一篇读懂：120多年了，诺贝尔奖的钱为啥怎么发都发不完？

（来源：刘润）

诺贝尔奖的新闻，相信你已经看了不少。还剩最后一个经济学奖，预计会在周一公布。我们也会第一时间为你解读，敬请期待。

不知道你有没有好奇过这样一个问题：这玩意儿的奖金究竟从何而来？都120多年了，为什么怎么发都发不完？

网上确实已经有很多分析、很多解释。然而我细看之下，总觉得不过瘾、没讲透。自己一扎进去研究，没想到，背后竟是一段荡气回肠的商业历程。我实在忍不住与你分享。争取这次，让你彻底看懂。

要不，准备好零食板凳，咱们开始？

01

真的是“一大笔存款，每年吃利息”吗？

真这样的话，奖金旅个游都不够

关于这个问题，最常见的解释是这样的：

1896年，炸药大王诺贝尔去世，他留下了一笔难以想象的巨款：3100万瑞典克朗。他立下遗嘱，这笔钱存在银行里，本金不动，每年用利息发奖金。

然而，真的是这样吗？

咱们扒拉扒拉算盘算笔账。3100万瑞典克朗。咱就算这笔钱分文不动留到今天，利息会有多少钱？

如今瑞典央行的基准利率，大约是1.75%。这样算来，每年利息大约54万瑞典克朗。

这是多少钱？按照目前0.75的汇率，大约40万人民币出头一点点。再均分给5个奖项，每个奖项8万。如果再考虑到很多奖项是3人共享，那每人到手的奖金，是3万块人民币不到。

这里打岔一句，诺贝尔奖明明有6个奖项，为什么是均分给5个？因为有一个不那么冷的知识：下周咱们要说的诺贝尔经济学奖，并不在诺贝尔本人的遗嘱中，而是一个“加盟奖项”。是瑞典国家银行在1968年单独设立的，并说服了诺贝尔基金会允许其“挂名”。

大白话说，经济学奖的奖金，是瑞典国家银行出，而不是诺贝尔基金会出。因此奖金是除以5。

好了，打岔完毕。接着说回颁奖。前面说到，如果真的纯吃利息，那每位获奖者到手的奖金，大约是3万不到。

估计你大吃一惊：啊？就这？

没错，如果真的“吃利息”。那如今诺奖的奖金，大概只够获奖者出国穷游一趟，条件想好点都不行。一张头等舱机票，几晚海滨度假酒店，奖金就花光光了。

假如这般，诺贝尔奖绝不可能有今天这种全球级的影响力。

那，实际情况呢？

实际情况是，如今诺贝尔基金会的本金，已经达到67.97亿瑞典克朗(约51亿人民币）。每个奖项的奖金是1100万瑞典克朗。

换算成人民币，也就是830万。即便对于那些知名学者，这也不是个小数字。

这就奇了怪了，应该是8万，实际是830万，涨了一百多倍。这究竟是为什么？

其实，这中间的一百多年，发生了无数复杂的故事。

02

早期：生逢乱世，奖金价值一路缩水

活在19世纪的诺贝尔，想象不到通货膨胀的威力

你知道这个“一大笔存款，每年吃利息”的传言，究竟是怎么来的吗？很简单，它来自诺贝尔的遗嘱。

咱们摘一段遗嘱原文：

我所留下的全部可变现财产，应按下列方式处理：我的遗嘱执行人应将资本兑现为安全的证券，并以此构成一笔基金。该基金的利息，应每年以奖金的形式，分配给那些在过去一年中为人类做出最杰出贡献的人。

你看，咱们划几个重点：安全的证券、基金的利息、每年以奖金发放。

没错，这位炸药大王的本意，就是每年吃利息，吃到天荒地老。

然而，诺贝尔毕竟是19世纪的人物。那个年代，现代金融体系还没有成型，世界各国都普遍实行金本位，不能随意发钞，币值相对稳定。诺贝尔非常合理的认为，这笔巨款可以千秋万代。

生活在今天的我们会黯然一笑：诺贝尔啊诺贝尔，你真是不知道通货膨胀的厉害。

诺贝尔奖1901年开始正式颁发。然而此后的50年，几乎是人类历史上最不太平的50年。两次世界大战，中间还夹着西班牙大流感、1929大萧条。整个欧洲乱成一锅粥。诺贝尔奖历史上仅有的几次停发，几乎都发生在这50年里。

乱、乱、乱。困难、困难、困难。政府有太多事情要干，然而又缺钱。

缺钱怎么办？那就简单了：印钱。

使劲印、疯狂印、往死里印。光是二战的几年间，美元的货币供应量就翻了一倍。分享一项数据：1900年的1美元购买力，大约和1950年的2.83美元相等。也就是说，50年时间贬值了183%。

