国信证券：看好食饮行业四季度投资机会 建议关注白酒、餐饮供应链(预制菜)等方向

国信证券发布研报称，从历史经验来看，四季度宏观政策密集，在基本面低基数、资本市场低预期、机构持仓较低、美联储降息预期的背景下，任何供需两端的变化均有可能催化股价上行，比如白酒经销商大会释放降速预期，该行看好四季度板块投资机会，建议关注政策敏感度较高的白酒、餐饮供应链(预制菜)等方向。

国信证券主要观点如下：

市场回顾

受内需和消费者信心不足影响，今年以来食品饮料板块跑输指数，A股和H股累计上涨1%，其中，A股食品饮料(申万)下跌4.7%，明显跑输沪深300(+17.9%);H股食品饮料(申万)上涨29.5%，跑输恒生指数(+34%)。

品类分化，强者恒强

二季度以来酒类受政策影响，股价持续承压，其中贵州茅台、酒类(剔除贵州茅台)较年初分别下跌5.5%和下跌5.8%。大众品出现改善迹象，龙头效应明显，前三季度上涨13.4%，饮料(农夫山泉、东鹏饮料等)、零食(卫龙美味、盐津铺子)表现最好。

改革赋能，热点增多，底部信号增强

今年以来，不少公司积极进行渠道、产品、组织改革，通过数字化重塑产业生态，效果初显，生育补贴、椰子水、无糖茶、魔芋零食、气泡黄酒、珍酒李渡·大珍新模式、酒鬼酒·自由爱等热点增多，板块底部信号增强。

展望四季度

随着二季度酒类消费政策影响逐步变弱，酒类、餐饮供应链等需求步入进入复苏阶段，供给端也将出现积极信号，比如白酒产区政府降速共识形成，该行认为四季度飞天茅台价格等板块核心景气指标均有改善空间。

风险提示：需求复苏慢于预期等风险、白酒、乳品等持续增加供给导致价格大幅下跌风险、食品安全问题带来的舆论风险等。