东方富海陈玮：中国创投的机会

原标题：东方富海陈玮：中国创投的机会 来源：投资界综合

刚刚过去的双节假期，我们很忙，Sora 2里的奥特曼也很忙。也许我们熟悉的APP再也用不上了，因为ChatGPT会成为新的超级入口，AI来得比我们想象的还要快！

一、AI为什么这么贵？

英伟达市值突破4.6万亿美金了，历史之最。可怕的是，从3000亿到4.6万亿美金，只用了3年，也许不远，我们会看到10万亿美金的AI公司！

微软、苹果也接近4万亿美金，这两家传统巨头也转型为AI企业。

今年春节，DeepSeek横空出世，使国产大模型能够媲美美国竞品，短短9个月，DS概念股受到市场追捧，总市值超过16万亿人民币。

其中的翘楚当属寒武纪，一年时间，市值涨了7倍，已经接近6000亿人民币。

我们投资的胜宏科技，因为给英伟达提供算力PCB，用一年时间，市值涨了11倍，从不到200亿变为2500亿人民币。

阿里也官宣了未来三年在AI基础设施建设投入3800亿人民币，市值从年初的2000亿美金，涨到了4300亿美金。

著名的创业企业OpenAI已成为历史上最高估值的独角兽，它的估值达到了5000亿美金。今年8月单轮融资额高达400亿美金，相当于2025年上半年，中资企业IPO融资额的2倍。

AMD一个国庆黄金周市值涨了1000亿美金，原因是OpenAI刚刚给了6GW的芯片大单。

而放眼整个市场，CB Insights称，2024年全球AI相关融资总额达到1004亿美金。第四季度单季就有438亿美金，环比增长159%。中国AI市场同样火爆，2024年我国AI产业融资总规模2250.8亿人民币，平均单笔融资额突破1亿人民币。

而AI领域独角兽，已经高达498家。其中100家成立不到2年，它们的总估值达到了惊人的2.7万亿美金，已和谷歌的总市值相当。

可是，这些动辄上千亿、上万亿的AI企业，凭什么这么贵？AI公司为啥这么值钱？

二、人工智能是人类最后一次技术创新么？

要理解AI的价值，还要从人类历次的技术变革谈起。

人类因为200年前发明了蒸汽机而进入现代化文明，创造了璀璨的科技与经济成就。在过去200年里，人类总共经历了3次技术变革，分别是蒸汽机带来的工业化时代，电和内燃机带来的电气化时代，以及互联网、移动互联网带来的信息化时代。每次技术跃迁，都会引发世界的系统性变革，贯穿四个维度，包括：

1、生产力的跃升：人均GDP由工业化≈100美金(1840年)，到电气化≈3,400美金(1940年)，再到信息化≈12,500美金(2022年)。

2、财富的再分配：工业化时代的首富是棉业大亨阿克赖特，内燃机、电气化时代则是钢铁石油大亨洛克菲勒，而进入信息化时代，比尔盖茨、贝索斯、马斯克等互联网科技新贵陆续登上了首富榜单。

3、估值逻辑的迁移：市值冠军从东印度公司，到美国钢铁，再到通用、美孚，以及信息化时代的微软、苹果，和如今人工智能时代的英伟达。

4、地缘格局的重构：旧技术的边际效益递减，经济短暂进入存量博弈，率先掌握新技术并产业化的国家具备竞争优势，可能推动全球秩序的重构与再平衡。

而相比前三次技术革命，AI可能将是人类最后一次技术创新，也将是最 具颠覆性和最伟大的一次技术创新。

原因在于，蒸汽机、电、内燃机只是拓展了人类的体力，互联网则加速了人与人的信息交互，而只有AI首次延伸了人类的“脑力”：从感知理解到预测决策，AI将彻底重塑人类的生产与生活方式，其创造的价值和结构性变化也将远超以往。

数据更能说明问题：IDC预测2030年AI将贡献19.9万亿美金GDP，推动全球GDP增长3.5%。这一预测可能还是保守，如AI真像阿里的吴泳铭所说的进化到第三阶段的超级智能，绝大多数的脑力劳动将被AI取代，黄仁勋也说AI将代替人类创造55%-65%的GDP总量。而随着具身智能加速进入日常生活，剩余的40%可能也会在未来被机器人替代。到那个时候，人类只需要创作和幻想，物质将得到极大丰裕，财富效应快速增长，理想社会可能真的要实现了。

AI的进化进程又衍生出庞大的产业机遇：算力需求至少增长10万倍，5年后AI电力年需求超过日本全年用电量，液冷市场每三年翻一倍......