世界不太平，瑞典也没法偏居一隅。诺贝尔奖1901年第一次颁奖时，奖金是每个奖项15万瑞典克朗。到1950年，奖金几乎没怎么变，这笔钱的实际购买力已经下降了69%。

在通货膨胀这部无情的绞肉机面前，时间不仅不是财富的朋友，反而是最大的敌人。

一句话形容：诺贝尔的遗产，在他去世后的前半个世纪里，不但没有丝毫增值，反而在疯狂贬值。

能改吗？很难。因为诺贝尔的遗嘱，规定了必须投资“安全的证券”。然而，遗嘱是遗嘱，现实是现实。这是一个诺贝尔生前完全想象不到的、跨时代级的难题。

伟大如诺贝尔，也逃不出时代的局限。

照这个趋势下去，诺贝尔奖的收益，没准有一天连刮刮乐都不如了。到今天，它也许会和历史上无数野鸡奖项一样，被扫入历史的尘埃。

毫不夸张的说，那是诺贝尔奖的生死存亡时刻。

转折，就发生在1950年前后。随着二战后国际秩序的恢复，瑞典人看到了诺贝尔奖持续升高的价值和影响力。

这个人口总数不到1000万的北欧小国，几乎以举国之力运营诺贝尔奖。一步步将它变成整个国家的招牌，甚至成为人类科学界的王冠明珠。

这其中，最关键的是两步：

1、拥抱股市，进行现代化的资产配置。

2、为基金争取到了“免税”特权。

咱们一步步来说。

03

改变：“违背”遗嘱，造就后来的辉煌

拿着遗产去炒股？

现在，假设你穿越回1950年，执掌炸药大王留下的诺贝尔基金会。摆在你面前的情况非常明确：

死守遗嘱，就是死路一条。

原因很简单，债券提供的，是线性的、稳定的、可预测的收入。可是在高通胀的环境下，实际价值会不可逆转的逐渐缩水。

有解决方案吗？有，投入更高风险、但也更高收益的资产类别，比如股市。

股市，是人类金融史上最伟大的发明之一。它通过分享实体经济的增长，提供了指数级增长的可能。它为优秀的公司按下加速键，更让千万普通人可以共享经济成长带来的收益。

然而，拿着遗产去炒股，这毫无疑问和诺贝尔遗嘱中的“安全”相违背。

这是一个灵魂拷问：是恪守诺贝尔的“字面遗嘱”，眼看其遗产慢慢凋零。还是“违背”那冷冰冰的文字，去实现他真正的愿望？

历史，常常由关键人物推动。让我们记住两个关键的名字：时任诺贝尔基金会主席比尔格尔·埃克贝格（Birger Ekeberg）、执行董事尼尔斯·斯托尔（Nils K. Ståhle）。

这两位的身份都不一般。埃克贝格是极具声望的政界人士，曾担任瑞典司法部长和最高法院法官。斯托尔则是一名经验丰富的外交官，曾被派出使英国和美国。

在他们的不断努力、游说、斡旋下。1953年，变革终于落地。

请记住1953年，这是诺贝尔奖历史上重要的一刻。这一年，瑞典政府正式批准：赋予基金董事会以“更大的自由度”，重新解释诺贝尔的遗嘱。

从此，他们不仅可以投资传统的房地产和债券，更可以投资包括股市在内的其它资产类别。

其实，这种模式一点都不新奇。如今绝大多数欧美大学的基金会，用的都是这种模式。70多年来，诺贝尔基金会用这种方式，将基金资产像滚雪球一样不断放大。到上世纪80年代，奖金数额已经从15万瑞典克朗涨至100万瑞典克朗。

到1991年，诺贝尔奖达到了一个里程碑：这一年，诺贝尔奖奖金的实际购买力，终于恢复到了1901年初创时的水平。

没错，后人们用了整整90年，才回到最初的原点。

如今，又是三十多年过去，这颗雪球滚动的如何了呢？

很多人不知道，诺贝尔基金会每年都会发布一份年报，公布其这一年里的资产配置与最新表现。就让我们看看最新的，2024年的年报，它的战绩究竟如何？

截至2024年12月31日，诺贝尔基金会的总资产价值为67.97亿瑞典克朗（50.81亿人民币）。2024年，他们的回报率达到了惊人的11.6%。也就是说，一年新增了近7亿瑞典克朗，也就是5亿多人民币的资产。

而这一年花了多少钱呢？总支出是1.35亿瑞典克朗（1亿人民币）。

其中，奖金5500万（如前所说，5个奖项，每个奖项1100万。经济学奖不从这笔钱里出）。奖委会成员费用3260万瑞典克朗（2437万人民币）、举办颁奖典礼和诺贝尔周活动2870万瑞典克朗（2145万人民币）。管理费用2200万瑞典克朗（1644万人民币）。

