电话会总结 ｜ Tilray(TLRY)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Tilray (TLRY)的业绩会实录,我总结如下:

• 财务业绩: - 第一财季净收入为2.1亿美元,创历史同期新高 - 净利润150万美元,每股收益0美分 - 调整后EBITDA为1020万美元 - 经营活动现金流为-130万美元 - 季末现金及现金等价物为2.65亿美元

• 财务指标变化: - 净收入同比增长5% - 净利润由去年同期亏损3470万美元转为盈利 - 毛利率从去年同期的30%下降至27% - 调整后EBITDA同比增长9.7%,从930万美元增至1020万美元 - 经营活动现金流同比改善约3500万美元,从-3530万美元改善至-130万美元 - 大麻业务收入同比增长5%至6450万美元 - 饮料业务收入达5570万美元 - 保健品业务收入同比增长3%至1520万美元 - 分销业务收入同比增长9%至7400万美元

业绩指引与展望

• 根据Tilray业绩会实录,关于公司未来业绩指引与展望的要点如下:

• 重申2026财年调整后EBITDA指引为6200万至7200万美元;

• 预计2026财年国际医疗大麻分销业务将增长3倍;

• 计划通过Project 420项目实现3300万美元的年度成本节省,目前已实现2500万美元;

• 预计未来几个季度将继续降低债务,进一步加强资产负债表;

• 预计随着国际大麻业务的扩张,未来几个季度大麻业务收入占比将提高;

• 预计葡萄牙许可证延迟问题将在未来几个季度得到解决,有望推动欧洲大麻收入增长;

• 计划在2026财年将德国医疗大麻分销网络扩大3倍;

• 预计随着监管环境改善,加拿大市场将继续保持健康增长。

分业务和产品线业绩表现

• 根据Tilray (TLRY)业绩会实录,其Business Segments and Product Lines摘要如下:

• 大麻业务:包括加拿大成人用大麻、国际医用大麻等,第一季度收入6450万美元,同比增长5%。加拿大大麻收入5100万美元,国际大麻收入1340万美元;

• 饮料业务:包括啤酒、烈酒、无酒精饮料等,第一季度收入5570万美元。正在进行SKU优化和品牌整合;

• 保健品业务:包括高蛋白种子、能量饮料等,第一季度收入1520万美元,同比增长3%;

• 分销业务:主要是CC Pharma在德国的医药分销,第一季度收入7400万美元,同比增长9%。

市场/行业竞争格局

• 根据Tilray的业绩会实录,可以总结出以下几点关于市场和行业竞争格局的要点:

• Tilray在加拿大成人用大麻市场份额持续增长,缩小了与市场领先者的差距,并在多个产品类别中达到第一名的位置;

• 国际医疗大麻市场需求强劲,但受到葡萄牙许可证延迟和德国配额限制的影响,Tilray计划在2026财年将德国医疗大麻分销网络扩大三倍;

• 啤酒和饮料业务面临挑战,Tilray通过品牌整合、SKU优化和成本控制来提升利润率,同时推出新产品如Delta-9 THC饮料来拓展市场;

• 在美国大麻重新分类的背景下,Tilray认为自身在加拿大和欧洲的医疗大麻经验可以快速转化为美国市场机会;

• 保健品业务稳步增长,Tilray看好长期发展前景,计划通过创新和投资来扩大市场份额。

公司面临的风险和挑战

• 根据Tilray (TLRY)的业绩会实录,公司面临的主要风险和挑战包括:

• 毛利率下降,从去年同期的30%降至27%,主要由饮料和大麻业务利润率下滑导致;

• 大麻业务毛利率从去年的40%降至36%,主要由于低利润率品类如注入式预卷烟和雾化器销售占比提高;

• 饮料业务毛利率从去年的41%降至38%,主要由于收购的手工啤酒业务利润率较低;

• 葡萄牙许可证延迟影响了欧洲大麻收入;

• 德国医用大麻市场配额限制可能影响进口销售;

• 啤酒行业整体面临挑战,需要通过创新和品牌建设来提振业务;

• 美国大麻重新分类的不确定性,需要制定多种策略以应对可能的变化;

• 整合多个收购品牌和设施仍需时间,以实现协同效应和提高利润率。

公司高管评论

• 根据业绩会实录,以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要:

• Irwin Simon (CEO): - 表示对公司前景充满信心,认为监管环境将发生有意义的变化 - 强调公司有能力迅速适应并抓住每个机会 - 对葡萄牙许可证问题取得进展表示乐观 - 对德国市场的扩张机会持积极态度 - 对美国大麻重新分类的潜在机会表现出兴奋

• Carl Merton (CFO): - 报告第一季度净收入、净利润和调整后自由现金流均创历史新高 - 重申2026财年调整后EBITDA指引 - 对资产负债表的改善表示满意

• Blair MacNeil (加拿大业务总裁): - 报告加拿大市场份额增长,对公司在该市场的表现持积极态度 - 认为加拿大市场仍有巨大增长空间 总体来看,管理层的口吻积极乐观,对公司在各个业务领域的发展前景充满信心。他们强调了公司的财务实力、市场地位以及应对监管变化的能力。

分析师提问&高管回答

• 根据Tilray (TLRY)业绩会实录,以下是分析师与公司管理层问答的主要内容摘要:

• 分析师提问:关于国际增长机会的近期前景,特别是许可证延迟的影响以及利用CC Pharma的计划。 管理层回答:葡萄牙许可证问题正在改善,最近两周获得的许可比过去两个月还多。德国市场配额仍是一个挑战。计划将葡萄牙设施产能从50%提高到100%,德国设施产能从6-8公吨提高。CC Pharma将被用于在德国市场分销医用大麻产品。

• 分析师提问:如果美国将大麻重新归类为Schedule 3,Tilray如何抓住机遇? 管理层回答:Tilray在加拿大和欧洲已有医用大麻基础设施和经验,可以迅速转移到美国市场。也准备好与制药公司合作或收购相关资产。

• 分析师提问:关于加拿大成人使用市场的现状,以及10%增长的构成。 管理层回答:整体市场价格下降1.3%,销量增长6.5%。Tilray价格上涨2%,销量高于市场平均水平。Tilray是前五大生产商中唯一市场份额增长的公司。

• 分析师提问:饮料业务毛利率低于预期,如何改善盈利能力? 管理层回答:已通过Project 420削减2500万美元成本,还有进一步空间。进行了SKU优化,关闭了3家工厂。正在重新上架之前被下架的产品,以提高销量和利润率。

• 分析师提问:关于葡萄牙问题,如何管理国际战略的未来风险? 管理层回答:不会放弃葡萄牙市场,正与政府高层沟通解决问题。同时也有德国和加拿大的设施作为备选。 总体来看,分析师关注Tilray的国际扩张、美国市场机遇、加拿大市场表现以及饮料业务盈利能力等方面。管理层回应表示公司在各个领域都有应对策略和改善措施。

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