除此之外，AI for Science将革新科研范式，王坚院士说过：“AI并非简单的技术创新，而是对科学方法论的革命性改变”。AI会加速人类在生命科学、材料、天体学、量子物理等领域的突破，使长命百岁与星际旅行从科幻走向现实......

AI将带来一场生产力革命，深刻改变人类的生产关系，财富分配发生巨大变化，所有传统产业都将用AI重塑，产业链分工与政治经济局势都将被AI重构。而这一切才刚刚开始，世界又一次站在了技术变革的前夕，以人工智能为核心的新一轮革命，即将改变世界。

三、创新：中国唯 一的机会

自十八大以来，培养创新主体，改善创新环境，发展新质生产力，科技自立自强已成为国家战略，科技强国是中国未来发展的主要目标。

已有数据表明，中国拥有全球最 优质的创业创新环境，越来越多的聪明人选择创业。据不完全统计，海归回国创业人口超过100万，科学家创业更成为近些年的一种潮流，最顶 尖的技术人才正在涌入创业创新行列。

发展科创就必须支持创业创新，支持创业创新就必须发展创业投资。做大做强股权投资，用科技金融为科技产业提供源头活水。政府已明确提出推进金融支持科技创新，统筹运用股权、债权、保险等工具，构建覆盖全链条、全生命周期的金融服务体系，壮大耐心资本，增加直接融资，发展创业投资。

历史已经证明创新是中国唯 一的机会，中国正在自上而下构建政策、机制、市场、资本、人才相互耦合的创新生态，让最顶 尖的人才敢于创新、愿意创新，让长期资本发现创新、投资创新。

四、发现光，追随光，成为光

40余年改革发展，中国经济历经风雨，终于进入新的时代，迎来了科创之光。这束光既是中国经济未来的希望之光，也是中国创投的投资之光、机会之光。因为发展科创就要壮大创业投资，支持创新就要做强创新资本。中国创投三十年，终于迎来了前所未有的发展机遇。

昨天，A股终于第三次站上了3900点，这一时刻值得庆贺。或许，长期困扰资本市场的3000点真的要成为历史了。多层次资本市场正在发挥支持创业创新的关键作用，前三季度IPO数量达到161家，披露的并购案例达2660家，创投的退出难已经从资本市场看到了希望的曙光。

截至今年上半年，中国创投市场募资总额已经超过7000亿，越来越多的基金期限超过10年，国家万亿级的创投大基金和市场化的社保基金也即将落地，AIC和保险基金的投资力度也越来越强，各地政府的引导基金也在朝着市场化、专业化的方向加速转型，好用的钱、长期的钱会越来越多。募资难也见到了希望的曙光。

中国的科创时代来了，中国的希望来了，中国资本市场的机会来了，中国创投的机会也来了。

我们可以大胆地预测，有三件事大概率会在未来10年左右发生：

第 一，中国将变成全球第 一大经济体，为全球经济做出贡献；

第二，科创将成为拉动中国经济增长的新引擎，为全世界提供科技赋能；

第三，中国资本市场会至少增加100万亿市值，变成全球最活跃的资本市场。

这是时代赋予创投的历史机遇，发现创新，投资创新，扶持创新将是我们的历史使命。

我们已经等待了30年，现在才是施展才华、大展拳脚的时候。投资创新，拥抱AI，All In中国。创投必将成为推动中国创新的源动力，将在这一轮科创浪潮中创造奇迹，获得回报。

2025年10月10日，是东方富海十九岁生日，我们终于等来了这束光，这束科创之光、投资之光、希望之光。

祝福中国创投越来越好，让我们一起发现光，追随光，成为光！

陈玮

2025年10月10日