大行评级丨高盛：内险股风险回报正在改善 第三季盈利或好过预期

高盛发表研究报告指，内险股自7月底起表现逊色，H股及A股股价平均下跌2%及6%，而恒指及沪深300指数同期升幅为8%及14%，相信是由于内险股自4月初股价反弹以后，估值水平已偏高，以及2024年下半年高基数效应导致盈利增长前景乏力所致。展望即将公布的第三季业绩，高盛认为内险股风险回报正在改善，憧憬在股票投资收益推动下，第三季盈利或好过预期，而明年新业务价值可能录得双位数增幅，合约服务利润率亦将迎来增长拐点。

内险股中，高盛预期中国人寿第三季从股市及收益率变动中受益最多，其次为中国太平；新华保险盈利增长表现或最强，但同时账面值及偿付能力比率可能落后于同业。该行将内险股2025年盈利预测上调2%至20%，国寿及新华上调幅度最多，分别达20%及19%。该行并将中国太保评级从“中性”上调至“买入”，太平的评级则从“沽售”升至“中性”。