赛诺菲出售王牌抗癌药，谁在地板价扫货？

（来源：医趋势）

近日，韩国保宁制药宣布：公司已和赛诺菲签署资产收购协议，以最高1.75亿欧元（约合14.6亿元人民币）的价格收购赛诺菲经典抗肿瘤药物泰索帝（Taxotere，多西他赛注射液）的全球业务权益。

赛诺菲此次出售原研药的原因至少有3个：

第一，泰索帝2008年专利到期后，销售额从其巅峰时期迅速回落。尽管去年全球销售额仍有约7000万欧元，但对赛诺菲整体营收贡献已非常有限，已被归为“非核心业务”。

第二，第五批国采，泰索帝遭遇致命一击，集采前302.4元/支的价格直接降至22.6元/支，降幅高达92.52%。再加上恒瑞等仿制药企围剿，泰索帝市场持续缩水，使得其成为被剥离的“必然选项”。

第二，出售泰索帝符合赛诺菲Play to Win战略，所获的资产将用于聚焦创新药和疫苗。

保宁制药此次选择“接盘”，一方面是看中该原研药的“剩余”价值；另一方面，是首次获取药品的全球业务权利，希望依靠此正式打破区域市场局限，跻身抗癌药领域MNC行列。

近年来，一众MNC如罗氏、辉瑞等企业纷纷选择收缩成熟药业务，聚焦创新药物研发。就在前几天，市场再次传出消息，诺华中国的眼科业务可能整体出售给中国康哲药业。

在这一过程中，药企选择“扫货”，抓住机遇，上演一场“双赢”交易。

01、“剥离”原研药的背后

泰索帝于1995年批准上市，是一种紫杉烷类抗肿瘤药物，广泛用于乳腺癌、非小细胞肺癌、前列腺癌等实体瘤治疗。全球市场2010年到达专利到期，价格下降70%。

其销售峰值在2009年达到约21.77亿欧元，此后一路走低，直到现在。2024年，泰索帝全球营收已经下滑到7000万欧元。

中国市场，其核心专利于2008年被国家知识产权局专利复审委员会宣告全部无效，此后仿制药企业陆续进入市场。

2021年6月，泰索帝被纳入中国第五批国家药品集采，泰索帝遭遇致命一击集采前302.4元/支的价格直接降至22.6元/支，降幅高达92.52%。再加上恒瑞等仿制药企围剿，泰索帝市场持续缩水，使得其成为被剥离的“必然选项”。

这已经不是赛诺菲今年以来第一次“剥离”原研药，此前8月，由于市场竞争压力以及供应链问题，赛诺菲宣布波立达则彻底退出中国市场。

在剥离非核心资产的同时，赛诺菲也在集中火力押注创新疗法与全新赛道：2025年6月，赛诺菲宣布以91亿美元收购美国生物制药公司Blueprint Medicines，增强赛其在罕见免疫疾病领域；2025年8月，赛诺菲宣布与Arrowhead 的子公司维亚臻（Visirna Therapeutics）签署资产购买协议，获得四种在研心血管代谢候选药物。

不仅如此，2025年2月，赛诺菲将其消费者保健业务Opella 50%的控股权出售给CD&R，聚焦创新药，交易的价值约为150亿美元。

这种战略取舍在MNC中并非个例，罗氏、辉瑞等企业也在收缩成熟药业务，聚焦创新药物研发。就在前几天，市场再次传出消息，诺华中国的眼科业务可能整体出售给中国康哲药业，明确精简非核心赛道，将资源集中投向心血管、肾脏及代谢，肿瘤，免疫，神经科学四大核心领域。

据医保局不完全统计，截至2024年，已有161种进口药未在我国再注册，其中不乏过去临床常用的知名药品。如，GSK的乙肝药阿德福韦酯片（贺维力）、礼来的盐酸托莫西汀胶囊（治疗多动症）以及抑郁症药物“百忧解”分散片等。辉瑞的阿奇霉素干混悬剂（抗感染）撤网。

这背后，MNC在中国的角色已然发生了显著转变。

随着中国药企创新研发能力的持续提升，MNC必须将更多资源投向创新领域以保持竞争力；原研药的盈利能力逐渐减弱，通过不断推出创新产品来实现盈利，或许将成为这些MNC新的增长路径。

02、药企“扫货”，一场双赢交易

随着MNC聚焦核心业务，逐渐剥离非核心、成熟产品的同时，创新药企抓住MNC战略收缩的机遇，凭借“低成本运营+本地化渠道”优势接盘成熟资产，上演一场“双赢”交易。

此次接盘的保宁制药，就是其中的代表。

保宁制药成立于1963年，总部位于韩国首尔，其核心业务覆盖抗癌药、心血管药、胃肠道药三大领域。

近年来，保宁制药一直希望将业务重点放在肿瘤领域，此次收购也并非保宁制药在抗癌药领域的首次布局。2021年，保宁制药收购了礼来的抗肿瘤药物健择®（吉西他滨）在韩国的业务；2023年，保宁制药又收购了礼来的抗肿瘤药力比泰®（培美曲塞二钠）在韩国的业务。

此次，保宁制药选择收购泰索帝全球业务，是保宁制药首次获取药品的全球业务权利，正式打破区域市场局限，跻身抗癌药领域MNC行列。

国内药企也纷纷“扫货”，近日，中国康哲药业宣布接收诺华眼科业务，首先，康哲药业在过去与诺华有着良好的合作关系，对诺华的成熟业务有一定的经验。其次，康哲药业接手诺华的眼科业务后，其“研发深度”与康弘药业“渠道广度”相结合，让其快速占据国内眼科市场。

更有甚者如高瓴资本直接接盘MNC中国区公司，9月12日，业内传出消息：BMS将出售中美上海施贵宝60%股权，以及数款仅在中国大陆市场制造和销售的药品，接手的可能会是高瓴资本。这是中国第一家中美合资药企，比西安杨森、中美史克都要早，高瓴资本接盘就是这些原研药的残留市场价值。

更早之前的康桥资本，直接操刀的海森生物，多次拿下跨国药企卖掉的的成熟产品，通过整合团队、集中生产降低成本，过气的原研药也能挣到不少钱。

回过头来再看，MNC剥离的品种确实给市场带来了重新洗牌的机会，国内创新药企也趁此大势接受外资优质资产，为自身发展带来新的机遇。