散户投资者跑赢标普 500 指数，交易激增引发担忧

个人投资者正以前所未有的力度买入股票，大幅跑赢大盘。但与此同时，交易量的激增也引发了担忧 —— 散户青睐的持仓正变得过度集中，风险日益凸显。 花旗集团编制的 “美国散户青睐股篮子”（包含 SoFi 科技公司、 riot 平台公司等 46 只非专业投资者最偏好的股票）自 9 月初以来已上涨 30%，远超标普 500 指数 4.3% 的涨幅。花旗集团股票交易部门在周二发布的一份研究报告中指出，同期散户交易量已升至历史最高水平。 盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫・索斯尼克表示：“一段时间以来，我们一直认为股市上涨在很大程度上是由‘错失恐惧症’（FOMO）和‘动量效应’（MOMO）共同推动的。目前来看，每一次下跌都被视为买入机会，而上涨趋势则会引发追涨行为。” 花旗集团的交易活动数据并未受到 10 月通常交易清淡的季节性影响，其记录的交易量已升至 2018 年该银行开始追踪此项数据以来的最高水平。 其他银行的数据也显示交易量大幅增长。摩根大通（JPMorgan）股票与量化策略师阿伦・贾恩在周三发给客户的报告中称，10 月 2 日至 10 月 8 日交易收盘期间，散户投资者的单周股票购买额增至 70 亿美元，高于过去两个月每周 53 亿美元的平均水平。 此次散户抢购潮，恰逢市场对人工智能（AI）类股票重燃乐观情绪 —— 一系列企业并购交易、对降息的押注以及对企业盈利保持韧性的预期，共同推动了这一情绪升温。事实上，与人工智能相关的股票仍是散户热情的核心。贾恩指出，戴尔科技公司（Dell Technologies Inc.）吸引了近五个月来最大规模的资金流入；而 “七大科技巨头”（Magnificent Seven）中的特斯拉（Tesla Inc.）、英伟达（Nvidia Corp.）和元宇宙平台公司（Meta Platforms Inc.）（苹果公司除外）也获得了大量买入。 期权市场同样呈现出风险偏好情绪。摩根大通的数据显示，在过去七个交易日里，“散户伽马供应”（衡量投资者卖出期权、并通过短期看涨和看跌期权收取权利金的指标）飙升至 930 亿美元的历史高点。这一增长主要由成长型股票推动，其中科技股和通信股的增幅最为显著。