68亿的资产、7亿的收益、1亿的开销、5500万的奖金。看来，真的不用担心这笔钱发完。因为发掉的，只是零头的零头、“九十九牛一毛”。

这么大一笔钱，具体投资到了哪些地方呢？

年报虽然没有透露具体的投资标的，但透露了非常明确的投资大项：55%的股票、10%的固定收入资产（主要是债券）、10%的房地产、25%的另类资产（几乎全部是对冲基金）。

你看，从专业的投资角度来看，这样的资产配置组合非常合理。股票负责增长，债券和房地产负责避险，对冲基金则负责提供和传统股债市场相关度较低的回报来源，减少整个组合的波动。同时，在配置上，也做了多元分散。不仅包括瑞典、美国、欧洲这些成熟的市场，还包含了新兴市场和私募股权。

这一系列专业名词，你记不住也没太大关系。你可以只记住一句话：

如今的诺贝尔奖，早已不再是炸药大王的私人小作坊。而是一项由专业基金经理运营的现代基金会。

他们有着一个明确的目标：实现每年至少3%的投资回报（通货膨胀调整后），同时妥善处理财务风险。他们以稳健增长为目标、以股市为增长引擎、以多元资产配置为避险手段。力争将诺贝尔留下的精神遗产，10年、100年、1000年地流传下去。

70年间，资本从3100万涨到68亿。过去五年，平均投资资本增长率更是9.2%。这个数字太吓人了，连如今的巴菲特也得相敬三分。难道诺贝尔基金会的经理们，真的比巴菲特还牛吗？

话到不能这么说。诺贝尔奖作为一项公益性质的非盈利基金会。拥有一项会让巴菲特羡慕不已的特权：

免税。

04

免税：给雪球擦油，越滚越快

免不免税，结果差出好几倍

是的，在瑞典举国之力的扶持下，在诺贝尔奖委员会的不断努力下，瑞典在1946年，美国在1953年分别通过了法案：

诺贝尔奖的基金在瑞典和美国，这两个最重要市场的投资，都是免税的。

你可能要问，不就是免个税吗？真的那么重要吗？

太重要了。懂财务思维的伙伴都知道，税务就像抽水，只会共享你的收益，不会共担你的亏损。换句话说，税务吃掉的，全都是白花花的利润。

就拿巴菲特举例，2024年，他的伯克希尔·哈撒韦公司，向美国联邦政府缴纳了创纪录的268亿美元税。一家公司就占到了美国全部企业税的5%。平均每分钟交5万美元，全年无休。

那巴菲特公司的税后利润是多少？890亿美元。换句话说，将近1/4的利润交了皇粮。

你可能还是意识不到免税有多重要，不如我们做个思想实验：

有A和B两家投资机构，初始资本都是100万美元，年化回报率都是10%。只不过A免税，B要给利润交25%的税。70年下来，差距会有多大？具体计算过程不啰嗦了，你可以简单记住结论：

A基金的资产会达到7.9亿美元，B基金则是1.6亿美元。25%的税率差异，70年下来，就是5倍的资产差异。

给基金免费，就像给雪球擦油，越滚越快。现在你知道，这项免税政策，对诺贝尔奖基金会究竟有多重要了吗？

换句话说，如果诺贝尔基金会的投资，也像巴菲特一样要交税。那也许到今天，基金会的规模就不是68亿，而是10亿出头了。每年的奖金也不是1100万瑞典克朗，而是200万瑞典克朗（150万人民币）了。

虽然这依旧不是一笔小钱。但同样，恐怕很难撑起诺贝尔奖这样世界级的影响力。

05

尾声：诺贝尔的运气

一系列的巧合，造就传奇

了解完这段波澜壮阔的历史，让我们回看那个问题：为什么诺贝尔奖的奖金发不完？也许，我们终于可以给出一个结论：

这其中既有实力，也有运气。

实力的部分，已经有太多分析。我想重点和你聊聊运气。

首先，诺贝尔的运气足够好。赶上了化学家的黄金时代。

他生在19世纪，那是化学家的黄金时代。那个时代的化学家，经常是一个配方出来，立马就发财。

除了诺贝尔，还有一个典型例子：纯碱大王索尔维。他拿的几乎是和诺贝尔一模一样的剧本，靠化学配方发了大财后，潜心赞助科学。

这张著名的“物理学家群星闪耀时”大合影，你或许看过。就来自他赞助的“索尔维会议”。

再加上诺贝尔终生未婚，没有后代。这让他留下了一笔当时看难以想象的财富：3100万瑞典克朗。

这笔钱，按照今天的汇率，大概是2300万人民币。你可能要说，确实不少，但要说难以想象，恐怕也夸张了吧？

别忘了，那是1896年。按照中国的纪年法，是光绪二十二年。那一年，甲午战败后的李鸿章，正拖着年迈的身体环球出访。那一年，梵高去世不久，他的画作还无人问津。那一年，莱特兄弟正在家乡俄亥俄州，经营着一家自行车修理店。他们“飞上蓝天”的梦想，还只是一些零散的念头。

