会议纪要称，特朗普的关税仍是美联储降息的最大风险

唐纳德·特朗普总统的贸易关税继续对增长和通胀前景构成压力，引发人们对美联储能坚持计划中的降息周期多久的担忧。

尽管央行在9月份的会议上推进了25个基点的降息，但内部辩论显示，关税驱动的价格压力仍然是使通胀重回2%目标的关键障碍。

大多数成员一致认为，当前的贸易政策正在推高通胀，并且可能会持续到明年。

美联储最新的经济预测显示，通胀率要到2027年才会恢复到2%的目标。这比之前预期晚了一年，这是央行认为当前价格压力更加持久的明确信号。

LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇（Jeffrey Roach）评论道：“通货膨胀可能要到2027年底才能达到目标，这意味着这些压力比几个月前的预期更粘、更持久。”

大多数美联储参与者承认，2025年关税上调导致今年的通胀上升，明年可能会增加更大压力。虽然一些人认为这些影响没有最初担心的那么严重，但不确定性仍然很高。

几位美联储成员指出，商业联系计划继续提高价格，以应对关税导致的投入成本上升。

尽管一些官员表示生产率的提高可能有助于抵消影响，但其他人警告说，实现2%通胀目标的进展实际上已经停滞。

会议纪要称：“一些与会者指出，商业联系人表示，随着时间的推移，他们将提高价格，因为关税上涨导致投入成本上升。”

州长斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）是9月份会议上唯一一位持异议的官员，他主张削减50个基点，而不是25个基点。

他认为，劳动力市场疲软和潜在通胀更接近目标，需要采取更积极的宽松政策。

米兰还表示，结构性变化--例如关税收入的增加提振国民储蓄，以及移民政策的变化降低了人口增长--降低了中性利率。

这是货币政策既不刺激也不抑制经济的速度。

罗奇表示，尽管美联储语气谨慎，但期货市场仍预计2025年底前还会有两次降息。

他表示：“期货市场可能比联邦公开市场委员会的集体预测更准确，特别是如果2026年通胀持续下降的话。”

然而，政策制定者正在走钢丝。他们担心过早放松政策可能会导致通胀预期再次上升。

另一方面，长期维持过高利率可能会引发不必要的失业和更严重的经济放缓。

阅读下一步：

通过Midjourney使用人工智能创建的图像。