金价首破4000美元，顶点还是新起点？

　　□ 本报记者 胡羽

　　国际金价又迎来历史性时刻。

　　10月7日，COMEX黄金期货突破4000美元/盎司，创历史新高。10月8日，金价续涨，盘中一度触达4071.5美元/盎司的历史高点。数据显示，今年以来国际金价已累计上涨超50%，黄金成为全球表现最亮眼的主要资产之一。

　　国际金价缘何大幅飙升？4000美元，是金价的顶点，还是新起点？

影响几何？

消费、资本两端水涨船高

　　伴随着国际金价“狂飙”，国内消费端的金饰品价格也水涨船高。

　　10月9日，周大福、周生生等品牌金价普遍超过1100元/克，水贝黄金价格已突破900元/克。在昌乐，一家黄金店铺经营者告诉记者，尽管价格持续上涨，但购买人群依旧络绎不绝，市场交易活跃。

　　黄金价格的上涨也带动了资本市场相关板块的亮眼表现。10月9日，黄金概念股早盘大幅走强，山东黄金涨超9%，中金黄金涨超8%，赤峰黄金、山金国际涨超6%。受盘面影响，黄金相关ETF涨超6%。根据WIND行业分类，A股中黄金板块个股共有11只，2025年以来，该板块整体表现强劲，多数个股实现了两位数以上的涨幅，显示出市场对黄金资产的高度关注。其中招金黄金以173.8%的涨幅位居榜首，黄金板块个股的平均涨幅约为81.84%。

缘何飙升？

避险情绪升温，各国央行增持

　　与其他资产不同，黄金具有消费和投资的双重属性。就黄金价格而言，经济增长态势、市场风险情况、债券和货币等竞争性资产的表现以及资金流向、仓位水平等因素往往相互作用，共同驱动金价走势。

　　短期来看，地缘政治和政策的不确定性是金价上涨的催化剂。今年以来，全球地缘冲突呈现多点爆发联动升级的特征。近期美国政府停摆危机，以及全球贸易紧张等不确定因素，也加剧了市场的避险情绪。黄金是典型的避险资产，为防范风险，投资者选择持续增持黄金。

　　另外一个直接因素是货币政策转向。美联储9月降息开启了宽松周期，实际利率下行会直接降低黄金的持有成本。而美元指数在今年上半年暴跌11%，创下1973年以来同期最大跌幅，双重利好推动金价突破。

　　从中长期来看，各国央行持续增持黄金，亦对金价上涨有一定程度的推动。中国人民银行数据显示，中国9月末黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司，为连续第11个月增持黄金。世界黄金协会数据显示，各经济体央行仍是全球黄金需求的重要支柱，二季度全球官方黄金储备共计增加166吨。尽管购金步伐有所放缓，但央行购金需求前景依然乐观。

顶点还是新起点？

黄金长期牛市趋势或将延续

　　目前，市场普遍认为黄金或仍有上涨空间。

国信证券指出，综合长期逻辑与短期因素，当前黄金市场的支撑体系依然稳固。长期而言，全球货币信用体系重构、去美元化趋势、各国央行持续购金以及供需结构性失衡等因素构成了黄金上涨的核心支撑，这一支撑体系在未来2-3年内难以发生根本性改变，因此黄金的长期牛市趋势仍将延续。短期来看，9月份以来的上涨动能虽有所释放，但美联储宽松周期的延续、地缘政治风险的常态化以及市场投资需求的持续流入，仍将推动金价维持高位震荡偏强的格局。

　　近期，已有主流机构调高了金价预期。摩根大通和瑞银两家机构最新上调短期黄金目标价至每盎司4200美元，高盛预计，金价在2026年12月有望涨至每盎司4900美元水平。

　　“虽然目前很多因素使得金价中长期的高位动能强劲，但仍然存在很多潜在风险和变量。”北京师范大学教授、经济学家万喆表示。金价近期快速上行，积累了回调风险，对于投资者而言，要理解黄金资产持有的避险、抗通胀和增值等属性，需结合自身风险偏好选择合适的黄金理财产品，理性投资。