调整思路、扬长避短，发挥线下在服务体验和情绪价值提供方面的优势，并在消费者端形成持续正向累积，则有望吸引流量回归线下、实现困境反转。重点推荐爱婴室、永辉超市等，受益标的重庆百货等。

投资主线3：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌。美护市场细分品类、细分功效以及高情感价值的精细化情境逐步成为品牌破局关键，颜值经济和悦己趋势下，建议关注“情绪消费”下的美妆机遇：（1）高景气美妆细分赛道国货崛起趋势持续，重点推荐上美股份、珀莱雅、巨子生物、丸美生物等，受益标的上海家化等；（2）高端美妆打造稀缺，国货势能崛起，重点推荐毛戈平；（3）个护家清领域多面开花，“需求刚性+体验升级”双轮驱动，重点推荐润本股份，受益标的若羽臣等。

投资主线4：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头。长期看医美“渗透率+国产化率+合规化程度”多维提升逻辑未变，率先布局差异化管线的医美上游厂商有望抢占消费者心智高地，建议关注重组胶原蛋白、再生类、毛发类赛道；此外下游医美机构也有望在长尾出清和上游产品丰富背景下，实现市占率和盈利能力的同步提升。重点推荐爱美客、科笛-B，受益标的包括锦波生物等。

1.2.1、老铺黄金：2025H1同店高增长，品牌人群破圈、渠道强势升级

公司2025H1营收同比+250.9%，归母净利润同比+285.8%。公司发布业绩公告：2025H1营收123.54亿元（同比+250.9%，下同）、归母净利润22.68亿元（+285.8%）；品牌破圈、渠道升级带动高增长；此外拟每股派息9.59元。

品牌破圈、产品迭代、渠道升级，多维驱动同店开店高增长。品牌端：老铺黄金品牌人群破圈效应持续演绎，实现会员人数快速增长，截至报告期末忠诚会员数达48万人，且公司首次公布与爱马仕、LV等国际顶奢品牌的消费者重合度达77.3%，高端定位强势验证。产品端：重视研发创新并严格产品质量管控，推动产品持续优化、推新、迭代，截至报告期，公司已创作出超2100项原创设计。渠道端：2025H1公司线上业务快速成长，实现收入16.18亿元，同比增长313.3%，其中天猫旗舰店单618期间成交额就突破10亿元；线下方面，截至2025H1公司门店总数41家（较2024年底新增5家、优化扩容2家）、入驻高端商场29个，平均单个商场实现销售业绩4.59亿元，继续保持在中国内地的单个商场平均收入、坪效在所有国际、国内珠宝品牌中排名第一。受益品牌持续破圈和高端商圈拓展、门店区位优化，2025H1公司同店收入同比增长201%。

国内聚焦店效提升、海外推进渠道拓展，追求品牌国际化和市场全球化。公司持续推进国内高端商圈拓展并聚焦存量门店面积优化、区位升级，追求单店效益提升，此外坚定出海战略，致力于品牌国际化和市场全球化。国内：通过面积优化、区位升级和VIC客户运营，对标国际奢侈品，持续提升店效水平。海外：新加坡顶级商圈布局顺利打开出海第一步，2025H1境外收入同比高增455%，后续海外成长空间可期。

详见开源零售2025年1月9日首次覆盖报告《老铺黄金（6181.HK）：高端中式黄金执牛耳者，“高筑墙、广积粮、缓称王”》和2025年8月22日信息更新报告《老铺黄金（6181.HK）：2025H1 同店高增长，品牌人群破圈、渠道强势升级》等。

1.2.2、潮宏基：产品结构升级、渠道逆势扩张，品牌势能持续向上

2025H1归母净利润同比+44.3%，产品升级和渠道扩张带动业绩向上。公司发布中报：2025H1实现营收41.02亿元（同比+19.5%，下同）、归母净利润3.31亿元（+44.3%）；单2025Q2实现营收18.50亿元（+13.1%）、归母净利润1.41亿元（+44.3%）；此外拟每股派息0.10元。我们认为，公司聚焦时尚黄金品类，深度理解年轻客群偏好，产品结构升级叠加加盟渠道扩张驱动业绩持续高增长。

