券商金股10月解析 | 开源金工

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（来源：建榕量化研究）

报告发布日期：2025-10-09

各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。

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10月份券商金股特征解析

10月份中航沈飞、立讯精密、兆易创新、洛阳钼业、兴业银锡、安琪酵母、巨人网络等金股推荐次数靠前。10月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场41家券商发布的金股，去重后金股数量合计为287只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，10月份推荐次数靠前的金股为：中航沈飞（5次）、立讯精密（5次）、兆易创新（5次）、洛阳钼业（5次）、海光信息（5次）等；在新进金股中，10月份推荐次数靠前的金股为：兴业银锡（4次）、安琪酵母（3次）、巨人网络（3次）、大金重工（3次）、阳光电源（3次）等。

10月份电子、电力设备、有色金属、机械设备等行业金股数量占比靠前。10月份金股权重靠前的行业分别为：电子（15.4%）、电力设备（10.2%）、有色金属（8.9%）、机械设备（6.3%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：电力设备（+3.9%）、有色金属（+2.9%）、轻工制造（+1.2%）；权重减少最多的行业为：非银金融（-3.4%）、计算机（-2.2%）、通信（-1.6%）。

具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：兆易创新、阳光电源、洛阳钼业、恒立液压、云意电气、深信服、乐普医疗、中兴通讯等金股，在各大行业中推荐次数最多。

10月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，10月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明10月份券商金股转向成长风格。

02

9月份券商金股绩效回顾

我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2025年9月30日，下同）。

9月份券商金股组合整体收益率为3.1%，2025年以来收益率为39.2%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为14.1%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合9月份收益率分别为3.1%、2.2%、3.9%，2025年以来收益率分别为39.2%、41.6%、38.0%。

9月份协创数据、精智达、均胜电子、江波龙、伟创电气等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：协创数据、精智达、均胜电子、江波龙、伟创电气等金股月度收益靠前，9月份收益率分别为78.4%、70.0%、63.2%、61.4%、59.1%。

03

开源金工优选金股组合

我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组合中具有优异的选股能力。这里我们以新进金股作为样本，选择业绩超预期的前30只金股，按照券商推荐数量加权构建优选金股组合。开源金工优选金股组合9月份收益率为3.4%，2025年相对中证500超额+12.8%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为22.6%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合9月份收益率为3.4%；2025年以来收益率为42.3%，2025年相对中证500超额+12.8%。

我们整理了10月份最新优选金股：30只优选金股行业分布方面，电子、商贸零售、有色金属、交通运输等行业的股票数量占比靠前。明细列表详见原始报告。

模型基于历史数据测算，市场未来可能发生重大改变。

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