光大证券-汽车和汽车零部件行业特斯拉与新势力9月销量跟踪报告：3Q25特斯拉交付超预期，9月小鹏销量突破4万辆-251010

（来源：研报虎）

　　3Q25特斯拉交付超预期，Model 3/Y标准版北美上线：3Q25特斯拉全球交付量同比+7.4%/环比+29.4%至49.7万辆（Model 3+Y同比+9.4%/环比+28.7%至48.1万辆）。10/8特斯拉北美官网上线标准版Model 3和Model Y，起售价分别较此前最低售价降低5,500美元/5,000美元至3.699万美元/3.999万美元。

　　9月小鹏销量突破4万辆，蔚来单月销量持续爬坡：1）小鹏交付量同比+94.7%/环比+10.3%至41,581辆；2）蔚来交付量同比+64.1%/环比+11.0%至34,749辆；3）理想交付量同比-36.8%/环比+19.0%至33,951辆。

　　旺季临近，车企订单或创新高：特斯拉：国产Model 3全系交付周期延长至4-6周（vs.9月为1-5周），焕新版Model Y交付周期延长至2-4周（vs.9月为1-3周），Model YL当前下定预计交付时间为2025年11月；10/31前Model 3后驱版和长续航版可享5年0息金融政策+8,000元保险补贴，Model Y全系享5年0息金融政策。新势力：1）理想：L6和L9交付周期分别维持1-3周和4-6周，L7和L8交付周期延长至3-5周（vs.9月为2-4周），MEGA交付周期缩短至3-5周（vs.9月为5-14周），i8交付周期缩短至8-10周（vs.9月为10-12周），9/27理想i6开启交付，当前交付周期为13-16周；10月理想针对L系列推出1.5万元限时置换补贴。2）蔚来：EC7/ET9交付周期延长至4-6周（vs.9月为4-5周），ES6/EC6/ET5/ET5T/ET7交付周期维持2-3周，9/21起全新ES8开启交付、交付周期为24-26周；乐道L60交付周期延长至4-6周（vs.9月为3-5周），乐道L90交付周期缩短至5-7周（vs.9月为8-10周）；萤火虫交付周期缩短至2-3周（vs.9月为3-4周）。10月乐道L60及L90、萤火虫限时购车权益延续。3）小鹏：Mona M03交付周期维持1-4周，P7+/2025款X9/2025款G9交付周期维持1-3周，2025款G6交付周期调整至1-8周（vs.9月为2-5周），G7交付周期延长至1-4周（vs.9月为1-3周），P7交付周期缩短至1-6周（vs.9月为1-9周）；截至10/8小鹏推出全系车型“0首付”等限时购车优惠。4）小米：9月小米交付量超4万辆；SU7交付周期缩短至31-37周（vs.9月为35-41周），YU7交付周期缩短至36-48周（vs.9月为39-56周）；10月小米限时权益延续。5）华为：鸿蒙智行9月交付量同比+39.0%/环比+18.7%至5.3万辆，国庆期间鸿蒙智行全系车型累计大定突破4.85万辆（全新问界M7超1.5万辆）。

　　关注智驾机+人形机器人主题：整车：推荐蔚来、小鹏汽车、上汽集团、吉利汽车。零部件：1）大白马龙头：推荐福耀玻璃；2）强车型周期供应链+低估值：推荐无锡振华，建议关注沪光股份、华域汽车；3）机器人+智驾主题：推荐拓普集团，建议关注均胜电子、双林股份、浙江荣泰、三花智控、银轮股份、北特科技、贝斯特、斯菱股份、精锻科技、双环传动、旭升集团、中国汽研等。

　　风险提示：政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。