加盟代理快速发展、黄金品类增速快，经营效率显著改善。分产品看，2025H1公司时尚珠宝/传统黄金/皮具分别实现营收19.9/18.3/1.2亿元，同比+20.3%/+24.0%/-17.4%；分渠道看，自营/代理/网络渠道分别实现营收11.7/22.4/5.7亿元，同比+4.8%/+36.2%/-5.8%，毛利率分别为37.8%（+2.4pct）/16.8%（-0.4pct）/22.7%（+1.7pct），自营渠道产品结构改善带来毛利率优化，加盟代理渠道兑现收入高增长。盈利能力方面，2025H1公司综合毛利率为23.8%（-0.3pct），销售/管理/财务费用率分别为9.3%（-2.1pct）/1.6%（-0.4pct）/0.4%（-0.1pct），期间费用率持续优化。

加盟渠道扩张、产品结构升级，全渠道营销推动品牌势能向上。（1）渠道扩张：公司2025H1珠宝业务净增31家门店（其中加盟净增 68家），期末门店总数达到 1542家，继续逆势净开店，并进驻SKP等国内顶级商业体；（2）产品升级：公司根植中国传统文化，在黄金品类持续创新，除一口价时尚黄金外，以“梵华”系列为代表的精品克重黄金亦快速增长，产品力进一步提升；（3）品牌扩圈：公司坚持全渠道营销和品牌国际化，一方面深耕小红书平台，借助KOL+KOS 营销矩阵，实现从品牌曝光到信任建立到消费转化；另一方面继续深化出海战略布局，进驻东南亚多个国家核心商圈，品牌影响力持续增强。

详见开源零售2022年3月7日首次覆盖报告《潮宏基（002345.SZ）：东方时尚珠宝龙头品牌，发力加盟扩张驱动高成长》和2025年8月25日信息更新报告《潮宏基（002345.SZ）：产品结构升级、渠道逆势扩张，品牌势能持续向上》等。

1.2.3、毛戈平：2025H1业绩亮眼，高端国货美妆势能持续向上

公司2025H1收入利润超30%增长，业绩符合预期，高端品牌势能持续向上。公司发布业绩公告：2025H1营业收入25.88亿元（同比+31.3%，下同）、归母净利润6.70亿元（+36.1%），业绩符合预期，高基数下稳定业绩持续兑现。

加强彩妆品牌心智，线上维持高速增长，费用率平稳下降。分业务看，2025H1彩妆/护肤/化妆艺术培训业务实现营收14.22/10.87/0.67亿元，同比分别+31.1%/+33.4%/-5.9%，分别占比55.0%/42.0%/2.6%。分渠道看，线上/线下渠道实现营收12.97/12.24亿元，同比分别+39.0%/+26.6%。盈利能力方面，2025H1公司毛利率84.2%（-0.7pct），其中彩妆/护肤/香氛/化妆艺术培训业务毛利率分别为82.7%/87.5%/62.9%/77.6%；费用方面，销售/管理/研发费用率为45.2%/6.9%/0.6%，同比分别-2.3pct/-1.5pct/-0.2pct，整体费用率保持平稳下降。

彩妆护肤协同发展，香氛开拓品类边界，高端渠道持续发力。彩妆端，公司以彩妆为基本盘，2025H1小金扇粉饼和鱼子气垫均实现超2亿元销售额，延续高端国货彩妆龙头优势；此外公司布局香水赛道，上新“国韵凝香”和“闻道东方”系列，已实现1141万元销售额。护肤端，鱼子面膜零售额超6亿元（占护肤近60%），黑霜超2亿元，大单品持续发力；同时新品逐步落地，黑金焕颜鎏光精华水超1600万元。线下端，2025H1自营及经销专柜分别为405/32个，覆盖超120个城市，复购率达30.3%（+1.6pct），入驻北京SKP、重庆星光68百货等超高端渠道，杭州开设首家品牌形象旗舰店，强化高端国妆定位并助于同店提升。线上端，2025年618大促销售额增长超70%，并在好物节夺得抖音彩妆类目榜首，线上通过加强营销活动持续拓新，同时老客复购率增加，未来有望维持较快增速。

详见开源零售2025年2月19日首次覆盖报告《毛戈平（1318.HK）：以妆为笔，绘东方气韵、铸大师传奇》和2025年8月29日信息更新报告《毛戈平（1318.HK）：2025H1业绩亮眼，高端国货美妆势能持续向上》等。

