电话会总结 ｜ Levi Strauss(LEVI)2025财年Q3业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Levi Strauss (LEVI)的业绩会实录,我总结如下:

• 财务业绩: - 第三季度净收入同比增长7% - 第三季度毛利率达到61.7%,创下第三季度历史新高 - 第三季度调整后EBIT利润率为11.8% - 第三季度调整后每股收益为0.34美元 - 第三季度向股东返还1.51亿美元,同比增长118%

• 财务指标变化: - 净收入同比增长7%,有机增长率为高个位数 - 毛利率同比扩大110个基点 - 调整后EBIT利润率和调整后每股收益均超出预期 - 年初至今调整后EBIT和调整后每股收益同比增长约25% - 美洲地区净收入增长7%,营业利润率扩大50个基点 - 欧洲净收入增长3%,营业利润率扩大80个基点 - 亚洲净收入加速增长12%,营业利润率扩大50个基点 - 直营渠道销售额增长9%,电商增长16% - 批发渠道净收入增长5%

业绩指引与展望

• 根据Levi Strauss业绩会实录,关于公司未来业绩指引与展望的主要内容如下:

• 2025财年全年有机净收入增长预期上调至约6%,报告净收入增长预期约3%;

• 2025财年全年毛利率预计扩大100个基点,高于此前指引的80个基点;

• 2025财年全年调整后EBIT利润率预期维持在11.4%-11.6%区间;

• 2025财年全年调整后每股收益预期上调2美分至1.27-1.32美元;

• 2026财年第一季度预计结束美国分销中心并行运营,有望降低单位成本;

• 2026财年上半年预计仍将面临关税影响,但公司正采取措施抵消影响;

• 长期目标是将EBIT利润率提升至15%,主要通过毛利率扩张、费用杠杆和适度增加广告投入实现;

• 第四财季有机净收入预计增长约1%,报告净收入预计下降约3%;

• 第四财季毛利率预计收缩约100个基点,主要受关税和少了第53周影响;

• 第四财季调整后EBIT利润率预期在12.4%-12.6%区间。

分业务和产品线业绩表现

• 根据Levi Strauss (LEVI)的业绩会实录,其Business Segments and Product Lines摘要如下:

• 直接面向消费者(DTC)渠道:销售额增长9%,电商增长16%,门店同店销售实现高个位数增长;DTC现已占美国业务的40%以上;

• 批发渠道:全球批发收入增长5%,美国批发增长2%,主要由核心业务和女装业务推动;

• 地理区域:美洲收入增长7%,欧洲增长3%,亚洲加速增长12%;

• 产品线:女装业务增长9%,男装增长5%,上装增长9%(男装上装增长10%,女装上装增长8%);

• 品牌细分:Levi's品牌保持强劲增长,Signature品牌(面向价值导向型消费者)实现两位数增长,Beyond Yoga品牌增长2%;

• 产品类别:牛仔裤底装业务增长6%,短裤业务实现强劲增长,正在扩大季节性相关产品的范围。

市场/行业竞争格局

• 根据Levi Strauss的业绩会实录,关于市场和行业竞争格局的主要要点如下:

• Levi's在全球男装和女装牛仔市场保持领先地位,并在美国继续保持市场份额第一。公司在青年高端市场和Signature系列等细分市场也在持续获得份额;

• 牛仔服装品类整体呈现加速增长态势,Levi's作为行业领导者有望从中受益。公司正从单一牛仔裤向全方位牛仔生活方式品牌转型,扩大了可选品类范围;

• 公司在女装、国际市场和直营渠道等高毛利业务上持续发力,结构性改善推动整体盈利能力提升;

• Levi's通过产品创新、营销活动和战略合作等方式保持品牌热度,如与Beyoncé、Nike等合作,以及推出高端Blue Tab系列等;

• 公司在电商和实体店渠道均保持强劲增长,直营渠道占比持续提升。同时批发渠道也实现稳定增长,体现了全渠道策略的成效;

