“小登”歇脚，ETF还能配点啥？

（来源：ETF万亿指数）

血流成河啊，尤其是小登科技板块。资金从高估值科技成长板块大幅流出，流向估值处于低位的红利、券商、资源等防御性板块，形成了明显的“跷跷板效应”。

昨天感觉自己还是流落人间的股神，今天又变成了打工牛马本马。

聊几件事情。

1、科创50大跌超5%

昨天刚创4年新高的科创50指数，今天突然大跌5.61%，市场主要是担心科创50指数的估值高企。

根据Go-Goal数据，目前科创50指数静态市盈率177倍，部分半导体等热门赛道个股涨幅巨大，触发高位资金集体获利了结。

从部分芯片股下半年涨幅超50%，主要芯片、半导体ETF在节前也吸引了创纪录的资金流入，但是估值也非常之高。

比如，根据彭博，从远期市盈率来看，中芯国际A股152倍，高于全球同业公司，比如华虹半导体港股、英特尔、AMD、英伟达等公司。

此外，多家头部券商将中芯国际等芯片龙头股的两融担保率下调至0%，虽被部分业内人士称为常规操作，但仍对市场情绪造成直接冲击。

最新消息，中芯国际、佰维存储两融折算率分别再调回70%、50%。So，300就是那个瓶盖啊，你们自己玩~

同时，特斯拉人形机器人因技术问题大幅下调产量计划，也对科技成长板块的预期造成扰动。

另根据华西证券分析，当前公募基金抱团TMT板块有些极致。再叠加部分公司发布减持计划等因素，市场情绪就那么“退潮”了，歇一歇也好。

2、配置方向思考

科技后市怎么看？核心驱动因素仍在，比如政策与产业支持、技术突破和景气度延续等，但是仍然存在估值压力与局部过热。

后续，需要密切中美谈判后续进展（如半导体技术限制、关税问题）仍是核心变量，可能影响市场风险偏好。

配置方向上，关注业绩确定性强的细分龙头，如AI算力、半导体细分领域等。另外，可以采用“科技+红利”哑铃策略，或者直接配置宽基ETF平衡风险收益。

关键数据，以下表为例：

估值方面，创业板指市盈率38.7倍（剔除负值），仍处于成长板块溢价区间，历史分位36%，并不算高。

沪深300当前市盈率13.4，历史百分位64.6%，估值适中，另外上证指数、深成指等仍在低位。科技属性比较强的科创100、科创200等盈利预测高增长，也就是说，未来业绩可以支撑高估值。

资金上，需要持续关注北向资金、两融余额及ETF资金流向。

3、被动投资大时代

最后，给大家点信心，今天看到瑞银的一张表，截至24年年末，被动投资的管理规模已经超过主动投资。而三年前，被动基金才是主动基金的四分之一，发展之迅猛。

单股票ETF来看，目前前十大宽基ETF规模1.85万亿，占全部股票ETF的48%，仍然十分集中。

值得一提的是，目前全市场规模居首ETF--沪深300ETF(510300)昨天规模突破4330亿元，创成立以来新高。

综上分析，在大A冲击4000点、小登稍微休息的当下，宽基或许是一个比较稳妥的选择。

注：本文数据来源：Go-Goal，ETF查一查、市场公开资料、仅做研究，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

还在为ETF选择而烦恼？专业投资顾问都在用的ETF筛选器，就在Go-Goal App！