东莞证券-通信行业双周报：全球电信设备市场止跌复苏-251010

（来源：研报虎）

投资要点：

　　通信行业指数近两周涨跌幅：申万通信板块近2周(9/26-10/9)累计下跌2.70%，跑输沪深300指数5.22个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第29位；申万通信板块10月累计上涨0.48%，跑输沪深300指数1.01个百分点；申万通信板块今年累计上涨63.39%，跑赢沪深300指数43.70个百分点。

　　通信行业二级子板块近两周涨跌幅：除电信运营商板块尚未纳入统计外，申万通信板块的6个三级子板块近2周(9/26-10/9)各有涨跌，涨幅从高到低依次为：SW通信线缆及配套(+3.91%)＞SW其他通信设备(+0.21%)＞SW通信终端及配件(+0.13%)＞SW通信工程及服务(-1.15%)＞SW通信应用增值服务(-2.98%)＞SW通信网络设备及器件(-4.90%)。

　　近期行业新闻与公司公告：(1)Dell'Oro Group：全球电信设备市场上半年止跌复苏；(2)LightCounting：AI掌控市场主导权；(3)2025世界智能网联汽车大会将在北京举办；(4)中国信息通信研究院：我国人工智能企业数量超5300家；(5)工信部向中国移动颁发卫星移动通信业务经营许可；(6)广和通：审议通过H股全球发售及上市相关事宜等议案。

　　通信行业周观点：全球电信设备市场在经历连续两年的投资下滑后，根据Dell'Oro Group数据显示在2025年上半年迎来改善逆转，其中移动核心网、光传输以及服务提供商路由器和交换机领域增幅领先。与此同时，市场竞争格局发生细微改变，华为在上半年位列电信设备供应商首位占据31%的市场份额并持续扩大市场优势。展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能，蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇。

　　风险提示：需求不及预期；资本开支不及预期；行业竞争加剧；重要技术迭代风险；汇兑损失风险等。