1.2.4、珀莱雅：2025H1经营稳健，多品牌势能持续提升

2025H1营收同比+7.2%，归母净利润同比+13.8%，品牌经营稳健。公司发布半年报：2025H1实现营收53.62亿元（同比+7.2%，下同）、归母净利润7.99亿元（+13.8%）；单2025Q2实现营收30.03亿元（+6.5%）、归母净利润4.08亿元（+2.4%），公司为国货美妆龙头，多系列新品加速推新，第二梯队品牌增长强劲。

2025H1第二梯队品牌表现亮眼，洗护系列增势较强，销售费用率有所提升。分品牌看，2025H1珀莱雅实现营收39.79亿元（-0.1%），彩棠/OR/悦芙媞/原色波塔分别实现营收7.05/2.79/1.66/0.97亿元，同比分别增长21.1%/102.5%/3.3%/80.2%，第二梯队品牌增长亮眼。分渠道看，线上/线下分别实现营收51.09亿元（+9.2%）/2.47亿元（-21.5%），线下营收承压。分品类看，护肤类/美容彩妆类/洗护类营收分别为41.99/8.37/3.20亿元，同比分别增长0.2%/25.8%/131.3%，洗护类产品在低基数下实现销售额迅速增长。盈利能力方面，2025H1毛利率为73.4%（+3.6pct），毛利率提升主要系品牌降本增效带来营业成本下降。费用方面，销售/管理/研发费用率2025H1同比分别+2.8pct/-0.2pct/-0.1pct，销售费用增加主要系形象宣传推广费增加。

珀莱雅多方向加速推新，拟港股上市加快国际化布局。产品：珀莱雅多方向加速推新推动产品矩阵升级，2025年4-6月陆续推出持妆夜气垫（针对毛孔和出油）、双色夜粉饼（针对肌肤干燥、卡粉等）、械字号面膜，双抗精华、能量美白系列推出美白特证版，实现“抗氧+美白”双效协同，后续有多款重要品类新品待推。运营：线上端公司持续精细化运营，优化达播结构，线下端积极拓展优质百货渠道网络。此外，公司于2025年8月审议通过筹划发行H股议案，期待公司港股上市加快国际化战略和海外业务发展。

详见开源零售2021年12月8日首次覆盖报告《珀莱雅（603605.SH）：大单品、多渠道逻辑检验，国货美妆龙头扬帆起航》和2025年8月28日信息更新报告《珀莱雅（603605.SH）：2025H1经营稳健，多品牌势能持续提升》等。

1.2.5、 巨子生物：2025H1业绩稳健，大单品迭代与渠道拓展持续验证

公司 2025H1稳健增长，重组胶原蛋白龙头业绩持续兑现。公司发布业绩公告：2025H1实现营收31.13亿元（同比+22.5%，下同）、归母净利润11.82亿元（+20.2%）。公司为重组胶原蛋白龙头，产品具备长期竞争力，业绩有望持续兑现。

可复美、可丽金双品牌驱动，护肤品类增速较快，直销电商平台表现亮眼。分品类来看，2025H1护肤品/敷料/保健食品实现营收24.10/6.93/0.10亿元，同比分别+24.2%/+17.1%/+16.3%。分品牌看，2025H1可复美/可丽金分别实现营收25.42/5.03亿元，同比分别+22.7%/+26.9%。分渠道看，直销/经销实现营收23.25/7.87亿元，同比分别+26.5%/+12.1%，其中其中线上DTC店铺/电商平台营收同分别+13.3%/+133.6%，电商平台实现高增。盈利能力方面，2025H1公司毛利率为81.7%（-0.7pct），主要受产品结构调整的影响；销售/管理/研发费用率分别为34.0%/2.7%/1.3%，同比分别-1.1pct/+0.1pct/-0.6pct。

产品矩阵持续迭代，渠道拓展与研发并行。产品端：可复美形成一大医疗器械系列+五大功效护肤系列布局，重组胶原蛋白敷料、焦点系列表现优异，胶原棒升级2.0版本，明星单品市场认可度提升，秩序系列和吨吨系列进展顺利；可丽金巩固抗老心智，明星产品胶原大膜王升级3.0版本表现强劲，胶卷系列定位大众和细分品类提速显著。渠道端：线下公司产品进入约1700家公立医院、3000家私立医院和诊所，同时可复美品牌专卖店拓展至24家，新增覆盖杭州、南京、天津等城市，线上持续多平台精细化运营；此外公司入驻马来西亚屈臣氏，成为当地首个中国功效性护肤品牌。研发端：2025上半年新增专利19项，公司“重组胶原蛋白植入剂”、“重组胶原蛋白冻干纤维”两款三类医疗器械获受理，期待医美业务贡献新增量。

