36.9亿算力合同解约 “算力租赁”热潮迄今最大暴雷

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2025年9月30日，海南华铁（603300.SH）公告终止其子公司与杭州某公司签订的36.9亿元算力服务协议。这份合同自今年3月公布以来，曾推动公司股价连续三个涨停，股东人数从4.6万户增至22万户。然而，7个月后，公司以“市场环境变化及未收到订单”为由解约，协议未产生实际履约行为。

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从涨停到跌停

海南华铁的36.9亿元合同签订于2025年3月，预计5年内每年贡献约7亿元营收，占2024年营收近七成。公告发布后，公司股价连续三个涨停板，股价从4.76元/股涨至13.26元/股，市场反响热烈。同月，互动平台上有投资者质疑订单取消传闻，公司当时否认，称其为“市场谣言”。

半年后，公告确认解约，称合同未产生采购订单，未对财务状况造成实质影响。同期，第二大股东胡丹锋终止原计划减持2.22%股份，并承诺增持3000万至5000万元，引发市场对“维稳”动机的讨论。

9月30日，海南华铁解约公告发布。十一长假结束后，即迎来股价连续跌停。

上交所对海南华铁合同终止迅速反应，于公告当晚下发监管工作函，要求公司及管理层就信息披露问题作出说明。此前，2021年公司因矿机采购信息披露不及时被通报批评，显示其信披问题并非首次。

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算力市场的“神秘乙方”

算力需求随AI和大数据发展快速增长，“算力即生产力”成为共识。同时，产业快速发展也导致算力资源供不应求，市场空白吸引了大量跨界资本的进入。

海南华铁主业为高空作业平台租赁，2024年海南国资入主后宣布向算力转型，宣称获得66.7亿元订单并计划投资10亿元建设智算中心。但半年报未单独披露算力业务收入，转型进展不明。

海南华铁事件的最蹊跷一环，莫过于“杭州X公司”的神秘身份。从签约到解约，合作方始终以“X”代称，公司以“商业秘密”为由豁免披露。

这种情况在算力租赁领域却并不是个例。某家同样跨界进入算力租赁的上市企业，在监管要求每月发布的公告中，乙方单位均以字母代号指代。

算力市场前景广阔，但高门槛要求企业具备扎实的技术和资金储备。“高调宣传”搭配“神秘乙方”，怎么看都像是“市值管理”。对企业而言，夯实技术基础、优化资源配置，才是立足算力市场的关键。

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“算力租赁”暴雷回顾

类似海南华铁的情况并非孤例，在今年4月份，莲花控股近期也因“宏观政策影响”终止了5.55亿元算力合同，支付200万元补偿金。

虽然这次36.9亿合同解约金额之高前所未有，而这种跨界算力租赁最终合同无法执行导致“暴雷”的高峰期，其实是在去年10-11月份。

2024年11月12日，锦鸡股份公告，公司全资子公司英智创新今年1月与缔息云联价值超过9个亿的算力租赁合同终止；

2024年10月30日，ST农尚全发布公告，称资子公司武汉芯连微与银盾云的算力租赁合同解除，并将32台算力服务器以7千万的价格出售；

2024年10月25日，北京飞利信发布公告，终止了总金额近11亿元的算力租赁服务合同，原因是服务器缺货；

2024年10月11日，鸿博股份（维权）公告称，全资子公司英博数科解除与紫光晓通于2023年7月签订的算力设备采购合同，已通过第三方设备采购用于替代；

……

如今又到10月份，刚好一年过去。36.9亿元的最大暴雷，究竟是一个终止符，还是时隔一年轮回的开启？让我们拭目以待。

|文章来源：中国IDC圈