中国创新药的“DeepSeek时刻”来临

AI总结

• 中国创新药企凭借七年来政策、资本和人才的积累，迎来“DeepSeek时刻”，在研发能力和临床数据质量上已达到国际先进水平，成为跨国药企争相合作的对象。

• 创新药“质变”显著。2025年ASCO年会上，近三分之一的重要研究成果来自中国企业，中国药企在新药疗效和临床研究可信度方面取得突破。

• 南方东英恒生生物科技ETF（3174.HK）汇聚康方生物、科伦博泰等龙头企业，为投资者把握中国创新药高速成长提供便捷工具。

今年港股生物科技投资，绕不开专利出海，跨国药企愈发青睐中国药企的新药专利。

从默默无闻到站上世界舞台，中国创新药企以“DeepSeek式”的突破——低成本、高性能——重新定义全球医药格局。在过去七年的资本红利与政策红利积累下，中国药企的创新药研发能力及临床数据质量，已可媲美国际先进水平，中国创新药专利成为跨国药企争相买入的香饽饽。

这个故事指向一项投资机会：南方东英恒生生物科技ETF（3174.HK）。该ETF投资于香港上市的30间最大生物科技公司，康方生物、科伦博泰等领先中国生物科技药企，助力投资者轻松把握这难得的增长契机。

士别七载

三重积累创造创新药“DeepSeek时刻”

中国创新药能在国际舞台上大放异彩，离不开政策、资本、人才的多年积累。

时间回溯2018年，中国医药行业有两大里程碑事件——

一是政策层面，国家组织药品谈判采购制度，带量采购政策极大压缩仿制药的利润空间，推动药企将目光转向创新药研发。

二是资本市场层面，港交所《上市规则》第18A章横空出世。18A通过豁免传统盈利/收入测试、聚焦研发进展与技术壁垒，允许尚未盈利的生物科技公司上市融资，这为众多初创药企开启关键资金通道。

再加上近年来越来越多跨国药企在中国设立研发中心，大批海外科研人才回流，共同为中国药企注入先进技术与管理经验，全面激发企业的创新活力。

三重积累下，中国药企“内修”功力大升，在效率和成本上优势显著。中国创新药研发走上了发展新纪元。

进入2025年，跨国药企在专利悬崖迫近和降价压力下寻求收购新药专利，发现了中国药企的宝藏资产，有助于实现“降本”与“提速”的双赢——

这些专利成本低，合作首付款通常较国际同业低60%至70%，整体交易规模亦小40%至50%ⅰ，为全球合作提供高性价比的起点。

高效的研发亦可助解燃眉之急，中国拥有庞大且多元的患者群体，能极大加速临床试验的患者招募；再结合国内成熟的产业链与日益普及的AI辅助技术，使得新药研发从早期发现推进至进入临床阶段的周期，可较国际同行缩短30%至50%ⅱ， 

如果只有低价高效，或许还无法改变对中国药企资产的刻板印象。这次历史性转变最关键的是“质变”。

刮目相看

中国创新药“质变”惊人

在2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，接近三分之一的重要研究成果展示来自中国企业，其中包括73场权威口头报告及11项被列为“突破性进展”的研究——而在2015年，中国仅有1项研究入选。

艾昆纬数据显示，中国在全球肿瘤新药临床研究中的参与度大幅提升，中国肿瘤临床试验占比从2014年的5%跃升至2024年的39% ⅲ。

中国创新药的“质变”主要源自两大方面，一是新药疗效，二是临床研究的可信度。

例如康方生物的Harmoni-2的研究，在全球范围内首次在“头对头”临床试验中击败明星抗癌药K药，证实了其卓越疗效ⅳ。

图表：中国生物科技在ASCO上实力的跨越性提升

数据源：医药魔方，Jefferies研究

在同类首创（First-in-Class，FIC）和同类最优（Best-in-class，BIC），越来越多中国药企崭露头角。

自2022-2025年间，中国生物科技公司已开发出639种同类首创（FIC）候选药物，较2018-2021年间的137种增长360%，增速快于美国、欧盟和日本企业开发的FIC候选药物100-150%的增幅ⅴ。

而同类最优（BIC）药物，科伦博泰的ADC新药SKB264是杰出代表。SKB264凭借其创新技术，在确保强效杀伤癌细胞的同时，显著降低传统化疗的毒副作用，这一优势使其展现出超越同类在研药物的巨大潜力。这吸引了跨国药企默沙东与之达成高达93亿美元的合作，并已为其布局14项全球三期临床试验。

在临床研究的可信度方面，康方生物的创新药依沃西（AK112）完成里程碑式的正名。

过去，国际学术界对中国自主开展的临床实验数据常持怀疑态度，认为其结果可能不适用于全球患者。而康方生物的临床试验——HARMONi研究——彻底打破这一成见。该研究在中国患者中取得的优异疗效数据，与后续在全球多中心临床试验中得出的结果高度一致。

这首次向全球证明，在中国严格执行的临床研究，其数据真实、可靠，且其结论能推及全球人群，为中国创新药走向世界扫清关键障碍。

士别七载，当刮目相待。中国创新药正迎来“Deepseek时刻”，产业在效率、成本及疗效层面展现全球竞争力。对于投资者而言，南方东英恒生生物科技ETF（3174.HK）汇聚康方生物、科伦博泰等领先中国生物科技药企，是参与这一历史性机遇的便捷工具。

ⅰJefferies Research

ⅱMcKinsey

ⅲIQVIA

ⅳ公司公告

ⅴPharmCube, Jefferies Research

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