1896年的3100万瑞典克朗，究竟是什么概念？我给你提供一个判断维度：和人类最永恒的货币——黄金来比。

按照当年的汇率，3100万瑞典克朗相当于940万美元。而当时的美国实行金本位，1美元兑换1.5克黄金。也就是说，这笔钱相当于14.1吨的纯黄金。如果咱们按照今天的金价再换算回来，是多少？18.2亿美元，大约130亿人民币。

这是什么概念？如果你每天中1个500万大奖，大概是连续中7年。

当然，这比财富究竟意味着什么，还要看对于哪个国家。

这就要提到第二点。

其次，诺贝尔的运气足够好。他生在瑞典，而不是英国或者美国。

这话听着有点奇怪。生在国力更强的英美，岂不是更好？

这得具体情况具体分析。后世历史学家估算，1896年的瑞典GDP，大约是16.8亿瑞典克朗。也就是说，诺贝尔的3100万，占到了当年整个国家GDP的1.85%。

一笔捐款，占到一国GDP的1.85%，这是一个难以想象的数字。足以让任何一个国家政府，打起十二分的精力重视。

如果生在英美呢？我做了一个估算，细节不说了，你可以简单记住结论：1896年的3100万瑞典克朗，在英国大约是GDP的0.1%。在美国大约是GDP的0.05%。

没错，只有在瑞典，才会得到如此程度的重视。以至于后来让瑞典以举国之力，将它运营成国家的象征。

最后，诺贝尔的运气足够好。有一帮继承他遗志的人，宁愿冒“违反遗嘱”的大不韪，将基金会一步步运营壮大。

这段故事前面已经说的足够精彩，不再重复了。

今天的故事，说完了。让我们简单总结一下：

1、发了一百多年，不是因为诺贝尔留的钱真的一百多年花不完。如果真的只用当年那笔钱，如今的奖金，也就够获奖者在上海买半平米房子。

2、但这笔钱，在当时的瑞典，确实是一个天文数字。这让瑞典决定以举国之力运营它，把它打造成给全世界看的金字招牌。当然，如今它确实做到了。

3、经历了初期的浮沉后。如今的诺贝尔奖基金，由一个极其专业的投资委员会运营。他们在多种资产中合理配置，再结合上免税的政策。让这笔基金在控制风险的同时，依旧能够拥有不错的收益。

4、每年发出的奖金，只是诺贝尔基金会资产“零头的零头”。所以，完全不必担心它发完，这笔钱反而像滚雪球一样越发越多。

这段荡气回肠的历程，也给我们以一系列启示：

1、对抗时间的稀释，唯有靠资产的增长。

存起来，吃利息，这看似万无一失。然而在通胀的巨浪面前，最安全的策略，其实是风险最高的裸奔。

基金会后来拥抱风险更高的股市，本质上是用可控的短期波动，换来分享全世界经济的增长。

2、我们真正要忠于的，是最终的目标，而不是达成目标的手段。

诺贝尔的遗嘱是“投资安全的证券”，但他的目标是“奖励为人类做出最杰出贡献的人”。

当环境变化，曾经的手段已无法实现目标时，基金会的“违背遗嘱”，恰恰是为了更好地实现诺贝尔的遗愿。

3、永远不要低估“时间”的力量。

无论是资产的复利增长，还是奖项影响力的积累，都非一日之功。诺贝尔基金会百年来的耐心运作，才造就了今天的传奇。做正确且长期的事，然后把剩下的交给时间，时间会给你超乎想象的回报。

让我们记住阿尔弗雷德·伯恩哈德·诺贝尔，这位心怀天下的化学家、发明家、企业家、慈善家。每年10月，全世界的目光都聚焦于他的家乡斯德哥尔摩，瞻仰他留下的伟大遗产。130年来，他从未被人遗忘。此后的人类文明进程中，也将会一直被人铭记。

这段荡气回肠的百年故事，告诉我们一个无比坦诚又真切的道理：

初心的善念、开放的心态、专业的力量、再加上不错的运气。

以凡人之躯，真的可以超越时空。

1、Investing for the Nobel Prize，jvbruni

2、诺贝尔奖委员会官网

3、THE NOBEL FOUNDATION  ANNUAL REPORT 2024

观点/ 刘润 主笔/ 歌平编辑 / 歌平 版面 / 黄静