详见开源零售2023年6月28日首次覆盖报告《巨子生物（2367.HK）：重组胶原蛋白领军者，品牌势能向上未来成长可期》和2025年8月29日信息更新报告《巨子生物（2367.HK）：2025H1业绩稳健，大单品迭代与渠道拓展持续验证》等。

1.2.6、上美股份：2025H1业绩亮眼，多品牌协同打开成长空间

2025H1归母净利润+30.7%，公司多品牌全面开花。公司发布业绩公告：2025H1实现营收41.08亿元（同比+16.0%）、归母净利润5.24亿元（+30.7%），符合市场预期。公司主品牌韩束持续领跑，多品牌协同发力，有望带动公司长期增长。

主品牌韩束领跑，新兴品牌一页增势较强，线上自营能力提升。分品牌看，主品牌韩束实现营收33.44亿元（+14.3%），抖音平台月度GMV持续稳居美妆品牌第一；新兴品牌Newpage一页实现营收3.97亿元（+146.5%），618位居天猫婴童护肤榜单TOP2，洗护榜单TOP3；红色小象/一叶子分别实现收入1.59亿元（-8.7%）/0.89亿元（-29.0%）。分渠道看，线上/线下渠道收入分别为38.09亿元（+20.1%）/2.69亿元（-10.6%），线上自营能力提升。盈利能力方面，2025H1公司毛利率75.5%（-1.0pct），毛利率维持稳定；销售/管理/研发费用率分别为56.9%/3.6%/2.5%，同比分别-0.7pct/+0.5pct/+0.3pct。

韩束6大BU协同发展，Newpage一页完成全年龄段布局，新品牌密集落地。韩束：为品牌核心增长引擎，“聚焦+裂变”打法逐渐成型，6大BU协同发展；线上自营能力提升，爆品蛮腰套盒势能延续，X肽系列销售额超2亿元，男士护肤、彩妆、洗护和身体护理多品类布局，新品洁面膏、洗发水、身体精华等起量迅速，大单品与新品类贡献二级增长。Newpage一页：聚焦大单品策略，已完成0-18岁全年龄段品类布局，大单品安心霜天猫婴童榜单多次位列第一，618销量超33万瓶，夏季应季单品舒缓喷雾、爽身露618销量亮眼，低基数下空间较大。其他品牌：青蒿油敏感肌品牌安敏优起量较快，新品牌ATISER聚光白水光面膜直播迅速放量，与化妆师春楠共同设立的彩妆品牌NAN beauty已上市；此外，公司计划推出婴童护理品牌面包超人、定位高端抗衰的TAZU等。

详见开源零售2024年10月6日首次覆盖报告《上美股份（2145.HK）：主品牌韩束势能强劲，产品+渠道+品牌多维成长》和2025年9月1日信息更新报告《上美股份（2145.HK）：2025H1业绩亮眼，多品牌协同打开成长空间》等。

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零售行业动态追踪

2.1、行业关键词：高德扫街榜、京东双11、ChatGPT、抖音双11、Keeta等

【高德扫街榜】高德扫街榜上线23天用户超4亿

10月3日消息，高德扫街榜宣布，上线仅23天，累计用户超4亿。10月1日，烟火小店流量增长300%，高德本地生活餐饮行业订单量同比增长150%，为线下服务业带去数千万客流。（来源：高德扫街榜公众号）

【京东七鲜】京东七鲜双节线上订单高增171%

10月7日消息，京东七鲜发布双节战报，线上订单量同比增长171%，中秋礼盒类商品成交额同比高增595%，各类水产品整体成交额同比增长近100%，自有品牌商品整体成交额同比增长264%。（来源：职业零售网公众号）

