OpenAI 又搞事情，与AMD、英伟达两份合作的背后是什么？

来源：芝能汽车

OpenAI与AMD签署了一份跨越多年的AI芯片合作协议，在AI算力的世界里，大家的赌注越来越大了，供给双方的博弈也在持续不断进行。

这次合作提升了AMD在AI GPU市场的分量，OpenAI在不断融资的同时，也对自己的供应链与资金安排上做了长远布局。

与此前和英伟达达成的1000亿美元投资协议相比，这次与AMD的合作更注重互惠与结构创新：有大规模算力采购，还有股权联结的长期机制。

  AMD与OpenAI的合作：

股权联结下的算力新格局

OpenAI和AMD这份合作超越了传统的芯片买卖，将资本、技术与供应链融为一体，逐步构建起AI基础设施的另一支撑点。

● 合作规模：从6GW算力起步，股权机制的细腻设计

根据双方披露，OpenAI将在未来几年分阶段部署总计6GW的AMD GPU算力，首批1GW预计于2026年下半年到位。 

核心产品是AMD Instinct MI450系列，将延伸至MI350X及后续代际，确立了AMD作为OpenAI第二大战略供应商的地位。

AMD向OpenAI发行了最多1.6亿股普通股认股权证，若全部行使，OpenAI将持有AMD约10%的股份，

权证的解锁是与多项条件相连：首批算力部署时释放第一批，扩展至6GW时逐步追加；技术优化与系统性能目标达成也能触发；AMD股价进入指定区间时，OpenAI可获额外比例。

这种“股权换算力”的安排，在半导体领域较为少见。

◎赋予OpenAI在供应链中的准投资人角色，确保供应稳定；

◎对AMD而言，则以股权换取了可靠的长期订单，并借此强化品牌信誉。

AMD认为合作预计带来数百亿美元收入，并显著提升非GAAP每股收益，未来四年内，AMD从OpenAI及关联客户处的新收入将超过1000亿美元。 

目前这对AMD的AI业务，是非常确定的支撑，也是长远的增长助力。

● 技术层面：从供应商到伙伴，共同迭代产品

在技术上，这份合作不止于供需交换，而是建立了软硬件联合研发的框架。双方将共享产品路线图，共同优化GPU架构、内存带宽、AI加速器，以及AMD的ROCm软件生态。

OpenAI将直接参与AMD从Instinct MI300X到MI450、MI350X等多代产品的设计反馈阶段，这让AMD能在研发初期就贴合AI训练的实际需求。

在英伟达主导的市场中，这种并行协作颇为难得——AMD由此从追随者转向与AI领军者的同步前行，AMD逐步融入OpenAI的核心技术循环，成为可靠的协作伙伴。

● 战略考量：OpenAI的供应链缓冲，AMD的规模机遇

◎对OpenAI而言，可以强化供应链韧性与成本管理，英伟达在AI GPU市场的份额超过70%， 旗舰产品单价高达6万美元，供应周期漫长且紧俏。

在深度依赖英伟达后，OpenAI面临两大隐忧：单一来源难以匹配模型规模的指数增长；芯片价格与能耗叠加，推动训练成本急剧上升。

引入AMD，便是筑起“第二支柱”，分散采购风险，通过股权持有，在AMD市值增长时实现部分回报，以缓解支出压力。

◎从AMD视角，这是以股权为杠杆的战略布局。在算力被视为“未来十年关键能源”的时代， AMD选择适度稀释股份，换取全球最大AI客户的长期承诺，通往规模扩张的桥梁。

Part 2

OpenAI的双轨路径：

AMD的共生模式与英伟达的垄断路径

OpenAI同时推进与英伟达和AMD的合作，看似简单的双源供应，实则体现了两种迥异的协作理念与资本框架。

● 英伟达路径：资金驱动的独占布局，垄断中的稳健增长

英伟达与OpenAI的协议，是AI领域规模空前的单笔投资：1000亿美元用于OpenAI的数据中心建设。 

OpenAI以此采购英伟达芯片，部署10GW级算力——远超AMD的6GW。核心机制是资金与算力的闭环：英伟达预先注入资本，OpenAI通过回购芯片实现资金循环。

这种“供应商主导融资”模式的好处显而易见：英伟达锁定订单，确保产能高效；OpenAI获得充足资金，加速AI工厂的搭建。

OpenAI在算力、CUDA软件及系统架构上高度依赖英伟达，形成事实上的生态锁定。

英伟达不仅是卖家，更是规则制定者，OpenAI的自主空间随之受限，在这个方面，金主爸爸是英伟达。

● AMD路径：股权联结的共生框架，多元中的平衡之道

◎AMD合作更侧重“共生”。AMD未提供巨额现金，而是以认股权证构建“技术+资本”的双向联结：OpenAI获潜在股份，AMD获稳定订单。

这种“战略联盟”式的关系，与英伟达的单向投资是不同的，在这个合作上我们看到金主是OpenAi，一是资本方向逆转，AMD让渡股权而非输出资金，主控权更趋均衡；二是供应来源多样化，OpenAI的议价能力随之增强；三是技术层面形成闭环，AMD与OpenAI从产品设计起即携手前行。

这个模式的精妙在于“共振效应”：OpenAI生态扩张时，AMD价值水涨船高，股权转化为实际收益；AMD则借OpenAI的背书，巩固市场地位。这不是简单的交易，而是互利循环。

◎英伟达代表“垄断融资”路径，AMD代表“资本共生”路径——二者互补，共同支撑OpenAI的“双轨”布局。

在AI训练算力指数增长的浪潮中，到2029年，OpenAI的服务器租赁费用或达4000亿美元。

算力已然演变为“金融能源”：OpenAI以模型需求为锚点，以芯片厂商为支点，通过股权、投资与采购重塑供需链条。

上游是少数算力制造商（英伟达、AMD等），中游是基础设施平台（OpenAI、微软、谷歌云），下游则是应用层（ChatGPT等）。

OpenAI正借此成为生态“中枢”，统筹资源，稳固位置——类似于电力工业中的调度中心。

对于AI大家戏称现在都是左脚踩右脚上天的游戏，OpenAI从应用开发者转向“能源分配者”；AMD在英伟达主导的市场中开辟突破，AMD的开放共生更具韧性，股权联结与联合研发的框架，或许将成为未来AI基础设施合作的可能性。

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