【流动性观察】A股缩量下跌！高位股跳水！周期、红利领涨！市场风格切换？

（来源：光大证券投研小分队）

市场整体概况：

2025.10.10，市场全天震荡调整，三大指数集体下跌，沪指跌近1%失守3900点，黄白二线分化明显。沪深两市成交额2.52万亿，较上一个交易日缩量1376亿。板块方面，燃气、煤炭等板块涨幅居前，半导体、电池、贵金属等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.94%，深成指跌2.70%，创业板指跌4.55%。

上证指数在上一交易日强势突破3900点后出现回踩，但并未跌破昨日低点。调整的方向主要集中在前期涨幅较高的融资重仓股。杠杆资金在国庆节后首个交易日大幅回流超500亿，融资余额也再度来到阶段性高峰，而杠杆资金会放大市场情绪和波动，在指数突破新高后，也必然带来较大的振幅。从市场风格上来看，科技题材内部逐步出现轮动分化，而震荡调整已久的红利风格出现企稳回升迹象，市场风格出现再平衡倾向。展望后市，持续关注两融资金动向和市场量能情况，一方面科技题材行情在分化后仍有望轮动延续，市场震荡上行的趋势暂未改变。另一方面，进入10月即将迎来政策窗口期及业绩验证期，关注有政策预期及业绩预期向好的方向。

1、指数及板块涨跌情况

今日上证综指涨跌幅为-0.94%，收盘价为3897.03点，成交额为11321.27亿元。深证成指涨跌幅为-2.70%，收盘价为13355.42点，成交额为13834.93亿元。两市成交额为25156.20亿元，较上个交易日变动幅度为-5.19%。沪深300涨跌幅为-1.97%，创业板指涨跌幅为-4.55%，中证1000涨跌幅为-1.49%。

板块方面，表现相对强势的行业指数：地面兵装Ⅱ（3.80%）表现较强，水泥（3.21%）、燃气Ⅱ（2.89%）、焦炭Ⅱ（2.60%）、纺织制造（2.55%）等行业紧随其后。表现相对弱势的行业指数：电池（-6.97%）表现较差，半导体（-5.70%）、光伏设备（-5.22%）、能源金属（-5.19%）、消费电子（-4.74%）等行业相对较弱。

2、融资融券概况

截至10月09日，两市融资余额为24216.81亿元，较前一交易日变动幅度为2.14%；融券余额为163.52亿元，较之前变动幅度为3.71%。

3、热门股全扫描

今日A股上涨股票数量为2774只，占比为51.02%；下跌股票数量为2536只，占比为46.64%。69只股票涨停，跌停个股数量达到15只。

涨停的股票中，*ST东易连续4天涨停，公司涉及的概念为预重整方案披露+家装龙头+算力业务拓展。*ST国华紧随其后，公司连续3天涨停，所属概念为预中标2.36亿算力项目+移动安全+ST板块。合锻智能涨停天数为3天，公司属于可控核聚变+高端成形机床+色选机概念。岳阳兴长、安泰科技、*ST威尔等个股携手涨停，以上个股引领市场上行。

（投资顾问：刘杨 执业编号：S0930622040005）。