【京东双11】京东10月9日开启双11大促

10月9日消息，京东于10月9日正式开启双11大促，将投入价值20亿元的红包和亿级流量，全面升级“京准通11·11领航计划”。 （来源：电商派Pro公众号）

【京东物流】京东物流收购京东旗下业务，涉资2.7亿美元

10月9日消息，京东物流在港交所公告，公司（买方）与JD.com（卖方）订立业务转让协议，该集团同意收购，而京东集团同意转让目标业务，总对价为约2.70亿美元，JD.com为该公司控股股东，间接持有该公司约62.99%权益。（来源：职业零售网公众号）

【ChatGPT】ChatGPT进军电商

10月9日消息，OpenAI宣布在ChatGPT上线基于Stripe的即时结账功能，用户可以直接在GPT站内完成搜索、挑选商品、下单支付等一系列操作。这一功能首先面向美国用户、美国商家开放，后续将进一步扩大覆盖范围。（来源：亿邦动力公众号）

【华诺生物】华诺生物完成数千万元A+轮融资

10月9日消息，深圳华诺生物科技有限公司宣布完成A+轮融资，由国中资本领投，深产投跟投，深圳合成资本担任独家财务顾问。融资将主要用于公司自主研发的自愈合超分子技术平台的产品管线扩充及核心产品的产能升级。（来源：医美行业观察公众号）

【快乐猴】美团快乐猴北方首店将在燕郊开业

10月10日消息，美团宣布旗下自营硬折扣社区超市品牌“快乐猴”北方首店将于10月17日在河北省廊坊三河市燕郊开发区学院大街正式开业，距北京不足10公里。该店选址燕郊富鼎中心，是美团首次将“快乐猴”业态引入北方市场。（来源：职业零售网公众号）

【抖音双11】抖音电商双11强劲开局

10月10日消息，10月9日0点2025抖音商城双11好物节全面开启，大促从中秋、国庆直通双11，点燃生意增长势能。大促首日销售额破亿品牌同比增长8倍，销售额破千万单品同比增长5倍，平台整体交易实现强劲开局。（来源：抖音电商营销观察公众号）

【永辉超市】永辉调改店双节客流提升超80%

10月10日消息，2025年双节期间，永辉超市全国调改店整体销售额同比增长超100%，买单客流同比提升超80%。16支爆款单品销售同比增长超10倍，订单渗透率超15%，验证了消费者对永辉“商品中心化”变革成果的正向反馈。（来源：职业零售网公众号）

【Keeta】美团旗下Keeta与华润旗下购美好达成战略合作

10月10日消息，美团-W旗下Keeta与华润旗下购美好平台签署全面战略合作协议。购美好将依托其企业客户资源与跨境采购平台优势，为Keeta体系内的合作商家、配送员团队及企业办公场景提供优质优价的一站式采购解决方案。（来源：职业零售网公众号）

2.2、大事提醒：关注多家公司分红等 

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零售行情回顾

本周（9月29日-10月10日，去掉国庆假期共4个交易日，下同）A股上涨，零售行业指数上涨0.28%。上证综指报收3897.03点，周累计上涨1.80%；深证成指报收13355.42点，周上涨1.11%；本周全部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为有色金属、钢铁和化工。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收2288.03点，周涨幅为0.28%，在所有一级行业中位列第24位。2025年年初至今，零售行业指数上涨2.20%，表现弱于大盘（2025年年初至今上证综指累计上涨16.27%）。

零售各细分板块中，专业连锁板块本周涨幅最大；2025年年初至今，钟表珠宝板块涨幅最大。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周6个子板块上涨，其中专业连锁板块涨幅最大，周涨幅为2.18%；2025年全年来看，钟表珠宝板块年初至今累计涨幅为28.18%，在零售行业各细分板块中领跑。

个股方面，本周星徽股份、青木科技、浙江东日涨幅靠前。本周零售行业主要86家上市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有49家公司上涨、31家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是星徽股份、青木科技、浙江东日，周涨幅分别为36.0%、13.9%和9.4%。本周跌幅靠前公司为吉宏股份、丽人丽妆、友阿股份。

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风险提示

（1）消费复苏不及预期：社会消费与宏观经济密切相关，若经济增长放缓，消费者购买力、信心下滑，消费需求受到抑制，则零售终端销售也将承压；

（2）竞争加剧：若行业竞争加剧，销售费用投入、价格战等可能影响公司盈利；

（3）政策风险：反垄断等政策出台，监管趋严影响企业部分经营活动等。

研报首次发布时间：2025.10.12