【券商聚焦】国联民生首予远东宏信(03360)“买入”评级 指其经营较为稳健 利差逐步走阔

金吾财讯 | 国联民生证券研报指出，远东宏信(03360)主要业务为融资租赁及产业运营，融资租赁通过集团展业，产业运营通过旗下宏信建发、宏信健康展业。从公司主营业务收入结构来看，2025H1公司主营收入中金融及咨询业务、设备运营、医院运营占比分别为63.67%、24.97%、10.32%，金融及咨询业务仍是主要贡献，但产业运营贡献度明显提升。

该机构指出，从量来看，近年来受行业监管政策收紧、实体融资需求偏弱等因素影响，公司生息资产规模增速逐步放缓。2025H1公司生息资产平均余额为2636.34亿元，同比0.12%。但由于监管趋严背景下行业整体业务规模降幅更大，因而推动公司市占率持续提升，龙头地位进一步稳固。从业务板块来看，当前公司业务覆盖城市公用、文化旅游、工程建设、民生消费等九个板块。从价来看，近年来公司净利差持续走阔。2025H1公司净利差为4.06%，较2024年末+6bp、较2019年末+158bp。

该机构续指，设备运营方面，我国设备运营服务市场极为分散，而宏信建发在高空作业平台等多个细分领域位居全国前列。当前国内城镇化速度放缓，公司设备运营业务逐步出海，为公司业绩提供支撑。目前宏信建发已经覆盖马来西亚等七个国家，2025H1末公司高空作业平台、新型支护系统、新型模架系统海外占比分别为7.74%、1.82%、22.25%，占比较2024年末分别+3.08pct、+0.72pct、+5.65pct。医院运营方面，宏信健康主要布局于三四五线城市及县域，近年来单床收入持续提升，2025H1年化ROA达到3.35%，整体盈利能力较强。

该机构表示，预计公司2025-2027年营业总收入分别为382.99、395.55、407.52亿元，同比增速分别为-3.74%、3.28%、3.03%，3年CAGR为0.80%。2025-2027年归母净利润分别为39.24、40.36、41.39亿元，同比增速分别为+1.59%、+2.86%、+2.55%，3年CAGR为2.33%。首次覆盖，给予“买入”评级。