【轻工】长假消费平稳增长，维持对包装纸行业乐观判断——轻工制造&纺织服饰行业10月投资策略展望

袁艺博 证券分析师

SAC No：S1150521120002

投资要点

行业要闻

（1）国庆中秋假期消费市场人气旺亮点多；

（2）TOP TOY冲刺港交所：中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌。

行业发展情况

（1）1-8月，社会消费品零售总额家具类为1,335.30亿元，同比增长22.00%；

（2）1-8月，社会消费品零售总额服装、鞋帽、针纺织品类为9,400.40亿元，同比增长2.90%。

公司重要公告

（1）英联股份：公司预计今年前三季度归母净利润同比增长1,531.13%-1,672.97%；

（2）潮宏基：公司股东东冠集团已减持888.49万股。

行情回顾

9月1日至9月30日，轻工制造行业跑输沪深300指数3.74个百分点：SW轻工制造（-0.54%）VS沪深300（3.20%）；纺织服饰行业跑输沪深300指数4.13个百分点：SW纺织服饰（-0.93%）VS沪深300（3.20%）。

本月策略

长假居民消费平稳增长，国补资金下达将继续助力相关领域销售向好。根据中国政府网新闻，国庆中秋假期居民消费保持平稳增长，绿色、智能、国潮消费亮点突出。根据中国政府网信息，第四批国补资金690亿元，已在长假前完成下达，一方面刺激了居民假期消费需求的释放，另一方面，也将继续推动四季度家电、家居、消费电子等国补受益领域销售向好。

包装纸涨价逐步向下游扩散，看好三季报包装纸企业业绩改善。根据纸业网新闻，继玖龙、山鹰等大型纸厂宣布涨价后，又有多家纸厂在国庆节前发布涨价函，同时下游二级厂亦纷纷跟进，对纸板、纸箱价格上调。包装纸企业涨价函频出，将带动纸价中枢抬升，预计今年第三季度包装纸企业盈利环比第二季度将有较好改善，看好后续相关个股业绩端与估值端的同步修复。

TOPTOY赴港上市，继续关注“谷子经济”受益领域。根据CFW时尚新闻，TOP TOY拟赴港上市，其是目前国内规模最大、增速最快的潮玩集合品牌。伴随“Z世代”人群重视悦己与情绪价值，潮玩、盲盒等产品满足深层次情绪价值需求，受益于此“谷子经济”预计保持快速增长，建议关注相关受益领域。

综上，维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）、乖宝宠物（301498.SZ）、中宠股份（002891.SZ）、探路者（300005.SZ）、森马服饰（002563.SZ）“增持”评级。

风险提示

宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。

以上内容来源于渤海证券研究所2025年10月10日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》

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编发：郭苓芝

复审：朱艳君、张敬华、任宪功 

终审：崔健