【券商聚焦】中邮证券首予信达生物(01801)“买入”评级 指其在研多款产品具备FIC/BIC潜质

金吾财讯 | 中邮证券研报指出，信达生物(01801)25H1收入59.5亿元，同比+50.6%，其中产品收入52.3亿元，同比增长37.3%。EBITDA为14亿元，净利润为12亿元，在手现金146亿元。

该机构指出，产品层面来看，公司现有16款商业化品种，肿瘤和综合管线双轮驱动。肿瘤管线来看，公司持续巩固国内领先地位，达伯舒中国PD-(L)1市场市占率第一，2项NDA+NSCLC的围手术期治疗三期提供未来增长动力。同时三款靶向药上市（ROS1、EGFRTKI、BTK抑制剂）凸显协同效应。公司综合管线慢病商业化顺利启航，PCSK9单抗系国内首个进医保的PCSK9单抗、IGF-1R和GCG/GLP-1成功上市/获批，为国内同类的首个药物。

该机构续指，心血管代谢及内分泌科来看：玛氏度肽、PCSK9已获批，在研管线聚焦心血管相关的“四高”广阔人群；眼科：双抗分子有望通过差异化机制提升患者生存质量；皮肤科及风湿科：匹康奇拜单抗（IL23p19）率先获批，具备BIC潜力；其余产品管线以FIC/BIC为目的解决未满足需求。IBI3002为全球同类首创的免疫双抗分子，TSLP和IL4Rα为靶点，在哮喘患者初步展示疗效信号。随着临床进展不断推进，有望持续拓展公司在创新管线的全球授权合作，同时获批产品和成熟品种在全球多地区上市加速和拓展准入多元化公司出海模式，加速全球化布局。

该机构表示，公司在国内肿瘤药物领域具备领先地位，综合管线矩阵布局丰富，逐步获批上市有望双轮驱动业绩维持高增。公司重视创新，在研多款产品具备FIC/BIC潜质，提供充足长期发展动力。该机构预计公司2025-2027年归母净利润9.8/15.8/32.5亿元，对应PE为162/100/49，首次覆盖，给予“买入”评级。