• Levi's在亚洲等国际市场加速扩张,如印度、日本、韩国等市场均实现双位数增长,显示出较强的国际竞争力。

公司面临的风险和挑战

• 根据Levi Strauss (LEVI)的业绩会实录,公司面临的主要风险和挑战包括:

• 关税影响 - 公司预计中国关税将提高到30%,其他地区关税将提高到约20%,这将对毛利率产生20个基点的负面影响,并使调整后每股收益减少2-3美分;

• 第四财季毛利率压力 - 管理层预计2025年11月30日结束的第四财季毛利率将收缩约100个基点,主要由于关税影响和少了第53周的销售;

• 宏观经济环境复杂 - 公司面临不确定的宏观经济环境,可能影响消费者需求;

• 分销中心转型 - 公司正在进行分销网络转型,短期内可能增加运营成本;

• 库存管理 - 第三季度库存金额增长12%,单位增长8%,需要谨慎管理以避免积压;

• 欧洲市场挑战 - 欧洲市场第三季度增长3%,低于其他地区,天气等因素影响了客流量;

• 竞争加剧 - 作为市场领导者,公司面临来自其他品牌的激烈竞争,需要持续创新以保持领先地位。

公司高管评论

• 根据业绩会实录,以下是公司高管发言的主要内容和情绪判断摘要:

• Michelle Gass (CEO): - 强调公司连续四个季度实现高个位数的有机收入增长,表现广泛,包括直接面向消费者(DTC)和批发渠道、国际和国内市场、女装和男装、上衣和下装。 - 指出公司正在向以DTC为先的全方位牛仔生活方式零售商转型,战略执行良好。 - 对假日季表示乐观,称公司准备充分,拥有最全面的生活方式系列产品。 - 整体语气积极自信。

• Harmit Singh (CFO): - 报告第三季度财务业绩超出预期,包括销售额、毛利率、EBIT利润率和每股收益。 - 提高了全年收入和每股收益指引,尽管考虑了更高的关税影响。 - 详细解释了毛利率改善的驱动因素,包括业务结构改善、定价策略和汇率影响。 - 对公司转型为更高绩效的企业表示满意,预计长期毛利率和EBIT利润率将继续改善。 - 语气谨慎乐观,强调公司在复杂环境中的执行能力。 总体来看,两位高管的发言都体现出对公司业绩和战略执行的信心,语气积极但也保持谨慎,认识到宏观环境的不确定性。

分析师提问&高管回答

• 根据业绩会实录,我总结了以下几个关键的分析师提问和管理层回答:

• 分析师提问:欧洲市场的情况如何?有其他品牌警告欧洲市场促销增加。 管理层回答:欧洲第三季度增长3%,天气影响了6-7月的客流,但8月表现强劲。预计全年欧洲市场将实现中单位数增长。明年春季预订情况良好,增长中单位数。

• 分析师提问:第四季度毛利率指引下降100个基点,能否详细解释原因? 管理层回答:主要是关税影响和少了第53周的影响。如果不考虑这些因素,第四季度毛利率本应上升。

• 分析师提问:批发业务的增长是来自新的分销渠道还是现有渠道的销售增长? 管理层回答:主要来自现有渠道的增长,消费者对我们的时尚款式和女装产品反应良好。虽然也有一些新的分销渠道,但增长主要来自与现有合作伙伴的良好执行。

• 分析师提问:第三季度提价情况如何?消费者反应如何? 管理层回答:第三季度对批发渠道进行了小幅提价,目前没有看到需求受到影响。公司会谨慎考虑价格与价值的平衡,并通过产品创新来实现提价。

• 分析师提问:美国批发业务的进货与销售情况如何? 管理层回答:批发渠道的进货与销售情况保持一致,公司对年底表现保持乐观,并预计明年初将保持良好势头。 总体来看,分析师主要关注区域市场表现、毛利率变化、批发渠道情况以及定价策略等方面,管理层的回答显示公司业务总体保持良好势头,但也在谨慎应对宏观环境的不确定性。

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